Берза може бити понизно место - само питајте Масаиосхи Сон.
Синова репутација као инвестиционог револвераша довела је до покретања СофтБанк Висион фонда 2017, највећег портфеља ризичног капитала икада. Циљан на 100 милијарди долара, Маса је фокусирао Висион Фунд на компаније које су спремне да имају користи од широко распрострањеног усвајања софтвера за вештачку интелигенцију.
Приступ је имао дивље успоне и падове—као што се може видети на акцијама СофтБанка. Мање од две године после Баррон је представио СофтБанк у биковској насловној причи у јулу 2019, акције су се више него удвостручиле, пошто су технолошке процене порасле и компанија је агресивно откупила акције. Али под притиском неких лоших опклада и ширег пада акција у технологији, акције су од тада изгубиле све те добитке, а затим и неке, уз губитак од око 13% откако је наша прича објављена.
Висион Фунд, и мањи наставак под називом Висион Фунд 2, инвестирали су у 47 компанија које су изашле на берзу, укључујући
ДоорДасх
(Цртица),
Убер Тецхнологиес
(УБЕР),
Куалтрицс Интернатионал
(КСМ), и Слацк, који је касније преузео
Салесфорце
(ЦРМ). Али било је и непријатних грешака, попут драматичне превелике посвећености
Радимо
(ВЕ) што је резултирало милијардама губитака и улагањем у финансијско-технолошког зајмодавца Греенсилл, који је пропао и затворен.
Овогодишње медвеђе тржиште технолошких акција било је најтежи тест до сада за СофтБанк и његову основну тезу да је веће боље када је реч о почетним инвестицијама.
Прошле недеље, СофтБанк је пријавио губитак од 24 милијарде долара, укључујући губитке од око 20 милијарди долара у комбинацији у два Висион фонда. Тежак квартал смањио је кумулативни принос на Висион Фунд 1 за скоро трећину, на 20.4 милијарде долара, уз укупну инвестицију од 87.7 милијарди долара. Висион Фунд 2, покренут 2019. године, сада има кумулативни губитак од 9.3 милијарде долара на инвестицијама од 49.1 милијарду долара.
На конференцији за новинаре прошле недеље, Маса се извинио због слабог учинка. „Прилично сам постиђен и кајем се“, рекао је. Средства компаније су сада успорила темпо нових инвестиција.
Једна од великих фрустрација за инвеститоре у акције СофтБанк-а је то што је основна вредност имовине компаније скоро увек била далеко већа од цене акција. СофтБанк поседује фирму за дизајн чипова Арм Холдингс; удела у Т-Мобиле УС (ТМУС) и
Дојче Телеком
(ДТЕ.Немачка); значајан мањински удео у
СофтБанк Цорп.
(9434.Јапан), провајдер бежичних телекомуникација; фирма за управљање имовином Фортресс Гроуп; јапански бејзбол тим; њен удео у Алибаби; близу 35 милијарди долара у готовини; и разне друге ситнице. И то пре два Висион фонда: компанија је уложила део капитала у први Висион фонд и сав новац у Висион фонд 2. На крају јунског квартала, нето вредност имовине СофтБанк-а је била 139 милијарди долара, што је отприлике двоструко тренутну тржишну вредност.
У ретким intervju са Баррон је у мају КСНУМКС, Маса је рекао: „Инвеститори још увек не верују у нашу способност да континуирано остварујемо добре резултате. Морамо да се докажемо у наредних неколико година.”
Али континуирани прекид везе између вредности имовине и вредности акција сугерише да је Масин експеримент СофтБанк пропао, барем као јавно предузеће. Постојале су спекулације да би Маса могла да преузме компанију у приватно власништво. Идеја има јаку вредност.
Пријава за билтен
Барронов преглед
Дођите до кратког прегледа главних прича из магазина Баррон'с за викенд. Петком увече ЕТ.
Одлазак у приватно би могао олакшати посао. Као прво, СофтБанк би могао да прекине праксу пружања кварталних ажурирања јавности о учинку својих ризичних фондова, наглашавајући њихове краткорочне резултате. Приватне предузетничке фирме немају обавезу да извештавају о резултатима—па их немају. Поставља се питање да ли би Маса могао финансијски да направи приватни посао. Математика сугерише да је то изводљиво.
Једна дивља карта је иницијална јавна понуда за Арм, који је СофтБанк купио за 32 милијарде долара 2016. Арм је значајно порастао од СофтБанк-ове аквизиције пре шест година, али будимо конзервативни и претпоставимо да ће добити процену од 30 милијарди долара у ИПО-у. Додајте 35 милијарди долара у готовини компаније, преостали удео Алибабе, приходе од евентуалне продаје Фортресса (СофтБанк тражи купца) и 10 милијарди долара или нешто више у телекомуникационим фондовима који су остали од претходне инвестиције у Спринт, и имате ликвидност средства која далеко премашују тренутну тржишну вредност. И даље су скривени у Висион фонду улози у старт-ап компанијама које би једног дана могле имати велике излазе, укључујући ТикТок матичну страну БитеДанце, компанију за спортску одећу Фанатицс и провајдера логистике Флекпорт, између многих других.
Алтернативно, СофтБанк би могао изабрати да само сачека тренутни пад. У неком тренутку ће се ИПО тржиште поново отворити, а технолошке акције ће вероватно поново стећи наклоност.
Аналитичар Нев Стреет Ресеарцх-а Пјер Ферагу истиче да СофтБанк има портфолио средстава високог квалитета и да наставља да откупљује акције уз попуст од 50% на нето вредност имовине. Његов став је да би „са само делимичним опоравком у Висион фонду“ акције могле лако да се удвоструче.
Пишите Ериц Ј. Савитз на [емаил заштићен]
