Две речи које би могле да преокрену С&П 500

Волстрит има нервозу због говора шефа Федералних резерви Џерома Пауела у Џексон Холу, Вајо, у петак. Пораст С&П 500 био је под притиском упоредо са променом квота које фаворизују још једно повећање стопе од 75 базних поена 21. септембра.

X

Али чега се заиста плашити од Пауеловог говора? На крају крајева, председник Фед-а је суспендовао даље смернице на својој конференцији за новинаре 27. јула. То чини сумњом да ће се заузети за величину следећег повећања стопе.

Брине се да ће Пауел покушати да поништи голубињи утисак који је оставио својим Конференција за новинаре 27. јула. Ови коментари су помогли порасту С&П 500 за чак 18% у односу на најнижи ниво од 16. јуна, напуштајући медвеђе тржиште.

Ипак, Пауел ће остати при свом оптимистичном ставу да Фед још увек има шансу да осмисли релативно меко слетање за америчку економију. И док креатори политике можда нису луди у погледу раста берзе, који делује против њихових напора да охладе економију и смање инфлацију, Пауел је превише разборит да директно циља цене акција.

Дакле, шта би Пауел могао да каже да би могло да узнемири С&П 500? Ове две речи: „1970-те године.

Лекција историје Федералних резерви

У значајном говору 21. марта, Пауел је прошетао кроз историју меких слетања Фед-а како би подржао своју тврдњу да би тренутно пооштравање могло да донесе сличан резултат. Пауел је навео 1965, 1984. и 1994. као доказ да пооштравање Фед-а не мора да доведе до рецесије.

Он је такође цитирао пооштравање Федералних резерви од 2015. до 2019. како би подржао свој случај. И док је рецесија уследила 2020. године, кривицу је сносио Цовид - а не Фед.

Записници састанка Федералних резерви смањују шансе за повећање стопе

Сада неки економисти мисле да би Пауел могао одлучити да одржи нешто мање узбудљиву лекцију историје. Економисти Номура Аицхи Амемииа и Роберт Дент написали су у свом прегледу Јацксон Холеа да би Пауелов говор могао садржати „нагласак на искуству из 1970-их“.

„Известан број учесника Фед-а је недавно указао на ту еру са одређеним нивоом опреза, обично да би нагласили своју склоност да избегну „заустави и крени“ пут заоштравања“, написали су.

'Тигхтер Фор Лонгер' Фед?

Осим непосредно пре пандемије, последњи пут када је незапосленост пала на чак 3.5 одсто била је 1969. Фед је одговорио повећањем своје кључне каматне стопе на 9 одсто како би покушао да спречи напад инфлације изазване платама.

Ипак, Фед је преокренуо курс 1970. Срезао је стопу федералних фондова на мање од 4% до почетка 1971. То је помогло да се стопа незапослености подигне на 6%. Али то „није било довољно високо да ублажи притиске на плате“, написала је Анета Марковска, главни финансијски економиста Џефрија у белешци од 3. јуна.

„Фед није створио довољно лабавости да стисне инфлацију и стабилизује инфлаторна очекивања“, написала је она. „Креатори политике поновили су исту грешку средином 1970-их, агресивно пјешачили и изазвали нову рецесију, али су онда прерано попустили и дозволили да се инфлаторни притисци поново утврде.

Лекција, по мишљењу Марковске: „Када се суочи са повратном спрегом између цена и плата, Фед мора дуже да остане строжи“.

„Чешће на дуже“ је последња порука коју инвеститори желе да чују, а термин који Пауел вероватно неће додирнути. То је зато што је раст С&П 500 основан барем делимично на нади да ће Фед престати да повећава стопе почетком 2023. и да се окрене ка снижавању каматних стопа око средине године.

Олакшавање финансијских услова

Финансијска тржишта већ траже преокрет пооштравања Фед-а. То је заузврат имало ефекат ублажавања финансијских услова, што се одразило на ниже тржишне каматне стопе и виши С&П 500, Дов Јонес Индустриал Авераге и Насдак.

Записници из Федералних резерви Састанак 26-27 је истакао „значајан ризик“ да би „повишена инфлација могла да се учврсти ако јавност почне да доводи у питање решеност Комитета да довољно прилагоди став политике“.

У записнику је наведено: „Ако би се овај ризик материјализовао, то би закомпликовало задатак враћања инфлације на 2% и могло би значајно повећати економске трошкове за то.”

Стопа инфлације ЦПИ коначно пада — много више него што се очекивало

Да би се позабавио овим ризиком — да недавно ублажавање финансијских услова одржава инфлацију вишом него иначе — Пауел би можда желео да унесе више сумње да ће Фед заокрет за смањење каматних стопа ускоро доћи.

То можда неће бити сјајно за С&П 500 или америчку економију у блиској будућности. Међутим, пишу економисти Номура, Пауел може да тврди да неуспеси Фед-а 1970-их и евентуални „одлучни напори Феда да смањи инфлацију“ под председавајућим Полом Волкером показују да ће краткорочни бол бити вредан тога.

Обавезно прочитајте ИБД Целина колону након сваког трговачког дана да бисте сазнали најновије информације о преовлађујућем тренду на берзи и шта то значи за ваше трговачке одлуке.

Пратите Јед Грахам на Твиттеру @ИБД_ЈГрахам за покривање економске политике и финансијских тржишта.

МОЖДА ЋЕ ТИ СЕ СВИДЕТИ И:

ИБД акција дана: Аппле добија свеж поен за куповину испред иПхоне 14 откривања

ИБД Дигитал: Откључајте ИБД-ове премиум листе залиха, алате и анализе данас

Зашто овај алат за ИБД поједностављује Сеарch За најбоље акције

Добит од краткорочних трговина: ИБД СвингТрадер

Пронађите данашње најбоље залихе за раст које можете пратити са ИБД 50