(Блоомберг) — Било је то хаотично и скупо време за многе инвеститоре. Али 2022. је само половина готова и прича о акцијама ће вероватно имати још обрта и обрта пре него што година истекне.
Најчитаније са Блоомберга
Након најгорег првог полугодишта од 1970. године, америчке акције се сада суочавају са троструким ударом инфлације, ризика од рецесије и претње корпоративном профиту због пада поверења потрошача. Након што су скоро сви на Волстриту погрешили у предвиђањима за 2022. годину, инвеститори су сада фокусирани на токсичну мешавину која изазива стагфлацију, као и већу штету за процене.
„Следећих 10% ће вероватно бити доле одавде, а не горе“, рекао је Скот Ладнер, директор за инвестиције у Хоризон Инвестментс. „За брзо дно тржишта биће потребан заокрет у политици централне банке, а ми не мислимо да је то могућност у наредних неколико месеци.
Заиста, очекује се да ће Федералне резерве наставити да повећавају стопе док покушава да укроти инфлацију, а не да испразни тржиште готовином као што је то чинила 2008. и 2020. — прилично ракетно гориво за моћно тржиште бикова које је сада стало .
Ова година је већ једна од најгорих у смислу великих дневних падова, са индексом С&П 500 који је пао за 2% или више у 14 наврата, што је 2022. годину ставило на листу 10 најбољих према подацима које је саставио Блумберг две деценије уназад.
Упркос томе, ЦБОЕ индекс волатилности, такозвани мерач страха, је испод нивоа виђених на прошлим медведјим тржиштима, што сугерише да тржиште још није видело испирање потребно да изазове одрживи раст.
На основу историје прошлих тржишта медведа, С&П 500 би требало да доживи неки опоравак до краја 2022. У годинама рецесије, то је друга прича, са новим најнижим нивоима који ће бити први.
Мајкл Џеј Вилсон из Морган Стенлија, једног од најгласнијих медведа на Волстриту, каже да С&П 500 треба да падне још 15% до 20% на око 3,000 поена да би тржиште у потпуности одразило размере економске контракције. За Питера Гарнија, шефа стратегије капитала у Сако Банк А/С, дно је око 35% испод рекордног нивоа у јануару, што имплицира даљи пад од око 17%.
„Компаније као што су Тесла и Нвидиа, и криптовалуте, морају капитулирати пре него што се елиминишу шпекулативни ексцеси и достигне дно“, рекао је Гарнри.
Бикови са Волстрита виде боље друго полувреме, иако то неће бити довољно да се надокнади сав досадашњи пад. У Европи, стратези у истраживању очекују да ће Стокк 600 забележити пад од 4% на годишњем нивоу. Тренутно је у паду за око 17%.
Тест зараде
Усред све суморности, процене зараде су остале релативно оптимистичне. То ће бити тестирано када америчке и европске компаније почну да извештавају о заради у другом кварталу за две недеље. Потражња се до сада задржавала чак и када се расположење потрошача погоршало, али недавно су се појавили знаци да потрошња САД омекшава.
„Потрошња се задржава јер је јаз премошћен уштедама прикупљеним током пандемије“, рекла је Аннека Треон, генерални директор Ван Лансцхот Кемпен. "А то је очигледно неодрживо."
Постоји много простора за смањење рејтинга, са глобалним проценама профитне марже које се сматрају превише оптимистичним. За стратеге Голдман Сацхс Гроуп Инц., марже америчких компанија ће вероватно пасти следеће године, без обзира да ли економија падне у рецесију или не.
У Европи, аналитичари за компаније Стокк 600 су највише биковски расположени од 2001, према подацима Блоомберга. И док индекс Цитигроуп Инц. који прати релативни број побољшања и смањења зараде по акцији показује највеће смањење у САД од 2020. године, број европских снижења је тек почео да надмашује надоградње.
Немачка је међу угроженим тржиштима јер руска смањења снабдевања гасом угрожавају индустријско срце највеће европске привреде.
Снажна очекивања у погледу зараде учинила су да америчке и европске процене изгледају јефтиније у поређењу са дугорочним просецима, изазивајући неке инвеститоре да купе пад и подстакну краткорочне скупове. Али када се упореде са приносима на обвезнице, акције, барем у Европи, не изгледају тако јефтине.
'Инфлација Инфлација Инфлација'
Док су бриге око рецесије у порасту, у срцу проблема је бегућа инфлација. Наставља да расте чак и док централне банке предузимају агресивније кораке, стварајући један-два ударац који би могао бити велики део прекретнице рецесије. Иако постоје неке назнаке да је врхунска инфлација близу, централни банкари настављају даље, будући да су оптужени да су потценили претњу почетком године.
„Инфлација је на нивоима који многи људи раније нису искусили, а централне банке подижу стопе на нивое који нису виђени од пре глобалне финансијске кризе“, рекла је Царолине Схав, портфолио менаџер у Фиделити Интернатионал. „Грешке у политици су вероватне и оне могу имати велики утицај на тржишта.
И на тржиштима у развоју, инвеститори кажу да треба да виде да Фед постане мање јастреб да би ублажио забринутост. То је упркос паду вредности пошто су акције забележиле најгори учинак у првом полугодишту од 1998. године, када је азијска финансијска криза преокренула тржишта, а Русија депласирала. Јастребове централне банке и спорији економски раст посебно ће утицати на технолошки тешка, извозно оријентисана тржишта Тајвана и Јужне Кореје. Њихове референтне вредности акција су међу највећим заостајањима у региону ове године.
„Инфлација инфлација инфлација“, рекао је Ипек Озкардескаја, виши аналитичар у Свисскуоте. То ће „одредити да ли ћемо видети преокрет пре него што се ствари погоршају или ће се свет припремити за дубљи мрак у другој половини године.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/ворст-стоцк-селлофф-халф-центури-090513988.хтмл