Пад продуктивности у басенима нафте из шкриљаца је илузоран

Једна од највећих неизвесности око тржишта нафте следеће године је усредсређена на тренд производње нафте из шкриљаца у САД. Пошто бушење из шкриљаца веома реагује на цене и бушотине нагло опадају, производња се може брзо додати, али такође брзо опада ако се бушење не одржава. Стога је путању теже предвидети него за, рецимо, развој у дубокој води за који су потребне године да се доведе на мрежу. Као што то често бива, чини се да постоји подела између оптимиста и песимиста који одражавају психологију писца колико и развој догађаја у овој области.

Историјски гледано, оптимисти су обично били званичници компаније, често из малих произвођача, који су се хвалили квалитетом резервоара који су планирали да експлоатишу. Званични прогностичари су, као и обично, били конзервативни и нису успели да разумеју величину бума све док није увелико кренуо. Признајем да, иако сам био оптимиста, предвиђајући раст од 400-500 тб/д/год на семинару ОПЕК-а 2012. године, то се показало знатно испод раста који је касније наступио.

Бригада Скајвокера („увек са вама то не може да се уради“) редовно је износила аргументе о исцрпљењу слатких тачака, неприхватљиво високим трошковима и да је индустрија лишена капитала због инвеститора са Волстрита који су стидљиви. Ови аргументи имају извесну валидност, али изгледа да има много више дима него ватре.

Више забрињава недавни пад продуктивности бушотине, како је измерила Управа за енергетске информације и изнела у свом Извештају о продуктивности бушења у додатој производњи по радној платформи. Процене за пет главних шкриљаца за производњу нафте приказане су на доњој слици, а пад од краја 2020. је значајан: од једне трећине до једне половине. У комбинацији са скученим тржиштима за производне инпуте, од радне снаге до песка за фрацкинг, импликација је да ће одржавање производње, а камоли повећање, бити тешко постићи.

Али ЕИА-ова мера продуктивности је донекле погрешна, углавном зато што се бави радом бушотина и променама у производњи, а у последњих неколико година, индустрија је померила свој нагласак са бушења нових бунара (за које су потребне бушотине) на довршавање претходно избушених бунара. који нису фракирани, такође познати као ДУЦ, или избушени незавршени. Слика испод приказује однос избушених и завршених бушотина за три велика басена из шкриљаца: број изнад један представља више бушотина него завршених, али ако се инвентар ДУЦ-ова смањује, број је испод један.

Као што слика показује, пре пандемије, индустрија је градила инвентар ДУЦ-а, са компанијама које су бушиле до 50% више бушотина него што су завршавале у неким месецима. Са почетком пандемије, индустрија је почела да користи заостале недовршене бушотине, с обзиром на недостатак екипа и ниже цене, што је учинило привлачнијим једноставно довршавање већ избушених бунара. Последњих месеци, број избушених бушотина је у порасту, док се завршеци одржавају стабилно, као што показује слика испод.

Коришћење ЕИА података за промене у производњи и завршеним бушотинама даје другачију слику о продуктивности индустрије него на ранијој слици. Слика испод је за тромесечни покретни просек промене производње у односу на завршене бушотине и иако су подаци веома бучни, јасно је да продуктивност по завршеној бушотини не опада последњих месеци, већ се чак чини да се благо повећава. Импликација је да је очигледан пад продуктивности о којем ЕИА извештава артефакт њиховог ослањања на број погона који раде: оштар пад активних платформи значио је да је продуктивност по платформи била преувеличана, а каснији пад је углавном био корекција ово, како су бушотине које су радиле и бушотине завршене, вратило се у равнотежу.

Ово тешко да решава дебату о трендовима производње шкриљаца, јер још увек постоје питања о трошковима, вероватним нивоима инвестиција, доступности локација за бушење првог реда и тако даље, а да не говоримо о томе да ли ће цена нафте остати довољно висока да подстакне повећана улагања. У овом тренутку, цена ВТИ прети да падне испод 1 долара по барелу. Конзервативна прогноза би се чинила у реду осим ако не дође до снажног опоравка цена (да буде стално изнад 70 долара), али најпесимистичније ставове треба размотрити скептично. Није да скептицизам није увек оправдан: Као што је рекао председник Реган, верујте али проверавајте.