Верзија овог поста се први пут појавила на ТКер.цо
Акције су прошле недеље порасле са С&П 500 растом од 1.8%. Индекс је сада у порасту за 11.5% до сада, 19.7% у односу на најнижи ниво од 12. октобра од 3,577.03 и 10.7% у односу на рекордни максимум од 3. јануара 2022. од 4,796.56.
Скоро сваки дан добијамо месечна ажурирања о неколицини економских показатеља. Ови показатељи покривају сваки аспект економије, а неки се чак ажурирају сваке недеље!
Тржишта су склона да реагују на развој догађаја који сигнализирају ови високофреквентни подаци. Али да ли заиста треба да будемо толико осетљиви на било који појединачни извештај?
Размотрите шта се дешава са месечним извештајем о отварању радних места.
У уторак смо сазнали да су се нова радна места неочекивано повећала на 10.1 милион у априлу. МаркетВатцх је објавио наслов: „Отворена радна места су порасла на 3-месечни максимум, одржавајући притисак на Фед. Ово је у оштром контрасту са мартовском штампом од 9.6 милиона.
Месец дана ствари на тржишту рада изгледају веома лоше. Следећег месеца ствари изгледају прилично добро.
Дакле, шта је то?
Откако је број отворених радних места достигао врхунац од 12.0 милиона у марту прошле године, метрика је била нижа. А подаци за месец или два то нису променили.
Истина је економски подаци се не крећу глатким, правим линијама. Чак и када је број отворених радних места био мањи у последњих 13 месеци, метрика је доживела мини скокове у јулу, септембру, новембру и децембру.
недефинисан
Као што можете видети у горњем графикону, дугорочни трендови отварања радних места су прожети краткорочним успонима и падовима. У узлазним трендовима, краткорочни падови ретко су сигнализирали преокрет. А у новијем тренду опадања отварања, повремени скокови су се показали као привремени.
Можда је случај да април означава почетак дугорочнијег пораста броја отварања радних места. Али поента је да историја каже да сигнал од једномесечног потеза једноставно није поуздан.
Када сте у недоумици, умањите 🔭
Извештај БЛС-а о запошљавању у мају објављен у петак такође је дошао са разним врстама забуне.
Према БЛС-овом истраживању предузећа, послодавци су у мају додали импресивних 339,000 платних спискова. Међутим, БЛС-ова анкета о домаћинствима показала је да је број запослених опао, што је довело до повећања стопе незапослености на 3.7%.
„Двосмисленост извештаја отежава анализу“, написали су економисти БофА.
„Компаније пријављују пораст броја радних места у мају, али домаћинства нам говоре да је запосленост пала“, написали су економисти ИНГ-а. "Коме веровати?"
Осим ако не користите краткорочну стратегију трговања или одржавате економски модел који је тако рафиниран, свако постепено ажурирање је важно, онда вероватно није потребно губити разум на податке за месец дана.
„Када сте изгубљени, најбоље је да останете где јесте“, написао је у петак Ник Бункер, директор економских истраживања у Индеед Хиринг Лаб. „Већина осталих података показује тржиште рада са високим нивоом потражње за радницима. Надајмо се да су забрињавајући знаци у овом извештају једномесечна одступања. Али то не можемо са сигурношћу знати.”
Ништа од овога не сугерише да треба да игноришете месечне податке.
Још: Мајски извештај о запошљавању шокирао економисте: 'Најчуднији извештај о запошљавању неко време'
Да бисте то схватили, могло би помоћи да – како би Бари Ритхолц рекао – промените своју перспективу. Фраза коју ћете понекад чути на пијацама је: „Када сте у недоумици, умањите.
Приметићете неколико ствари када умањите статистику запослења.
Прво, 339,000 платних спискова додатих у мају продужава тренд узастопног месечног повећања запослења који је почео у јануару 2021. То је потврда да је тржиште рада и даље вруће.
недефинисан
Друго, укупна запосленост на платном списку достигла је рекордних 156.1 милион, што је за 3.7 милиона платних спискова више од максимума пре пандемије утврђеног у фебруару 2020. Послодавци су само у 1.6. додали 2023 милиона радних места.
339,000 платних спискова додатих у мају одражава раст укупне запослености од 0.2% у односу на претходни месец. Другим речима, дугорочно гледано, једномесечни добици или губици су само грешка заокруживања.
недефинисан
Треће, иако је стопа незапослености можда достигла 3.7% са 3.4% у априлу, она је и даље депресивна према историјским стандардима и остаје на нивоима повезаним са економским експанзијама. Једва можете да видите кретање у априлу на графикону испод.
недефинисан
Док смо на теми смањивања, 10.1 милион радних места у априлу, иако је ниже у односу на максимум из 2022. године, остаје знатно изнад нивоа пре пандемије. Овај вишак радних места један је од најочигледнијих и најинтуитивнијих одраза снажне потражње за радном снагом.
Узети заједно, умањени подаци и даље одражавају тржиште рада које, иако вруће, показује знаке одређеног захлађења.
Штавише, снага тржишта рада је један од најмање осам главних тржишних наратива који се није много променио у неко време када узмете умањене перспективе.
Повремено ће доћи до системских шокова који ће бити довољно значајни да имају недвосмислен утицај на ток трендова у привреди и на тржиштима. Кредитна криза у јесен 2008. и брзо ширење коронавируса у пролеће 2020. добри су примери развоја догађаја у којима је с тим повезане промене у подацима вредело одмах да се озбиљно схвати.
Али већину времена, мале тешко објашњиве промене у подацима само одражавају очекивану краткорочну буку у ономе што су дугорочни трендови.
Прегледање макро унакрсних струја 🔀
Требало је размотрити неколико значајниһ података и макроекономскиһ кретања од прошле недеље:
👆 Тржиште рада остаје снажно. Прошле недеље је дошао мајски извештај о запошљавању, о коме смо горе говорили. Објављени су и други подаци о тржишту рада, на које ћемо се обратити у наставку.
💼 Број радних места расте. Априлска анкета о отварању радних места и флуктуацији (преко Нотес) потврдила је да је тржиште рада, иако се хлади, и даље вруће. Број отворених радних места порастао је на 10.1 милион у априлу, са 9.7 милиона у марту.
недефинисан
Током овог периода, било је 5.7 милиона незапослениһ, што значи да је било 1.79 радниһ места по незапосленој особи. Ово је и даље један од најочигледнијиһ знакова вишка потражње за радном снагом.
недефинисан
Послодавци су у априлу отпустили 1.6 милиона људи. Иако је изазовна за све погођене, ова цифра представља само 1.0% укупне запослености. Овај последњи показатељ је испод нивоа пре пандемије.
недефинисан
Активност запошљавања и даље је много већа од активности отпуштања. Током месеца послодавци су запослили 6.2 милиона људи.
недефинисан
Ево Ника Бункера из Индееда о подацима ЈОЛТС-а: „Ако погледате даље од неочекиваног пораста отварања радних места, данашњи ЈОЛТС извештај садржи гомилу података који показују отпорно, али умерено тржиште рада — потврђујући вишемесечни тренд успоравања. Број радних места је и даље повећан, али је све мање вероватно да ће радници напустити старе послове и прихватити нове. Поред тога, отпуштања су и даље ниска, што је преокренуло њихов скок у марту. Другим речима, потражња за радницима је и даље јака и тржиште рада у великој мери наставља да лепо напредује јер проналази одрживији баланс између радника, оних који траже посао и послодаваца.
💼 Потраживања за незапослене расту. Иницијални захтеви за накнаду за незапослене порасли су на 232,000 током недеље која се завршава 27. маја, у односу на 230,000 недељу дана раније. Иако је ово у односу на септембарски минимум од 182,000, наставља тренд на нивоима повезаним са економским растом.
недефинисан
🔀 Од посла до посла иде цоол. Из БофА-а: „У скорије време смо видели пад у стопи [од посла до посла], што указује да се мање људи креће са једног посла на други. Ово је почело у четвртом кварталу 2022. и изгледа да се наставља. Иако је тренутна стопа ј2ј далеко од постпандемијског високог нивоа, није се вратила на нивое пре пандемије из 2019.
недефинисан
Плата је такође хладна за ове људе. Из БофА: „Са знацима да се ј2ј селидбе успоравају, такође налазимо да повећање плата које добијају радници који се крећу опада… Пре пандемије, чини се да су они који мењају посао добијали пораст од око 10%. Затим, када је велика оставка била у пуном замаху, чини се да је ово порасло на 20%. Али од априла 2023. повећање плата је смањено на 13%.
недефинисан
📈 Мала предузећа планирају да запошљавају. Из мајског извештаја о пословима у малим предузећима НФИБ-а: „Планови власника да попуне отворена радна места и даље су повишени, са сезонски прилагођеним нето 19 процената који планира отварање нових радних места у наредна три месеца, што је за 2 поена више у односу на април, али 13 поена испод рекордног нивоа Читање од 32 постигнуто је у августу 2021. Планови запошљавања су очигледно опадали, али опадање је било постепено, остављајући планове и даље историјски јаке у суочавању са слабљењем економије, али у историјски нормалнијем распону.“
недефинисан
???? Поверење потрошача пада. Из конференцијског одбора (преко напомена): „Поверење потрошача је опало у мају јер је поглед потрошача на тренутне услове постао нешто мање оптимистичан, док су њихова очекивања остала суморна... Њихова процена тренутних услова запослења је показала најзначајније погоршање, при чему је удео потрошача пријавио радних места је 'у изобиљу' и падају за 4 процентна поена са 47.5 одсто у априлу на 43.5 одсто у мају. Потрошачи су такође постали мање оптимистични у погледу будућих услова пословања, што је утицало на индекс очекивања. Међутим, очекивања за послове и приходе у наредних шест месеци остала су релативно стабилна. Док је поверење потрошача опало у свим старосним категоријама и категоријама прихода у последња три месеца, мајски пад одражава посебно приметно погоршање изгледа међу потрошачима старијим од 55 година.
недефинисан
👎 Поверење тржишта рада се погоршава. Из конференцијског одбора: „Погоршала се оцјена потрошача о тржишту рада. 43.5% потрошача је рекло да је послова „било у изобиљу“, што је пад са 47.5%. 12.5% потрошача је рекло да је посао „тешко добити“, у односу на 10.6% прошлог месеца.”
Неил Дутта из Ренаиссанце Мацро-а о извештају Цонференце Боард-а: „Главни разлог за оптимизам у америчкој економији је тај што инфлација, посебно цене роба, опадају брже од тржишта рада. Као резултат тога, реални приходи ће се повећати, подржавајући потрошњу. То смо видели у [уторком] истраживању Цонференце Боард-а. Иако је разлика на тржишту рада смањена, очекивања нето прихода су порасла јер су инфлациона очекивања смањена.?
🏠 Цене кућа расту. Према индексу С&П ЦореЛогиц Цасе-Схиллер, цене некретнина порасле су за 0.7% на месечном нивоу у марту. Крејг Лаззара из СПДЈИ-ја: „Два месеца повећања цена не представљају дефинитиван опоравак, али мартовски резултати сугеришу да је пад цена некретнина који је почео у јуну 2022. можда дошао до краја. Уз то, изазови које представљају тренутне стопе на хипотеке и стална могућност економске слабости ће вероватно остати препрека ценама станова најмање наредних неколико месеци.
недефинисан
🤨 Анкета каже да се производња хлади. ИСМ-ов производни ПМИ (преко нота) пао је на 46.9 у мају са 47.1 у априлу. Очитавање испод 50 сигнализира контракцију, што сугерише да је производна активност у контракцији седам узастопних месеци.
недефинисан
Иако се већина подкомпоненти индекса ИСМ Мануфацтуринг погоршала, вреди напоменути да се запосленост повећавала све већом стопом.
недефинисан
🧱 Потрошња на изградњу расте. Потрошња на грађевинарство порасла је за 1.2% на годишњу стопу од 1.91 трилиона долара у априлу.
недефинисан
💳 Потрошња картица мека, али стабилна. Из Банк оф Америца: „Укупна потрошња на картице по [домаћинству] пала је за 0.4% г/г у недељи која се завршава 27. маја, према агрегираним подацима о кредитним и дебитним картицама БАЦ-а. Неколико категорија се побољшало на годишњем нивоу током прошле недеље, укључујући смештај, забаву и побољшање дома. Изглађујући недавна изобличења за Ускрс и Дан мајки, раст потрошње на картице је био благ, али стабилан.”
Из ЈПМорган Цхасе-а: „Од 27. маја 2023. наши подаци о потрошњи на Цхасе Цонсумер Цард (неприлагођени) били су 0.8% изнад истог дана прошле године. На основу података Цхасе Цонсумер Цард до 27. маја 2023., наша процена контролне мере америчког пописа становништва у мају за малопродају м/м износи 0.28%.
недефинисан
🏛 Драма о плафону дугова за сада се завршава. Председник Бајден је у суботу потписао Закон о фискалној одговорности из 2023. године, нацрт закона о суспендовању горње границе дуга. Укратко, финансијска катастрофа је спречена.
Стављајући све заједно 🤔
Упркос недавним банкарским немирима, настављамо да добијамо доказе да бисмо могли да видимо биковски сценарио меког слетања „Златокоса“ где се инфлација хлади на ниво који је подношљив, а да привреда не мора да потоне у рецесију.
Федералне резерве су недавно усвојиле мање јастребовски тон, признајући 1. фебруара да је „први пут да је започео процес дезинфлације“. А 3. маја, Фед је сигнализирао да је крај повећања каматних стопа можда стигао.
У сваком случају, инфлација и даље мора да се смањи пре него што се Фед помири са нивоима цена. Дакле, треба очекивати да ће централна банка одржавати чврсту монетарну политику, што значи да треба да будемо спремни да се заоштре строги финансијски услови (нпр. више каматне стопе, строжи стандарди кредитирања и ниже процене акција).
Све ово значи да се тржишни удари могу наставити за сада и да ће ризик да привреда потоне у рецесију бити релативно повећан.
У исто време, важно је запамтити да иако су ризици од рецесије повећани, потрошачи долазе из веома јаке финансијске позиције. Незапослени добијају посао. Они који имају посао добијају повишице. И многи још увек имају вишак уштеђевине да искористе. Заиста, јаки подаци о потрошњи потврђују ову финансијску отпорност. Тако да је прерано да се огласи аларм из перспективе потрошње.
У овом тренутку, мало је вероватно да ће се било какав пад претворити у економску катастрофу с обзиром да је финансијско здравље потрошача и предузећа и даље веома снажно.
И као и увек, дугорочни инвеститори треба да имају на уму да су рецесије и тржишта медведа само део посла када уђете на берзу са циљем генерисања дугорочних приноса. Иако су тржишта имала прилично тешких неколико година, дугорочни изгледи за акције остају позитивни.
Верзија овог поста се први пут појавила на ТКер.цо
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/тхе-сигналс-фром-оне-монтх-оф-ецономиц-дата-арент-тхат-релиабле-144912028.хтмл