С&П 500 је имао најгору прву половину од 1970. Шта носи друга половина.

Сентимент инвеститора је пао заједно са ценама акција, а многи аналитичари тржишта очекују да ће С&П 500 још клизити. 12 тржишта медведа од Другог светског рата – не укључујући садашње – трајало је у просеку 10 месеци од тржишног врха до најниже вредности, са просечним падом од 34%. Ако би садашње тржиште медведа пратило овај образац, оно би дотакло дно тек у октобру.

Чак и тако, скок, када дође, могао би бити драматичан. Тржишта имају тенденцију да раде најбоље када су инвеститори најтмурнији.

Са досадашњим губитком од 20.6%, С&П 500 је забележио четврти најгори учинак у првом полугодишту, само иза 1932, 1962. и 1970. године, када је изгубио 45.4%, 23.5% и 21.0%, респективно.

Остали делови берзе трпе још више. Референтни показатељ мале капитализације

Русселл 2000 индекс
је доле 24% до данас, што је најгора прва половина од почетка 1984. То је много већи пад од претходних рекорда — пад од 14% у првој половини 2020. због пандемијског шока и губитак од 10% у првој половини 2008. усред светске финансијске кризе.

У међувремену, технолошки тежак

Насдак Цомпосите
је пао за 29.5% годишње до данас, што је уједно и најгора прва половина године у историји од свог почетка 1971. Оштар пад је надмашио пад од 25% у првој половини 2002. на врхунцу пуцања дот-цом балона, и губитак од 24% у првој половини 1973. након што су САД престале да мењају доларе за злато и доживеле продужени период инфлације.

Технолошке компаније доживљавају посебно стрмоглави пад, али једва да постоји уточиште на берзи. Страх од рецесије гурнуо је 10 од 11 сектора у црвену територију, предвођених дискреционим и комуникационим услугама потрошача – ствари које људи често прво секу када треба да стегну каиш. Дискреционе акције потрошача у С&П 500 пале су за 33%, док су комуникационе услуге пале за 30%.

Енергетске акције су једине које су забележиле добитке у првој половини године због растућих цена нафте, али је чак и тај сектор изгубио замах од јуна. Иако енергетске компаније и данас остварују рекордне профите, трговци су сасвим свесни да би рецесија смањила потражњу, обуздала цене нафте и смањила њихову зараду. Енергетски сектор С&П 500 пао је 22% у протекле три недеље, али се и даље тргује 28% више него на почетку године. 

Иако је укупно тржиште пословало боље у протекле две недеље, многи су забринути да би ствари могле да се погоршају у другој половини године.

Од прошле недеље, 59% инвеститора је било медведа о томе куда ће се кретати тржиште у наредних шест месеци, само 18% је било биковско, према недељном истраживању о расположењу Америчког удружења појединачних инвеститора. Очитавање медведа било је шесто највише од почетка истраживања 1987. Почетком јуна само 37% је било медведа, док је 32% остало биковско.

Страх од нижег тржишта у великој мери је последица очекивања слабије зараде у наредним месецима. Према

Банк оф Америца
'С
Истраживање глобалних менаџера фондова у јуну, 72% инвеститора очекује да ће се глобални профит погоршати у наредних 12 месеци, што је 6 процентних поена више у односу на мај и највиши ниво од септембра 2008. Инвеститори поручују компанијама да „играју на сигурно“ и ојачају своју равнотежу листове, уместо да повећавају капиталне издатке или испоручују откупе акција.

„Медведје тржиште неће бити готово све док не дође рецесија или док се ризик од ње не угаси“, написао је

Морган Стенли

главни стратег америчког капитала Мајк Вилсон прошле недеље. Пуна рецесија би могла гурнути С&П 500 до дна близу 2900, или више од 23% испод тренутног нивоа, према Вилсону.

Слична очекивања имају и други гиганти са Волстрита.

Голдман Сакс

стратези су рекли да акције цене само у скромној рецесији, остављајући их отвореним за даље погоршање очекивања. Банк оф Америца је саопштила да би С&П 500 у најгорем случају могао да падне на 3000.

Ако има икаквих предности у односу на ова нејасна очекивања, вреди напоменути да је расположење инвеститора често супротан индикатор. Историјски гледано, необично медвеђе осећање — знак страха и опрезно понашање – обично праћено тржишним приносима изнад просека, док претерано биковско расположење – знак похлепе и преузимања ризика – често је праћено приносима испод просека.  

Заиста, током претходних година када је С&П 500 пао за најмање 15% на средини године, индекс је сваки пут био виши у последњих шест месеци, са просечним приносом од скоро 24%. „Иако већина инвеститора вероватно не сматра да је то могуће у 2022. години, само запамтите да је историја каже да је могућ изненађујући биковски потез“, написао је прошле недеље главни тржишни стратег ЛПЛ Финанциал-а Рајан Детрик.

цити

аналитичари, на пример, верују у другу половину године може донети „ниско двоцифрено повећање” у С&П 500. Тржиште је углавном одредило цене у планираним Фед-овим повећањем каматних стопа и њиховим ефектима на процену акција, написали су аналитичари у истраживачкој белешци прошле недеље. Сви знаци успоравања привреде могли би да помогну у ублажавању забринутости око инфлације и оштријих потеза Фед-а. 

У међувремену, они верују да би компаније требало да имају довољну моћ одређивања цена да пренесу растуће трошкове на потрошаче, што значи да би се марже могле одржати боље него што се очекивало. „Зарада која је боља од страха и знаци вршних стопа, у комбинацији са медведим позиционирањем инвеститора, подржавају позитивну [другу половину] постављање ризика/награде“, написали су.

Иако је Цити смањио свој циљ на крају године за С&П 500 на 4200 са 4700, он је и даље много већи од многих својих колега. Индекс је завршио на 3785.38 поена након затварања у четвртак.

Пишите Евие Лиу на [емаил заштићен]