(Блумберг) — Тржиште обвезница је на нули у америчкој рецесији следеће године, а трговци се кладе да ће дугорочна путања каматних стопа бити нижа, иако су Федералне резерве и даље заузете подизањем референтне стопе.
Најчитаније са Блоомберга
Дуготрајни приноси на трезорске обвезнице су већ испод распона Фед-а преко ноћи — тренутно 3.75% до 4% — и још увек постоји додатни процентуални поен повећања цена централне банке у наредним месецима. Такође се појавила активност на тржишту опција што сугерише да се неки штите од ризика да би каматне стопе на крају могле да се преполове у односу на њихов тренутни ниво.
Уместо да чекају коначне економске доказе да ће овогодишње френетично монетарно пооштравање довести до услова рецесије 2023. године, инвеститори купују обвезнице - став који заступа, између осталог, Пацифиц Инвестмент Манагемент Цо.
„Политика Фед-а је динамична и они и даље сигнализирају да ће ићи на више“, рекао је Грегори Фаранело, шеф америчког трговања стопама и стратегије у АмериВет Сецуритиес. „Али на тржишту се тргује као да му је угодније да Фед дође до краја утакмице.
Потражња за трезорима са дужим роком трајања ове недеље је повукла стопу на 10-годишње и 30-годишње хартије од вредности испод доње границе Фед-овог преконоћног распона. Са релативно стабилним почетним стопама, примећује се интензивирање најизраженије инверзије криве приноса у последње четири деценије — што је широко посматран индикатор потенцијалног економског бола који долази.
„Наратив индикатора рецесије је јак, али из перспективе Фед-а то је део решења“, рекао је Фаранело.
Америчка економија — а посебно тржиште рада — до сада се показала прилично отпорном на повећање стопе Фед-а, које има за циљ покушај да обузда високу и наизглед упорну инфлацију. Инвеститори ће стога пажљиво пратити месечне извештаје о запошљавању овог петка у потрази за знацима пуцања или назнакама да ли би то могло отворити пут Фед-у да промени своју политику.
Они ће пажљиво проучити речи председника Фед-а Џерома Пауела и његових колега, који ће следеће недеље последњи пут говорити јавно пре него што крену у уобичајени период замрачења уочи састанка о политици Фед-а 13-14. Док је записник са њиховог последњег састанка показао да ће вероватно ускоро успорити ритам пооштравања, званичници су били одлучни у понављању потребе да се референтне стопе померају изнад садашњих нивоа.
У овој фази циклуса, Фед-ов раст чељусти може се показати мање ефикасним од тона података, имајући у виду очекивања о постепеном успоравању пооштравања политике одавде усред уверења да је инфлација достигла врхунац и да се отварање нових радних места успорава.
Размере биковског расположења на дугом крају тржишта обвезница управо сада — и дубина инверзије криве приноса — значе да би могло доћи до турбуленције за трезоре док се трговци крећу кроз низ података највишег нивоа у наредној седмици, а не само извештај о пословима. Опкладе на рецесију могле би да пронађу помоћ у предвиђању контракције у ИСМ производном меру, док ће извештај о личним приходима и потрошњи показати како се ствари развијају у вези са личном потрошњом, Фед-овим преферираним мерилом инфлације. Предвиђено је да се објаве и подаци о броју слободних радних места.
Тренутне цене на тржишту свопова показују да се ефективна стопа федералних фондова повећава на око 5% до средине следеће године, праћено повлачењем које ће је спустити за више од пола процентног поена до почетка 2024. Али неки се кладе на много оштрији преокрет , са трговином ове недеље везаним за фјучерс са стопом обезбеђеног преконоћног финансирања фокусиране на могућност пада на 3% или чак 2% до краја 2023. или почетком 2024. године.
Уз то, у неким круговима постоји отпор тренутном консензусу тржишта обвезница о ФЕД-у, економији и наравно евентуалном повратку ниске инфлације следеће године. Ове недеље Голдман Сацхс Гроуп Инц. је саопштила да ће се десетогодишњи период трговати изнад 10% до 4. године, пошто су очекивања о смањењу каматних стопа следеће године порушена тиме што привреда не улази у рецесију и инфлација остаје висока.
То је ипак далеко од централног погледа. Тржишне цене сугеришу да чак и ако се сам Фед још увек не окреће политици, многи инвеститори све више скрећу поглед са ризика немилосрдних повећања Фед-а и ка могућем економском паду.
Шта да гледам
Економски календар:
28. новембар: Индекс производне активности Далас Фед-а
29. новембар: Цонференце Боард Поверење потрошача; ФХФА индекс цена кућа
30. новембар: АДП запошљавање; МБА апликације за хипотеку; трећи квартал бруто домаћег производа; унапредити трговински биланс робе; залихе на велико и мало; Индекс менаџера набавке МНИ Чикага; нерешена продаја кућа; ЈОЛТС отварање радних места; Фед беж књига
01. децембар: Извештај о личним приходима и потрошњи, укључујући ПЦЕ; недељна потраживања за незапослене; ИСМ производња
02. децембар: Месечни извештај о пословима
Календар храњења:
28. новембар: Џон Вилијамс из њујоршког Фед-а; Сент Лоуис Фед Јамес Буллард
30. новембар: председавајући Џером Пауел; Гувернери Лиса Кук и Мишел Боуман
01. децембар: потпредседник за надзор Мицхаел Барр; Далас Фед'с Лорие Логан; Бовман
02. децембар: Чарлс Еванс из Фед-а Чикага
Календар аукције:
28. новембар: 13-недељни и 26-недељни рачуни
29. новембар: 52-недељни рачуни
30. новембар: 17-недељни рачуни
01. децембар: 4-недељни, 8-недељни рачуни
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/треасури-маркет-биг-рецессион-траде-210000434.хтмл