Обрнута крива приноса се вратила. Шта инвеститори треба да знају.

Величина текста

Крива приноса трезора наставља да се шири, без знакова да се тренд ближи крају.

Федерална резерва подигао циљну стопу федералних фондова за 75 базних поена, са 1.50% на 2.25%, прошле недеље. Ипак, стопа је и даље 75 базних поена испод приноса на двогодишње записе Трезора. (Базни поен је 1/100 процентног поена.)

Ако Фед озбиљно мисли да снизи стопу инфлације на подручје од 2%-3%, онда би морао даље да подигне циљну стопу Фед фондова. Индекс потрошачких цена је у порасту годишња стопа од 9% плус, па чак и Федова преферирана мера – индекс личне потрошње – расте на скоро 5% годишње.

С обзиром да Фед подиже краткорочне каматне стопе, тржиште обвезница сигнализира да ће њихови напори довести економију у рецесију — ако већ није почела. Дугорочне камате су сада ниже од краткорочних. Свакој рецесији су претходиле краткорочне каматне стопе које су биле изнад дугорочних.

У наставку приказујемо разлику између приноса двогодишњих Т-обвезница и приноса 10-годишњих Т-обвезница. Месечни графикон показује да је двогодишњи принос већи за 3/8 процентног поена од десетогодишњег. На садашњем нивоу, инверзија је шира него што је била 10-2006 — непосредно пре почетка стамбене кризе. И то је на удару 07. године, када је двогодишњи принос био за пола поена већи од десетогодишњег.

Импликације за улагање: Прекомерна тежина биотехнолошке и здравствене залихе и избегавајте акције са високим односом цена/зарада. Обрнута крива приноса сигнализира да је рецесија на помолу, а у рецесији, индустрије чије богатство није директно везано за економију и имају демографске пропаст (као што су биотехнологија и здравство) неће бити негативно погођене. А у успоравању, акције са високим П/Е су често изложене већем ризику за извештавање о зарадама које су испод очекивања.

Андрев Аддисон је аутор Тхе Институтионал Виев, истраживачка услуга која се фокусира на техничку анализу. 

Пишите [емаил заштићен]