Берза не пада као 1970-их — још је горе

Величина текста

Било је најгора прва четири месеца у години за берзу од 1970-их! Не, 1930-их! Зар не можемо само рећи да је то био заиста лош почетак године?

„Лоше“ то можда неће оправдати. Након пада од 3.3% прошле недеље,

С&П 500 индекс
је пао за 13% током прва четири месеца ове године, што је његов најгори почетак од 1939. Али

Дов Јонес Индустриал Авераге,
након пада од 2.5% током седмице, пао је за 9.2% у 2022., што је његов најгори почетак од 2020. Не треба да се

Насдак Цомпосите
је пао за 3.9% током недеље, што је пад од 17% у прва четири месеца године. То је његов најгори почетак године у историји која сеже од 1971.

На тренутак је изгледало као да ће то бити најгора прва четири месеца у години за С&П 500 од 1970. Чини се да нико не памти 70-те као деценију која је родила диско, реп и панк рок, али само због инфлације. Лако је направити поређење с обзиром на пораст потрошачких цена у САД. Основни ПЦЕ дефлатор, омиљена мера инфлације Федералних резерви, порастао је 5.2% у односу на исти период прошле године у марту, према подацима објављеним у петак, док је индекс трошкова запошљавања у првом кварталу порастао за 1.4% у односу на четврти квартал, што је највећи такав пораст од скуп података је почео.

До краја трговања у петак, распродаја се погоршала и гледали смо у најгори почетак године од Велике депресије.

Даље повећање стопе за пола поена изгледа готово сигурно у среду, када Фед завршава свој дводневни састанак. То „подвлачи колико су Федералне резерве касниле да почну да прилагођавају монетарну политику овог циклуса“, ​​пише Мајкл Шаул, извршни директор Маркетфиелд Ассет Манагемент.

Ипак, више се може научити гледањем не само у прва четири месеца у години – што је једноставно необична појава у календару – већ и свих четворомесечних падова. Цовид-19 је довео до пада С&П 500 за 18% током четири месеца завршена у марту 2020. И пао је за 14% током четири месеца завршена у Децембар 2018. пошто је тржиште осетило да Фед-ова аутопилотна повећања каматних стопа гурају економију до њених граница.

Гледајући уназад, било је 25 четворомесечних периода од 1992. године када је С&П 500 пао за 10% или више, и на први поглед не изгледа као најгоре време за улагање новца: Индекс је добио средњу вредност од 2.6 % током шест месеци након тих капи.

То потцењује и потенцијалне ризике и користи. Десет од тих опадања догодило се од јануара 2000. до октобра 2002. – када је интернет мехур искочио – а само четири су пратили добици у наредних шест месеци. Још девет се догодило на почетку и на крају финансијске кризе 2007-09, са пет праћеним великим добицима. Морали сте да ухватите крај медведа, а не његов почетак, да бисте зарадили новац.

Није се сваки четворомесечни пад догодио током рецесије или чак резултирао продуженим падом. Године 1998. С&П 500 је пао за 14% због руског дуга који је претио да се прелије на глобални финансијски систем, пре него што је у наредних шест месеци ојачао за 29%. Европска дужничка криза и обрачун са горњом границом дуга САД у 2010. и 2011. такође су изазвали двоцифрен пад који је праћен великим добицима.

Поента није у томе да тржиште неће наставити да пада. Прошлонедељна распродаја онога што није била страшна зарада је свакако узнемирујућа – и нису нам потребна поређења из 1970-их или 1930-их да би нам то рекла. Стратег БофА Сецуритиес Савита Субраманиан каже једну трећину а рецессион већ има цену, с обзиром на то да С&П 500 пада у просеку за 32% током медвеђег тржишта.

Ако дође до рецесије, биће довољно болно. Не морамо да се враћамо у прошлост у деценијама за подсетник.

Пишите Бен Левисохн на [емаил заштићен]