(Блумберг) — Џорџ Бубурас је био у свом дому у источном Мелбурну, на утакмици крикета, када му је телефон изненада експлодирао.
Најчитаније са Блоомберга
Било је касно 13. јула, око 10:45, и било је хитно у СМС-овима и позивима који су пристизали. Евро се управо срушио кроз паритет у односу на долар, ниво који је некада био скоро незамислив, а сви - клијенти, менаџери фондова, трговци — желели су да знају шта Боубоурас, шеф истраживања у К2 Ассет Манагемент, препоручује да ураде. Његов одговор је био једноставан: „Немојте се сада борити против долара.
Нешто више од сат времена касније, уследио је још један трзај. Банка Канаде, која се бори као Европска централна банка и друге централне банке да одржи своју валуту стабилном у односу на долар, остварила је повећање каматних стопа за пун процентни поен. Скоро нико није видео да то долази. Десет сати касније, још један шок: Монетарна управа Сингапура је скочила на девизно тржиште, најављујући понуду да своју валуту подигне у односу на долар.
У овом тренутку, телефон Митул Котече је такође почео да зуји без престанка. Стратег са сједиштем у Сингапуру у ТД Сецуритиес, Котецха је са супругом љетовао у одмаралишту на Тајланду. Била им је 25. годишњица и он се излежавао на плажи и цела сцена му је деловала помало надреално. „Све се то дешавало у лудо кратком периоду“, каже он. "Нисам могао да верујем у хаос."
Долар, валута која покреће глобалну трговину, је на сузи која има мало паралела у модерној историји. Његов успон је првенствено резултат агресивног повећања стопе Федералних резерви — она је порасла за још 75 базних поена у среду — и оставила је траг разарања: повећање цене увоза хране и продубљивање сиромаштва у већем делу света; подстицање неплаћања дуга и рушење владе у Шри Ланки; и огромни губици за инвеститоре у акције и обвезнице у финансијским капиталима свуда.
Према неким показатељима, долар је сада на врхунцу свих времена. Порастао је за 15% у односу на корпу валута од средине 2021. А с обзиром да је Фед одлучан да настави да повећава стопе како би угушио инфлацију — чак и ако то значи утапање америчких и глобалних економија у рецесију — већина дугогодишњих посматрача валута мало тога види да би зауставила успон долара.
Све то помало подсећа на кампању против инфлације коју је водио Фед Паул Волцкер почетком 1980-их. Због тога се све више прича о могућности смањења Плаза споразума, споразума који су тада креатори међународне политике пресекли да би вештачки обуздали долар. Сличан договор тренутно може изгледати као велика прилика, али са неким тржишним показатељима који сугеришу да би долар могао лако поново да порасте на исти износ – добици који би потресли глобални финансијски систем и изазвали све врсте додатних болова – то је вероватно само питање време пре него што се тај разговор захукта.
„Не постоји криптонит који би одмах разнио снагу долара, јер је еврозона отежана ратом у Украјини и неизвесним растом Кине“, рекао је Вишну Варатан, шеф економије и стратегије у Мизухо Банк Лтд. у Сингапуру. „Једноставно не постоји алтернатива долару где год да погледате и као резултат тога уништава све остало – економије, друге валуте, корпоративне зараде.”
Брзи успон америчке валуте се осећа у свакодневном животу широм света јер је она мазиво за глобалну трговину — отприлике 40% од 28.5 билиона долара годишње глобалне трговине има цену у доларима. Његов немилосрдни успон ризикује да створи самоодрживу „петљу пропасти“.
„Имате забринутости због рецесије које доводе до јачине долара, а затим заоштравање финансијских услова које доводи до више забринутости за рецесију“, рекао је Јоеи Цхев, стратег у ХСБЦ Холдингс Плц у Хонг Конгу. "Нема тренутног решења око овога."
Потражња за доларом је била врућа из једноставног разлога: када глобална тржишта полуде, инвеститори траже сигурно уточиште. И како је то рекла Банка за међународна поравнања, ту сигурност „сада првенствено испуњава амерички долар“. Величина и снага америчке економије остају без премца, трезори су и даље један од најсигурнијих начина за чување новца, а долар чини лавовски део девизних резерви.
Неки од најбољих мерача долара откривају њену способност даљег раста. Док је Блоомберг Доллар Спот Индек достигао рекорд овог месеца, он се мери тек од краја 2004. Ужи индекс ИЦЕ УС Доллар — његов учинак у односу на развијене компаније — и даље је знатно испод нивоа виђеног 1980-их. Било би потребно скупити 54% да би се вратио на врхунац 1985. године, у години Плаза споразума.
Растући долар изазива буку на тржишту о Плаза Аццорду у стилу 1980-их
Ипак, околности су овог пута другачије, рекао је Брендан Мекена, стратег компаније Веллс Фарго Сецуритиес у Њујорку. Снага долара није тако изражена — барем не још — и Фед би требало да смањи стопе у неком тренутку следеће године када се економија охлади, ублажавајући притисак на долар. „Координисана акција за девалвацију долара и подршку валутама Г-10 вероватно није толики приоритет у овом тренутку“, рекао је он.
Упркос томе, многе од валута тих великих економија трпе. Поред пада евра, јапански јен је пао на најнижи ниво у последњих 24 године јер инвеститори хрле ка већим приносима.
За многа тржишта у развоју штета је још већа. Индијска рупија, чилеански пезос и шриланканска рупија достигли су рекордно ниске вредности ове године, упркос напорима неких централних банака да покушају да успоре пад. Монетарна власт Хонг Конга купила је локалне доларе рекордним темпом како би одбранила везу са валутом града, док је чилеанска централна банка започела интервенцију од 25 милијарди долара након што је пезос потонуо за више од 20 одсто за пет недеља.
„То неће успети“, рекао је Лука Паолини, стратег компаније Пицтет Ассет Манагемент Лтд. која надгледа 284 милијарде долара. „Овај пораст инфлације, долар су догађаји који дефинишу генерацију и то није нешто што централне банке на тржиштима у развоју могу учинити много.
Снажан долар повећава профит за произвођаче нафте и извознике сировина, као и за међународне компаније као што је Тоиота Мотор Цорп. које велики део своје зараде остварују у САД. То је такође благослов за америчке туристе као што је 33-годишња наставница из Фресна Мила Иванова. „Помаже да ми јача валута растеже буџет“, рекла је Иванова у Лондону пре него што је кренула у Шкотску и Ирску.
Али моћна зелена новчаница погађа скоро све остале.
Технолошки дивови који враћају део своје глобалне зараде назад у САД претрпели су ударац. Корпорација Мицрософт је рекла да јој долар изједа профит, док је Интернатионал Бусинесс Мацхинес Цорп., која је Мицрософту вратила први велики одмор током последње велике инфлације 1980-их, окривила јак долар за одржавање смањења токова готовине .
„Долар ми је појео профит“ је још једном жаљење корпоративне Америке
За свакога ко жели да оспори превласт долара у овом тренутку, Волстрит има поруку: Не трудите се. Истраживање менаџера фондова из Банк оф Америца Цорп. показује да су биковске позиције по долару порасле на највиши ниво у последњих седам година.
„Тек када су инвеститори спремни да поново прихвате високоризична средства, очекујемо да ће се долар окренути, а то се можда неће догодити све док се тржиште не увери да је Фед променио курс“, рекла је Џејн Фоли, шеф ФКС стратегије у Рабобанки.
Раније је било напада јачине долара, на пример 2016. или 2018. када је Фед покушао да пооштри политику, али са најновијим подацима који указују да је инфлација у САД на високом нивоу од четири деценије, има мање простора за померање за Фед. Заиста, председник Фед-а Џером Пауел и секретарка финансија Џенет Јелен једва да су приметили недавне добитке долара.
Доллар Смиле
Насупрот оваквом пејзажу растућих цена, јастреба Фед-а и ризика од глобалне рецесије, долар се смеје. То је према широко прихваћеној идеји коју је сковао бивши гуру валуте Морган Станлеи Стивен Џен. Теорија је да валута расте на два екстрема — када је америчка економија или у дубоком паду или снажно расте — и слаби у средини, током периода умереног раста.
Гарретт Мелсон са седиштем у Бостону из Натикис Инвестмент Манагерс-а сматра да би осмех долара овог пута могао бити мало мрачнији.
„Макро силе су ове године заиста виделе да се доларски осмех вратио на режим из 2010. године, који је био више зачарани круг него доларски осмех“, написао је Мелсон, чија фирма надгледа преко 1.3 билиона долара, у белешци. Раст у САД је релативно снажнији, што доводи до потражње за доларима, што притиска глобалну економију, изазивајући потражњу за доларима и америчком имовином као уточиштем, „и около и около идемо“.
Шта би могло да прекине циклус? Инвеститори од Сингапура до Њујорка теоретизирају о катализаторима као што су успоравање, јасноћа када ће Фед престати да повећава стопе или материјално оживљавање кинеског економског раста. Али није јасно када ће се било шта од овога догодити. Индекс потрошачких цена у САД попео се на нови ниво од 9.1% у јуну, а Фед није тако брзо повисио стопе од средине 1990-их.
Од тада, светска економија се драматично променила. Током три деценије, кинески успон производње држао је поклопац на ценама милиона произведених производа, чак и када су трошкови сировина расли. Како је понуда јефтине радне снаге и капитала у азијској нацији коначно почела да престаје, притисци на цене су поново почели да расту. Затим је уследио трговински рат са САД, пандемија и Путинова инвазија на Украјину, бацивши фино избалансирани глобални трговински систем у неред и узрокујући скок цена енергије. С обзиром да се друга највећа светска економија и даље држи своје политике Цовид-зеро, чак и по цену споријег раста, повратак у нормалу изгледа далек.
Уз толико неизвесности, централне банке од Аустралије до Канаде немају другог избора осим да прате САД и подигну трошкове задуживања како би се бориле против инфлације. Очекивања о новом повећању стопе се ревидирају више до недеље. И без више јасноће када би циклус могао да се заврши, мало инвеститора било где је спремно да се клади против долара.
„Чак и ако је на историјском врхунцу, то још увек не значи да ће сви повући своје позиције“, рекао је ХСБЦ-ов Чу. "Мислимо да у овом тренутку нема преокрета."
Прочитајте следеће: Волстрит каже да долази рецесија. Потрошачи кажу да је већ ту
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/стронг-доллар-вреакинг-хавоц-глобалли-000005492.хтмл