Федералне резерве сигурно нису узрок секире у Силицијумској долини

Док узвик „то је немогуће“ изазива много залупљених врата у нормалном свету трговине, не може се довољно нагласити да је пословно окружење у Силицијумској долини све само не нормално. У северној Калифорнији, репутација неуспеха рутински привлачи инвеститоре ВЦ, као и необичне пословне идеје које изазивају „то је немогуће.

Неуспех вам не шкоди у технолошком простору једноставно зато што скоро сваки технолошки старт-уп пропада прилично брзо. Штавише, победнички рекорд вероватно сигнализира да не покушавате комерцијалне скокове на које би већина одговорила са „то је немогуће“, али да се то невероватно исплати када се испостави да је оно што је немогуће заправо могуће.

Неустрашиви скокови који су уобичајени у Долини пали су ми на памет док сам читао Вашингтон пост недавна колумнисткиња Цатхерине Рампелл о претпостављеној вези између повећања каматних стопа Федералних резерви и отпуштања у технолошком сектору. Рампел је тврдио да је више од деценије „ултраниских каматних стопа створило плиму јефтиног новца“ тако да су технолошки људи који се баве високом технологијом „лако добили финансирање“. То је један од начина да се то посматра, али Рампел би се могао сложити да оно што Фед ради нема стварног утицаја на финансирање технолошких компанија. Није јер, како она примећује, ове компаније дуго нуде само „благо обећање“ успеха.

Што се тиче ФЕД-а и каматних стопа, прво треба рећи да централна банка не може да заради „јефтин“ новац више него што градоначелник Адамс у Рампеловом Њујорку може да одреди јефтине станове. Позајмљујемо новац за оно за шта се може заменити, у ком тренутку тржишта одређују стварну цену кредита баш као што одређују цену (крварење из носа) станова у Њујорку. Када би Фед заиста могао да контролише цену задуживања, то би функционисало као што је контрола ренте радила на Менхетну. Значи не уопште. Тржишта увек говоре.

Штавише, Ремпел би се вероватно сложио да је мењање стопа Фед-а од мале последице у Силицијумској долини. Као што она још једном примећује, стартап културом која дефинише пословање у долини доминирају предузећа са „слабим обећањем“ успеха. Оно што њен тачан опис указује је да ФЕД који пројектује свој утицај кроз банке не може много да утиче на финансирање послова које банке не могу да додирну са XNUMX стопа.

Оно што знамо да је горе наведено тачно јесте да банке којима Фед покушава да манипулише кредитирањем тренутно плаћају веома мале износе камате на депозите о којима брину. Оно што нам последње говори јесте да банке не преузимају мало или нимало ризика са зајмовима, али према Рампелу, стартупи из Валлеиа имају само „слабо обећање“ успеха. Другим речима, стартапови су најризичнији од ризичних. Када би банке финансирале оно што огромну већину времена пропада, биле би несолвентне.

Рампел пише да „многи од ових пословних модела [Силицијумске долине] једноставно нису направљени за свет у коме би позајмљивање једног дана могло бити скупо. Овде Рампел греши. Она сигурно зна да позајмљивање нема никакве везе са пословним моделима стартапа, и што је још важније, дефинитивно нема никакве везе са ВЦ-ом финансирање модели.

Једноставна истина је да не постоји каматна стопа која би компензирала ризичне капиталисте у Силицијумској долини. Пошто подржавају компаније које теже немогућем, нема шансе да позајме новац за оно што би ускоро могло нестати. Још боље, не могу да позајмљују. Не могу једноставно зато што врло мали број победника плаћа за све губитнике који попуне ВЦ фондове. Да се ​​ризични капитали баве позајмљивањем, а посебно по стопама које Фед узалуд покушава да одреди, они више не би били ризични капитали. Овако конструисани губици у фондовима би много више него угушили победе.

Због чега Рампелова тврдња да је Фед извор слабости у Долини није тачна. Још важније, и као што сам приметио у својој најновијој књизи, Новчана збрка, Валлеи ВЦ-ови су се пооштрили у погледу финансираних стартапа много пре него што је Фед реаговао. У технолошком сектору финансирање је увек невероватно скупо, а тржишта увек говоре изнад заблудних махинација потенцијалних централних планера. Шта Фед ради заиста није важно.