Ова нафтна компанија је најпопуларнија америчка акција. Зашто његов извршни директор неће пумпати више нафте?

„Не осећамо се као да смо тренутно у националној кризи“, рекао је Холлуб у интервјуу за МаркетВатцх. А то значи да Холлуб може да настави да извршава своје планове: усрећити акционаре отплатом дуга и откупом акција. „Када имате тако ниску рентабилност, за мене нема притиска да се повећа производња тренутно, када имамо ова друга два начина да повећамо вредност за акционаре“, рекао је Холлуб.

Та логика усмерена на тржиште доводи је у сукоб са председником Бајденом, који се понаша као да је у току национална енергетска криза управо због онога што раде нафтни директори попут Холлуба. Величина профита нафтних компанија је нечувена, рекао је Бајден у понедељак. Они згрћу готовину не због иновација или инвестиција, већ као последица рата у Украјини, рекао је Бајден. „Уместо да повећају своје инвестиције у Америци или да америчким потрошачима дају одмора, њихов вишак профита се враћа њиховим акционарима и откупу њихових акција, тако да ће плате извршних директора — скочити у небо“, рекао је Бајден. Он је наредио ослобађање из Стратешких нафтних резерви како би се смањиле цене гаса и затражио од Конгреса да опорезује профит нафтних компанија.

Али Холлуб је једнодушно фокусиран на то да искористи тренутак да побољша финансијску позицију компаније. Оццидентал још увек има значајан дуг који је остао након изазовне аквизиције коју је Холлуб предводио пре пандемије. Само у другом тромесечју, компанија је искористила свој неочекивани приход да отплати 4.8 милијарди долара дуга. Да је Бајден позвао, она би слушала, али није разговарала с њим један на један. Холлуб је рекла да је разговарала са администрацијом преко секретарке за енергетику Џенифер Гранхолм. („Она тренутно не познаје добро индустрију, али то је зато што није дуго на свом послу“, рекао је Холлуб.) Бела кућа и Министарство енергетике нису одговорили на захтеве за коментар.  

Холлуб каже да само прати тржиште. „Ако потражња опада, смањујемо производњу, ако расте, повећавамо. Цене нафте су током године нагло флуктуирале, а са рецесијом која се очекује у блиској будућности, потражња би могла да опадне, рекао је Холуб. Бајденово ослобађање нафте из СПР-а, додала је, можда је смањило цене бензина, али по цену националне безбедности. „СПР треба да буде резервисан за ванредне ситуације, а никад се не зна када би оне могле доћи“, рекао је Холлуб. 

Холлубова порука можда није политички згодна, али је управо оно што њени акционари желе да чују. Оццидентал
ОКСИ,
-3.66%
је најпопуларнија америчка акција и остварила је поврат од 150% ове године, што је чини компанијом са најбољим учинком у С&П 500
СПКС,
-2.50%.
Инвеститори који су купили акције Оццидентала у јануару и држали их до данас би више него удвостручили свој новац, чак и када је шире тржиште пало. Берксхире Хатхаваи Ворена Бафета ове године је кренуо у куповину и сада поседује више од 20% акција Оццидентал-а. Како је Холлуб доспела овде представља највећу америчку корпоративну сагу последњих година, од њене одлуке изазване дугом из 2019. да купи већег ривала Анадарко Петролеум због гласних примедби инвеститора активиста Карла Ајкана, до колапса цена нафте изазваног пандемијом који је замало банкротирао Оццидентал, и Буффеттово продужење, уклањање и поновно продужење подршке. 

Пошто је Оццидентал сада на солидним финансијским основама, Холлуб наставља да оставља траг у нафтној индустрији и свету, сврставајући је на МаркетВатцх листу 50 најутицајнијих људи на тржиштима. Холлубове заврзламе са мудрацима са Волстрита довеле су јој до знања како да води свој посао. Ужаснута претходним циклусима успона и краха, Холлуб је помогла да америчке компаније за производњу нафте одвоје од тога да буду „произвођачи замаха“ који би могли да се супротставе ратом изазваном порасту цена енергије, пошто је отплаћивала дуг и враћала готовину акционарима кроз дивиденде и акције откупе уместо да се део тог новца унесе у нафтна поља из шкриљаца. Она такође подстиче улагање у Оцциденталов велики нови напор за хватање угљеника. 

Више од свега, Холлуб је фокусиран на момке као што је Билл Смеад, оснивач Смеад Цапитал Манагемент, који је дугогодишњи инвеститор у Оццидентал и обожаватељ Холлуба. „Она је неко кога веома поштујемо и ценимо сав новац који нам зарађује“, рекао је он.

Уз такву врсту подршке, Холлуб планира да Оццидентал постави на место покретача огромне националне економске транзиције изазване климатским променама. Она позиционира Оццидентал да буде компанија енергетске транзиције, која није усмерена на економију бесплатног за све прошлог века или неку визију без угљеника у наредном, већ нафтну компанију за одмах. Можда чак и потпуно престане да буши нове нафтне бушотине.

„Сада се осећамо као да контролишемо своју судбину“, рекао је Холлуб.

ДА ПОГЛЕДАТЕ ЦЕЛУ ЛИСТУ МАРКЕТВАТЦХ 50 КЛИКНИТЕ ОВДЕ

За извршног директора компаније која има спектакуларну годину на Вол Стриту, док инвеститори гуше генерацијске губитке, чини се да је Холлуб стално на опрезу због претњи. Говорећи о изгледима компаније, она понавља одређену фразу: „Знам да ће ме ово на крају довести у невоље, али…“ 

Невоља? Холлуб и Оццидентал су знали свој удео. 

Драма око Оцциденталове аквизиције Анадарка 2019. била би добар трилер за састанке – или барем жива студија случаја пословне школе. Анадарко је имао велику имовину у кључном региону Пермског басена у Тексасу и Новом Мексику, где је хоризонтално бушење у стенама из шкриљаца поново оживило старо нафтно поље у највећу производну зону у земљи. 

Холлуб и њен тим дали су понуду за куповину Анадарка након вишемесечног истраживања. Мислила је да има закључан договор, да би на радију чула да је Анадарко најавио планове за комбиновање са Цхевроном. Скоро је скренула са пута, Текас Монтхли препричава.

Холлуб се обратио Бафету за помоћ. Пристао је на оно што је заправо био зајам од 10 милијарди долара са каматом од 8%, у облику преференцијалних акција, заједно са варантима који омогућавају Беркшир Хатавеју, Бафетовој компанији, да купи више обичних акција. Тиме је Холлуб добила оно што је желела, али многи на Волстриту су то мрзели. „Бафетов договор је био као узимање слаткиша од бебе и зачудо, чак му се и јавно захвалила на томе!“ Икан је написао у а писмо својим колегама акционарима. Ицахн је купио дио дионица Оццидентал-а и у наредним мјесецима, инвеститор милијардер је водио кампању дионичара против Холлуба, инсистирајући да јој је потребан јачи надзор одбора. Иканови савезници су постали директори Западног света. 

2020. године, када је ЦОВИД-19 сравнио глобалну економију, дубоко задужени Оццидентал је био приморан да смањи дивиденду први пут после деценија. Буффетт је продао своје акције. На Иканов наговор, компанија је издала 113 милиона налога својим акционарима, омогућавајући им да купују акције по цени од 22 долара, у време када се акцијама трговало по 17 долара. Гери Ху, један од директора Икана у одбору компаније Оццидентал, истакао је те налоге као доказ њиховог успеха. „Наша укљученост у Оццидентал представљала је активизам у свом најбољем издању“, рекао је Ху.

Холлуб се апсолутно не слаже. Ицахн је видио прилику за лаку зараду у избацивању уговора о Анадарку, рекао је Холлуб. „А оно што је очекивао је да ћемо изгубити и да ће он имати користи од тога. Пошто се то није догодило, успео је да се пробије до даске.” Ицахнови представници у одбору дошли су у Холлуб са бројним плановима, укључујући налоге. Осећала је да нико неће нашкодити. „Дакле, то је оно на шта смо се договорили, али да, осталих 10 или тако чудних ствари, нисмо урадили.”

Бивши извршни директор Оццидентала Стивен Чезен вратио се да председава одбором на Ајканово инсистирање. Икан и Оццидентал су на крају постигли нагодбу. Његови чланови одбора су отишли, а активиста је раније ове године продао своје обичне акције. Цхазен је преминуо у септембру. Искуство је огорчило обе стране, али постоји једна тачка договора: Холуб ће урадити оно што сматра да треба. „Очигледно смо погрешили у погледу способности одбора да обузда Викине амбиције“, рекао је Ху.

Икан је направио а Добит од 1.5 милијарде долара. На МаркетВатцх догађају у септембру, Ицахн је рекао да још увек држи налоге. Али он није отпустио проблеме који су га мотивисали да гурне у Оццидентал, иако инсистира да нема проблема са Холлубом лично. Упоредио ју је са клинцем који је имао среће да се коцка у Вегасу. „Систем јој је то дозволио. А она је само један мали пример шта није у реду са корпоративним управљањем.”

Али као што је Икан сам показао, систем корпоративног новца у Америци је савитљив. Његови играчи могу научити правила игре и прилагодити се. Кварт за кварталом од мрачних дана пандемије, Холлуб се јављао на позиве за корпоративну зараду обећавајући да ће одржати јаке токове готовине, да ће инвестирати у средства са највећим приносом и да неће упасти у замку претераног улагања у дугу или скупу производњу капацитета, као што су то чинили многи пропали произвођачи шкриљаца у прошлости. Она је повећала дуг компаније са скоро 40 милијарди долара након аквизиције Анадарка на мање од 20 милијарди долара данас. Повећала је дивиденду компаније раније ове године. Успут се трансформисала од парије на тржишту у извршног директора уџбеника. 

Холлуб и други извршни директори који воде највеће америчке произвођаче нафте из шкриљаца научили су из прошлих грешака индустрије. Након што су пре деценију доказали да могу успешно да ваде нафту из шкриљаца, многи амерички произвођачи нафте били су бодрили инвеститори у деонице у расту и замаху док су позајмили милијарде да повећају производњу, само да би их ти исти инвеститори напустили након што је Саудијска Арабија изазвала пад у нафти цене. У годинама које су уследиле, амерички произвођачи нафте из шкриљаца развили су нови скуп акционара који су више оријентисани на вредност обећавајући да ће делити профит кроз дивиденде и откуп акција. Холлуб и многи од тих других извршних директора нису заинтересовани да поново јуре неограничени раст.    

Најпознатији светски инвеститор вредности сада је такође укључен. За Бафета, позив о зарадама који је Холлуб водио у фебруару био је прекретница. „Прочитао сам сваку реч и рекао да је то управо оно што ћу радити. Она води компанију на прави начин“, Бафет за ЦНБЦ. Берксхире Хатхаваи
БРК.А,
-0.97%
убрзо након тога почео да купује акције Оццидентал-а. У августу су савезни регулатори дали Бафетовој компанији дозволу да купи до половине компаније. (Упитан за коментар, представник Берксхире Хатхаваи-а је поставио питања путем е-поште, али није одговорио на њих.) 

Тржишта су препуна спекулација да ће Бафет ићи до краја и купити целу компанију, иако ни Холлуб ни Беркшир то нису рекли. Холлуб је једноставно рекла да је Бафет биковски настројен по питању нафте, тако да очекује од њега да инвестира на дуге стазе. Откуп Буффетт-а не би нужно био победа за инвеститоре који су чекали док се цена акција Оццидентала опоравила. „Вероватно бих зарадио више новца ако га он не купи“, рекао је Смеад. 

Оно што би Холлуб могао да изазове праве проблеме је борба да се угљен-диоксид не појави у земљиној атмосфери. То није зато што она негира климу. Далеко од тога. Попут многих њених колега генералних директора за нафту и гас последњих година, Холлуб је почела да види климатске промене не као претњу за посао, већ као прилику да се њоме управља. 

„Знам да неки људи не желе да се нафта производи дуго, али то ће бити“, рекао је Холлуб. Да би се то променило, људи морају да почну да користе мање нафте. „Није да што више залиха генеришемо, то ће људи више користити. Све је вођено потражњом“, рекла је она. Чак и са електричним возилом на сваком прилазу, и даље бисмо морали да црпимо нафту за производњу пластике и за производњу горива за авионе, између осталих пројеката који спадају у категорију емисија које је тешко смањити. 

Холлубов план за Оццидентал је да обави компанију око тог дуготрајног тока потражње за угљоводоницима. Она каже да је Оццидентал сада у послу управљања угљеником, што је еуфемизам који клизи преко нереда климатске транзиције и улоге компанија у њој. Компаније треба да покажу забринутим акционарима да су озбиљне у погледу смањења емисије угљеника, али такође морају да наставе да послују у економији којој још увек недостаје смислених алтернатива фосилним горивима. Оццидентал је ту да помогне, подстакнут низом државних и савезних подстицаја за које је компанија лобирала годинама, што је кулминирало усвајањем овогодишњег Закона о смањењу инфлације. 

Заговорници климе годинама покушавају да учине да употреба фосилних горива одражава њихову пуну цену на животну средину. То их је дубоко у сукобу са руководиоцима у области нафте и гаса као што је Холлуб, који се противи порезима на угљеник. То је такође оставило америчку климатску политику у застоју како се планета загрева. Али ИРА покушава нешто друго. „Не видим ИРА као помоћ енергетској индустрији“, рекао је Саша Маклер, извршни директор енергетског програма у Бипартисан Полици Центру, истраживачком центру ДЦ. Уместо да поскупи прљаву енергију, ИРА покушава да учини чисту енергију јефтинијом, рекао је Маклер. И то је нешто са чиме се Холлуб може придружити. Она продаје идеју да барел нафте може бити чист. 

Доћи до нето нула барела нафте, како то Холлуб назива, подразумева буквално преусмеравање путање угљен-диоксида кроз свет. За компаније као што је Оццидентал, ЦО2 није само отпадни производ који уништава планету. То је критичан допринос процесу производње нафте. Инжењери могу да искористе ЦО2 да у суштини исцеде старе нафтне бушотине тако што ће га пумпати под земљу како би истиснули угљоводонике. Процес се назива побољшана обнова нафте или ЕОР. Оццидентал је лидер у индустрији, који производи еквивалент од 130,000 барела дневно ЕОР нафте и гаса од 2020. И та нафта, у теорији, може имати мање утицаја на климу. „Документовано је да је потребно више ЦО2 убризганог у резервоар него што ће инкрементална бурад тог ЦО2 који се производи емитовати када се користи“, рекла је она. 

Трик је у томе одакле долази тај убризгани ЦО2. Перм је испресецан хиљадама миља цевовода који доводе ЦО2 до нафтних поља чак из Колорада. Тренутно, велика већина долази из природних резервоара или као нуспроизвод производње метана. Једна од најчуднијих иронија модерне производње нафте је да компаније попут Оццидентала заправо немају довољно ЦО2. „Преостало је да се развије још две милијарде барела ресурса у нашим конвенционалним резервоарима коришћењем ЦО2“, рекао је Холлуб. 

Тако да су она и њен тим отишли ​​у потрази за још. На крају су дошли до идеје која је инкапсулирана у ИРА. Уместо да извлачи ЦО2 из земље само да би га вратио назад, Оццидентал би могао да преусмери део ЦО2 који се производи из такозваних индустријских извора, компанија које би га иначе бацале у атмосферу јер, наравно, нема пословног разлога не да. 

Проналажење компанија које желе да ураде праву ствар са својим отпадним ЦО2 показало се теже него што је Холлуб мислио. „Покуцали смо на врата многих емитера“, рекао је Холлуб. Нашли су једног корисника — произвођача етанола из Тексаса који је био вољан да испроба пилот. Био је то пристојан почетак, али недовољан да откључа сва та закопана бурад. 

То би се ускоро могло променити, вођено ИРА. Закон ставља нове финансијске подстицаје иза тих разговора које је Оццидентал водио са емитерима ЦО2. ИРА је значајно појачала такозвану пореску олакшицу од 45 квартала за компаније да трајно ставе ЦО2 у земљу. Оццидентал може добити 60 долара по тони пореских кредита ако се ЦО2 ускладишти у процесу пумпања више нафте за ЕОР, или 85 долара ако га компанија само закопа. 

Такође постоји виши ниво подстицаја ако компаније добију тај ЦО2 користећи експерименталну технологију која се зове директно захватање ваздуха. Оццидентал троши милијарду долара да изгради оно што би било највеће светско постројење за директно хватање ваздуха у Тексасу, које можете слободно замислити као џиновски вентилатор који усиса ЦО1 из околине директно из атмосфере. Холлуб планира да изгради чак 2 до 70. године. 

Проблем који неки виде са овим планом, као и са напорима Холуба и других да обликују законодавство око њега, јесте да он појачава зависност привреде од фосилних горива, а не да је попушта. Американци ће сада ефективно платити Оццидентал-у да настави са бољим повратом нафте. Ти барели нафте од нуле – ако се материјализују – могли би бити бољи у климатском смислу од традиционалног барела. Али то није једина алтернатива. Долар за долар, јавни новац би се боље потрошио на соларну енергију и друге опције са ниским садржајем угљеника него на ЕОР, рекао је Курт Хаус, ко зна толико јер је то пробао. Хоусе је докторирао. на Харварду у науци о хватању и складиштењу угљеника пре више од једне деценије и суоснивач компаније која је ту идеју спровела у дело. „То је лоша, лоша економија“, рекао је он. „Ако људима платите милион долара за тону секвестрације ЦО2, они ће издвојити много ЦО2. Али то ће нас коштати. То ће учинити решавање глобалног загревања много, много, много, много, много скупљим.” 

Али Холлуб вероватно неће променити курс. „Рекао бих онима којима се не свиђа ово што радимо, ко желе да раде ово? Реците ми до кога су стигли, који ће се обавезати да ће избацити ЦО2 из атмосфере?" рекла је. „Ова климатска транзиција се не може десити тако брзо колико неки људи желе да се догоди јер свет то не може да приушти“, рекао је Холлуб. „Тражимо, знате, 100 до 200 билиона долара за ову климатску транзицију. Не можемо да потрошимо толику врсту новца да бисмо остварили ову транзицију без помоћи од преусмјеравања дијела ЦО2 на побољшани опоравак нафте, што омогућава да се технологија развије и изгради бржим темпом. А у међувремену, Оццидентал може продати компензацију угљеника компанијама попут Унитед Аирлинес-а, која подржава постројење за директно хватање ваздуха. 

Те компаније могу да изаберу да ли желе да се ЦО2 Оццидентал закопа, стави тачка или се користи за већу производњу нафте. Али јасно је да Холлуб мисли да је ЕОР велики део будућности за Оццидентал. Често је говорила да би последњи барел нафте требало да дође из ЕОР-а. „Мислим да би могао постојати свет у коме ћемо престати да бушимо нове бушотине“, рекла је она. „Повећати опоравак из преосталих конвенционалних резервоара је нешто што је као најбоље чувана тајна за Сједињене Државе. То нико много не схвата, али то је ту. И то нам даје ону дуговечност изнад онога што неки људи предвиђају“, рекао је Холлуб. 

Холлуб је добро свестан својих критичара. Можда зато стално гледа около у потрази за знаком невоље. Али чак и ако је пронађе, она не планира много да се мења. „Не кајем се“, рекла је.