Овај индикатор приноса од дивиденди показује зашто би С&П 500 могао разочарати инвеститоре 2022.

Са приносима на дивиденде на ниским генерацијама и растућим каматним стопама, прошла историја указује да инвеститори не би требало да очекују ништа близу понављања повећања од 27% за С&П 500 индекс у 2021. години у краткорочном периоду.

Када је принос на десетогодишње обвезнице америчког трезора пао испод 10% током већег дела 1. године, био је знатно испод приноса од дивиденде на С&П 2020, што значи да су чак и опрезни инвеститори могли да остваре више прихода од акција него од обвезница. Према подацима из истраживања ЦФРА који сежу до почетка текуће 500-годишње серије приноса 10. године, С&П 1953 је у просеку порастао за 500% у 21 месеци након квартала када су 12-годишњи приноси били већи од приноса на дивиденде. Али ако су 10-годишњи приноси до 10% већи од приноса на дивиденде – принос на обвезнице од 2% сада је скоро 1.75% већи од приноса од дивиденде С&П 0.5 на крају године од 500% – тај се накнадни принос смањује на 1.27%.

„Историјски гледано, десетогодишња белешка је премашила С&П 10, углавном зато што акције нуде раст и принос, док обвезнице у суштини нуде само принос“, каже Сем Стовал, главни инвестициони стратег ЦФРА. „Како 500-годишњи принос расте и постаје привлачнији, онда ће то можда украсти неки интерес инвеститора.

Принос на десетогодишње трезоре био је већи од приноса на дивиденде С&П 10 за само 500 квартала према подацима ЦФРА-е – око 37% времена – али се учесталост повећала од Велике рецесије. Принос на обвезнице био је већи 13 узастопних година до септембра 50. након што су акције почеле да падају, повећавајући њихове приносе на дивиденде за три четвртине. Приноси од дивиденди су поново били већи у 2008. и 2011. након што је С&П први пут снизио кредитни рејтинг Сједињених Држава, затим поново у 2012-2015. и 16. Сваки случај је био праћен снажним перформансама, укључујући принос од 2020% у 23. години, 2009% 30. и 2013% прошле године.

Пошто те веће процене доводе до пада приноса на дивиденде, ти периоди ретко трају дуго, а две метрике су се промениле прошле године, иако су приноси на обвезнице порасли за 0.25% од почетка јануара на 1.75%, стварајући највећу маржу између ова два од 2019. Економисти очекују да ће инфлација у односу на претходну годину достићи 7% у извештају о индексу потрошачких цена у среду ујутро за децембар 2021. Федералне резерве су такође наговестиле да ће повећати каматне стопе три пута ове године, што би могло да повећа 10-годишње приносе. 2%.

Приноси од дивиденди су отишли ​​у другом правцу, пали на 20-годишњи минимум од 1.27% на крају 2021. након што су остали око 2% у претходној деценији, према подацима С&П-а који се мере сваки квартал. Последњи пут је био овако низак током дотцом балона на прелазу векова, пре него што је стрмо опадање убрзано 2001. и 2002. Однос П/Е С&П 500 поново је порастао на више од 30, што је отприлике дупло више од дугогодишњег просека , а Стовалл каже да су вишеструки П/Е такође у негативној корелацији са 10-годишњим приносима трезора. Све то доприноси очекивањима за 2022. годину, а акције су до сада у јануару пале за 1.1%.

„Немојте се изненадити да ћемо, како очекујемо да ће порасти ове године, вероватно морати да издржимо вишеструку контракцију П/Е,” каже Стовал. „Још увек очекујемо повећање, али мислимо да ће то бити више од 10% у односу на 5% колико смо имали прошле године.