Путовање/поновно отварање још увек напредује. Један менаџер фондова дели своје омиљене путничке акције

Туристичке акције су тешко погођене на почетку пандемије у марту 2020., али су напредовале много боље јер су инвеститори почели да прихватају тему поновног отварања у ишчекивању краја пандемије. Иако се већина ствари у САД поново отворила након широко распрострањених карантина, неки знаци питања о туристичкој индустрији остају.

На пример, многи знаци указују на заосталу потражњу за путовањима у слободно време, али пословна путовања су још увек у ваздуху. Па како инвеститори могу знати које су путничке акције боље од других? Брајан Енглер из компаније за управљање богатством Ковитз Инвестмент Гроуп поделио је неке од својих омиљених путних акција.

Искуство над робом

У једном интервјуу, Енглер верује да су људи пре пандемије углавном желели искуство у односу на робу, посебно у развијеном свету. Објаснио је да је, како су људи постајали богатији, њихова жеља за искуствима постала све већа алокација њихових буџета.

ЦОВИД је то ставио на чекање, али сада види „невероватну заосталу потражњу“ за путовања у слободно време. Додао је да многе компаније које му се свиђају нуде веће приносе на капитал него на ширем тржишту и да би требало да тргују са премиум вишеструким.

„Док гледамо у свемир, видимо скоро известан повратак путовања за гомилу предузећа која су боља од просека и потенцијал да одавде зараде веома атрактивне приходе“, сматра Енглер.

Енглер је посебно описао Екпедиа и Боокинг као „невероватне послове“. Воли онлајн туристичке агенције, иако уопште није претерано настројен према хотелима. Енглер је такође оптимистичан за Валт Диснеи и неколико акција са индиректном изложеношћу путовањима.

Лас Вегас Сандс

Једна акција везана за хотеле коју Енглер посебно воли је Лас Вегас Сандс, према којој је „веома биковски“. Он је напоменуо да ће крајем године оператер казино одмаралишта распродати своја истоимена имања на Лас Вегас Стрипу и остати са својим имањима у Макау и Сингапуру. 

Лас Вегас Сандс се већ обавезао на трансакцију продаје своје имовине у Вегас Стрипу, за коју очекује да ће донети око 6 милијарди долара прихода. Марина Баи Сандс је толико иконичан да је његова слика често оно што вам пада на памет када размишљате о Сингапуру. 

Енглер описује имање Лас Вегас Сандса у Сингапуру као „вероватно најбољи хотел на свету. Пре ЦОВИД-а, имао је отприлике 1.7 милијарди долара ЕБИТДА, и то је можда „највећи, најпрофитабилнији део имовине на Земљи“.

„Ово време су искористили током ЦОВИД-а да брзо реинвестирају у простор, укључујући собе за састанке и казино“, каже Енглер. „Мислимо да ће како време одмиче та имовина и потражња тамо далеко премашити оно што смо видели пре ЦОВИД-а.

Он је додао да су сви тренутно нервозни због имања у Макау и указао на неколико проблема који се тамо дешавају. Енглер је приметио да Кина сузбија коцкање џанкета и ВИП коцкања, који се понекад користе за прање новца и његово премештање из земље.

Међутим, Лас Вегас Сандс је врло мало изложен тој врсти ВИП коцкања у Кини и више је фокусиран на премиум масовни простор. Енглер очекује да ће Кина елиминисати своју политику не-ЦОВИД-а и обновити концесију компаније у углавном истом формату који смо видели пре ЦОВИД-а.

„Ако све то спојите, могу да насликам случај који гледа у будућност, 2025, 2026, када се свет поново нормализује, овај посао вероватно има моћ зараде далеко изнад претходних врхунаца.

Енглер види „огромни потенцијал у маргини сигурности“ за Лас Вегас Сандс, јер ће након продаје имовине у Лас Вегас Стрипу бити скоро неутралан у односу на нето дуг, што је редак подвиг за оператера казина. Компанија је новија позиција за Ковица, који ју је купио у другој половини 2021. 

Према Енглеру, када одузмете вредности имовине у Сингапуру и Лас Вегас Стрипу, добијате све у Макау бесплатно. Он верује да ће, када Кина укине своја ограничења, имовина Макаа полетети. 

„Људи у тој области воле да се коцкају“, каже Енглер. „Они ће се вратити у Макао када се то деси… Лас Вегас Сандс не жели само да буде дестинација за коцкање. Пре много година, то је била само дестинација за коцкање, али је имала користи од додавања свих тих забавних капацитета. То је место где Макао жели да иде, погоднији за породицу и луксузнији.”

Екпедиа анд Боокинг Холдингс

Ковитз поседује и Боокинг и Екпедиа, иако Енглер каже да су тезе за њих мало другачије. Он је описао Боокинг као „први ОТА на свету“. 

Он верује да је Боокинг „далеко најбољи ОТА који је икада постојао“, делимично због своје културе, која је изузетно фокусирана на маркетиншку изврсност. Енглеру се свиђа менаџерски тим компаније и скоро све у вези са тим. Боокинг се трговао близу рекордног нивоа са тржишном капитализацијом од око 103 милијарде долара, али је од тада опао.

„Када погледамо како нормализована активност може изгледати када преболимо ЦОВИД, активност ће бити далеко изнад нивоа из 2019. године“, наводи Енглер. „… Има сва обележја како изгледа сложенац.“

Он верује да би Екпедиа била једна од најбољих компанија на свету да Боокинг не постоји. Енглер је приметио да је Екпедиа више усредсређена на САД, али Боокинг има много европског излагања. Он је објаснио да је Бари Дилер дошао у Екпедиа пре ЦОВИД-а и заменио цео менаџерски тим. Дилер је почео да елиминише „расипну капиталну потрошњу“.

„Сада гледамо на посао са много бољим пословањем у будућности и како се такмичи са самим Боокинг-ом и како ће се економија одвијати кроз биланс успеха“, објаснио је Енглер. „То је више прича о преокрету за самопомоћ, али се и даље враћају сви ти ветрови путовања.”

Волт Дизни

Једна акција којој је фирма изложена на искуственој страни једначине је Волт Дизни. Рекао је да је прилично јасно да је потражња у парковима компаније сада већа од нивоа из 2019. године, иако је капацитет ограничен избором због ЦОВИД-а. 

Енглеру се свиђа све што је Дизни урадио око својих паркова и додао да је просечна потрошња оних који долазе у парк значајно порасла. Око 20 одсто посете парку чине странци, који се још нису ни вратили.

„Били смо у Дизниленду током лета и било је крцато“, рекао је он. „Није битно да ли су маске или без маски. Присуство је пуно. Њихов највећи проблем у многим индустријама, посебно у угоститељству, боре се да се радна снага потпуно врати, али мислим да је то привремено.

Енглер је приметио да је Дизни компликованији јер нису само путовања. То је огроман посао забаве. Међутим, приметио је да је компанија „стогодишња имовина“ и да је управо сада у својој стогодишњој години. 

„То је једно од послова у које имамо највише поверења“, наводи Енглер. „Има још сто година пред собом. То је моћан садржај који има јединствену способност да повеже све делове свог пословног замајца.”

Он верује да Дизни ужива у виртуелном циклусу који ниједан други играч нема могућност да понуди. Енглер верује да је Дизнијев огранак за забаву вероватно најплоднији огранак забаве на свету, пошто компанија доминира на благајнама. Међутим, он је такође истакао да линеарни производи компаније као што је ЕСПН имају изазове јер потрошачи пресеку кабл и прелазе на стриминг. 

Без обзира на то, Диснеи+ доминира тржиштем стриминга, а његов број претплатника је драстично већи и знатно изнад очекивања. Услуга стриминга је рано погодила своје почетне циљеве. Енглер види Диснеи+ као сервис број два за стримовање после Нетфлик-а.

Дериватне путне акције

Енглер је такође расправљао о својим тезама за оно што он описује као „деривативне путне акције“, које укључују Виса, Мастерцард и Америцан Екпресс. Неки од најпрофитабилнијих послова ових компанија потичу из прекограничних активности, које захтевају одређени ниво међународних путовања да би се вратили.

Он је истакао да су Виса и Мастерцард биле под притиском када су инвеститори почели да брину о неким од нових модела плаћања. Прекогранична активност је најпрофитабилнији посао компанија за кредитне картице, тако да се међународна путовања морају у потпуности опоравити да би се та активност подигла. 

Међутим, Енглер види знаке да се то враћа. Он је описао да Виса има „један од најјачих опкопа на свету“. Енглер не мисли да је тренд купи-сада-плати-касније претња. Он је истакао да многи финтецх пословни модели који долазе на тржиште иду на шине Виса или Мастерцард како би повећали своје пословање, тако да их виде као „пријатеља“.

„Сви воле да мрзе накнаде за кредитне картице и колико кредитни систем извлачи из трансакције“, каже Енглер. „... али они нису део тржишта који узима већину ових накнада.“

Пхилип Моррис

Он види Пхилип Моррис као још једну деривативну туристичку залиху због погодности које ужива кроз продају својих производа у бесцаринским продавницама које посећују путници. Произвођач цигарета је Ковицова позиција број два, а фирма је у власништву неколико година. 

Енглер сматра да је грешка не поседовати Пхилип Моррис. Иако је реч о залихама дувана, он очекује да ће више од половине прихода компаније доћи из портфеља смањеног ризика до 2025. Компанија нуди производе са смањењем ризика од рака од 95% до 98%, а њен портфолио са смањеним ризиком је тренутно јасан лидер у свемиру на глобалном нивоу.

Мишел Џонс је допринела овом чланку.