Амерички долар није био овако јак у односу на евро 20 година. Ево шта се даље догодило.

Последњи пут када се долар трговао у паритету са евром био је крајем 2002. године, пре две деценије, а оно што се догодило после одговара супротном наративу. Током наредних пет година долар је знатно ослабио у односу на евро; до почетка 2008. било је потребно више од 1.50 УСД за куповину једног евра, у поређењу са 1.00 УСД крајем 2002. Током истог периода, индекс америчког долара је пао за 40%.

Није изненађујуће, имајући у виду да приноси неамеричких акција деноминирани у доларима расту када амерички долар ослаби, С&П 500
СПКС,
+ КСНУМКС%
озбиљно заостајала за светским берзама током овог петогодишњег периода. Заостајао је за ФТСЕ Ворлд Ек-УС индексом за скоро пет процентних поена на годишњем нивоу, а за ФТСЕ европским индексом за скоро три процентна поена.

Овај петогодишњи период до 2008. представља само једну тачку података. Да бих развио свеобухватнију слику, измерио сам корелацију између долара и евра још од касних 1990-их, када је евро први пут почео да се тргује на девизним тржиштима. Открио сам да је корелација обрнута: 12-месечни периоди у којима је долар био јачи од евра често су праћени периодима од 12 месеци у којима је долар био слабији — и обрнуто.

Ова корелација је била само умереног статистичког значаја, па би било ризично кладити се у све на њу. Најснажнији закључак који можете извући је да се никако не бисте требали кладити да ће се тренд из протеклих 12 мјесеци задржати. Нешто мање јака импликација је да би се тренд у последњих 12 месеци могао ускоро преокренути.

Постоји јака корелација између истовремених промена курса долар-евро, с једне стране, и учинка С&П 500 у односу на доларске приносне европске акције, с друге. Горњи графикон показује разлику: У тим месецима у којима је долар ојачао у односу на евро, С&П 500 је победио Вангуард Еуропеан Стоцк Индек Фунд
ВЕУСКС,
-1.61%
за 16.3% на годишњем нивоу. У оним месецима у којима је долар изгубио у односу на евро, насупрот томе, С&П 500 је заостајао за Вангуард фондом за 9.5% на годишњем нивоу.

Америчке против европских акција

Чак и ако евро ускоро не буде јачи од долара, супротстављени би се и даље кладили да ће америчке акције заостајати за европским. То је зато што се европске хартије од вредности тргују по много нижим вредностима од њихових америчких колега, па чак и ако курс долара и евра остане константан, оне нуде бољу вредност. Ако евро ојача у односу на долар, онда ће принос који ове акције производе за инвеститоре у доларима бити још бољи.

Један показатељ колико су европске акције потцењене у односу на америчке, долази из поређења њихових односа циклично прилагођене цене и зараде (ЦАПЕ). По овом основу, према Барцлаис индексима, европске акције у целини тренутно су 31% подцењеније од америчког тржишта акција (или 31% мање прецењене, у зависности од ваше перспективе).

Ако желите да се кладите на европске акције, индексни фонд је најјефтинији начин да стекнете разноврсну изложеност. ЕТФ у овом простору са највише средстава под управљањем је Вангуард ФТСЕ Еуропе ЕТФ
ВГК,
+ КСНУМКС%,
са коефицијентом трошкова од 0.08% (или само 8 долара за уложених 10,000 долара).

Ако желите да испробате појединачне акције, испод су акције европских компанија које се тренутно препоручују за куповину од стране најуспешнијих билтена које прати моја ревизорска кућа:

Марк Хулберт је редовни сарадник МаркетВатцх-а. Његов Хулберт Ратингс прати инвестиционе билтене који плаћају паушалну накнаду за ревизију. До њега се може доћи [емаил заштићен]

Још: Банк оф Америца смањује циљ С&П 500 на „најнижи на улици“ након прогнозе рецесије

Такођер прочитајте: Ево сектора који је најугроженији од тога да Русија трајно искључује гас Немачкој — и он пада