На медведим тржиштима, акције обично не падају праволинијски.
Током протеклих 50 година, чак и у најгорим финансијским кризама модерне ере, дешавали су се кратки скупови КСНУМКС пута у просеку по медведјем тржишту.
Није изненађујуће да је ова година била без разлике. Али све успут, главни инвестициони службеник Морган Станлеи-а и амерички стратег за акције капитала Мике Вилсон је упозорио инвеститоре да не упадну у ове „тржишне замке медведа“.
Чак и након пада од више од 20% С&П 500 ове године, Вилсон — који је добио признање као светски врхунски стратег акција у најновијем Институционални инвеститор анкета—верује да ће акције пасти још више. Инвеститори су били превише фокусирани на повећање каматних стопа и инфлацију Федералних резерви, тврди он, када је прави проблем слабљење економског раста и корпоративних зарада.
„Рецесија зараде сама по себи могла би да буде слична оној која се десила 2008/2009“, написао је Вилсон у истраживачкој белешци од понедељка. „Наш савет – немојте претпостављати да тржиште одређује цену оваквог исхода док се то заиста не догоди.”
Вилсон верује да ће С&П 500 потонути на између 3,000 и 3,300 у првом кварталу 2023. са отприлике 3,800 данас. А до краја следеће године, он очекује да ће се индекс опоравити на само 3,900 — или чак 3,500 у „медведском случају“.
Али упркос недавним предвиђањима Волстрита о економском судњем времену за рецесију која је „дупло нормалне дужине" или чак "друга варијанта Велике депресије“, рекао је Вилсон да ће привреда вероватно издржати растуће каматне стопе и високу инфлацију, или у најмању руку избећи „рецесију биланса“ и „системски финансијски ризик“.
За инвеститоре, с друге стране, стратег је понудио језиво упозорење: „Пад цена акција ће бити много гори од онога што већина инвеститора очекује.
Ресетовање августа 2008?
У својој белешци од понедељка, Вилсон је рекао да инвеститори праве исту грешку као у августу 2008. – потцењујући ризик да ће корпоративне зараде пасти.
„Ово постављамо зато што често чујемо од клијената да сви знају да је зарада превисока следеће године, па је стога тржиште то проценило“, написао је он, мислећи на оптимистичне прогнозе зараде. „Међутим, сећамо се да смо чули сличне ствари у августу 2008. када је разлика између нашег модела зараде и уличног консензуса била једнако велика.“
За неку позадину, средином августа 2008. америчка економија је већ била у рецесији и С&П 500 је пао за 20% у односу на годину на око 1,300. Многи инвеститори су почели да мисле да је најгоре на тржишту медведа прошло, али онда је дно пало пошто су корпоративне зараде потонуле.
До марта следеће године, индекс плавих чипова је био на нивоу од само 683. Вилсон је направио графикон упоређујући неке кључне берзанске статистике од августа 2008. до данас у својој белешци.
У њему је указао на чињеницу да је С&П 500, тренутно, и даље богато цењен од стране инвеститора. У августу 2008. трговало се са отприлике 13 пута већом зарадом, али данас је порасло до 16.8 пута.
Тада су Федералне резерве такође већ смањиле каматне стопе за 3.25% у покушају да спасе америчку економију од онога што ће касније бити познато као Велика финансијска криза.
Данас планира да настави да повећава стопе и да их задржи на високом нивоу како би се борила против инфлације. Вилсон је рекао да би овог пута „Федове руке могле бити више везане“ због високе инфлације, што значи да је мање способан да спасе акције кроз смањење каматних стопа ако дође до рецесије.
Међугодишња инфлација, мерена индексом потрошачких цена, износила је 5.3% у августу 2008. године, у поређењу са 7.1% данас.
Вилсон не верује да ће акције доживети тако велики пад као 2008. јер су стамбено тржиште и банкарски систем на бољем месту, али ипак очекује да ће С&П 500 пасти на нове минимуме за овај пад.
Чак и ако се избегне рецесија, то можда неће бити добра ствар за инвеститоре.
„Иако се неки инвеститори могу утешити том чињеницом као сигналом да бисмо могли да избегнемо економску рецесију следеће године – тј. 'меко слетање', ми бисмо упозорили на такав исход за инвеститоре у капитал јер по нашем мишљењу то једноставно значи да нема олакшања долази од ФЕД-а чак и када су прогнозе зарада смањене“, написао је Вилсон.
Током 2022. године, многи инвеститори у акције су се надали да ће се инфлација смањити, што ће омогућити Фед-у да паузира повећање каматних стопа или чак да се окрене ка смањењу каматних стопа. Али Вилсон тврди да ће зарада патити како инфлација бледи јер су америчке корпорације биле у могућности да повећају свој профит подизањем цена и преношењем додатних трошкова на потрошаче.
„Стопе и инфлација су можда достигле врхунац, али то видимо као знак упозорења за профитабилност, реалност за коју верујемо да је још увек недовољно цењена, али се више не може игнорисати“, написао је он у понедељак, додајући да су се „изгледи зарада погоршали“ у последњих месеци.
Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом
Више од Фортуне:
Људи који су прескочили вакцину против ЦОВИД-а изложени су већем ризику од саобраћајних инцидената
Елон Муск каже да је то што су ме извиждали фанови Давеа Цхапеллеа „било прво за мене у стварном животу“, сугерирајући да је свјестан да ствара негативну реакцију
Ген З и млади миленијалци пронашли су нови начин да приуште луксузне ташне и сатове - живећи са мамом и татом
Прави грех Меган Маркл који британска јавност не може да опрости – а Американци не могу да разумеју
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/ворлд-топ-стоцк-стратегист-саис-183122497.хтмл