Овај најбољи продавац и даље види огромне могућности упркос тржишту

Индустријски сектор је ојачао скоро 14% у октобру, али су продавци брзо повећали своје опкладе против сектора како су цене расле. Према С&П Глобал Маркет Интеллигенце-у, инвеститори су повећали кратко интересовање за сектор на 3.08%. Међутим, један познати продавац на кратко преферира дискреционе акције потрошача у односу на индустријска имена.

У недавни интервју за ВалуеВалк, оснивач Спруце Поинта и ЦИО Бен Аклер је ажурирао неке од својих недавних кратких филмова. Такође је поделио индустрију у којој су тражили своје следеће кратке хлачице.

`Тоотсие Ролл

Два од најновијих шортса Спруце Поинта су Тоотсие Ролл и Броадридге.

Фонд је успешно обавио кратак позив Тоотсие Ролл у 2017, а Акслер сада види пад од 20% у односу на тренутну цену акција. Он верује да недавни учинак цена акција одражава превелики ентузијазам у вези са сталним повећањем продаје током недавне историјске сезоне Ноћи вештица. Он такође мисли да је нагомилана потражња због поновног отварања трицк-ор-треатинг након што је ЦОВИД-19 довео до рекордне продаје Тоотсие Ролл-а за Ноћ вештица.

„Упркос рекордној продаји, Тоотсие Ролл-ова зарада по акцији није била у складу са рекордним учинком,“ објашњава Акслер. „Верујемо да је компанија ометена неефикасношћу производње и растућим трошковима улазних средстава који ће утицати на будуће резултате зараде када се продаја нормализује у наредним кварталима.

Броадридге

На Броадридгеу, недавни резултати компаније о зарадама наглашавају забринутост компаније Спруце Поинт. Броадридге-ова метрика „затворене продаје“ је водећи показатељ будућег пословања и истакао је да је овај показатељ опао у кварталу и из године у годину.

Очекивања за прилагођену зараду по акцији заостајала су за консензусним бројем за четири цента. Међутим, Бен сматра да је права прича Броадридгеов оперативни губитак готовине, који је порастао за 51% годишње. Између осталих проблема, он је такође истакао пад раста у „цењеном“ сегменту глобалне технологије и операција компаније — други узастопни квартални пад.

Броадридге је такође открио регулаторну промену СЕЦ-а која ће довести до 30 милиона долара сталног прихода почевши од 25. фискалне године“, додаје Аклер. „На крају, капитализовани и одложени трошкови конверзије клијената и почетни трошкови у билансу стања су поново убрзани за 10.3%, али компанија тврди да ће се смањити. И даље имамо забринутост у вези са економском одрживошћу трошкова развоја платформе за управљање богатством УБС.”

Спруце Поинт верује да би Броадридге требало да прекине капитализацију и почне да троши даље трошкове. Ово би резултирало кршењем дужничког уговора.

смокве

Акслер је такође истакао њихову кратку позицију смокве, здравствена модна компанија која производи медицинске пилинге. Он верује да је компанија пример компаније која не би изашла на берзу да није било пандемије.

„Смокве су изашле у јавност јер су имале добру причу да испричају“, објашњава он. „Они су служили здравственим радницима којима су били потребни модернији пилинги. С обзиром на то да здравствени радници раде дуго, желе да дају модни израз и да им буде удобно. Могли би да продају са премијом. Била је то лепа прича. Компанија је постојала неко време. Мислимо да је очигледно тржишно окружење са ЦОВИД-ом створило сјајну позадину."

Фигс је пријавио пораст продаје током пандемије, али продавац верује да компанија заостаје за новим конкурентима у том простору. Рекао је да су десетине других компанија скочиле на тржиште врхунских пилинга сличних стилова и боја.

„То је превртљива индустрија са неколико дугорочних одрживих предности“, додаје Акслер. „Тешко је заштитити интелектуалну својину у модном простору. Верујемо да је компанија преувеличала своје адресабилно тржиште. Они су тражили тржиште од 12 милијарди долара, али ми мислимо да је то ближе 5 милијарди долара.

Он је истакао да болнице углавном купују пилинге за своје хирурге и медицинско особље. Неће куповати врхунске пилинге јер њихови доктори и медицинске сестре морају да се мењају после сваке операције и бацају своје пилинге.

Екслер такође мисли да Фигс прецењује своје марже за око 20% и да је погрешно класификовао неке од својих трошкова, вештачки повећавајући своју бруто маржу. Он види да акције Фигса падају на 5 долара. Акције су се некада трговале по цени од 30 до 40 долара по акцији, али су сада пале за око 75% до данас.

Након што је пажљиво погледао ниво залиха, продавац на кратко такође мисли да Фигс губи новац. Он је истакао да је залиха компаније нарасла на преко 300 дана залиха, додајући да њене стопе прихода опадају како залихе расту. Стога он очекује да ће се марже Фигса смањити у будућности.

Генерац

Аклер такође истиче недостатак компаније Спруце Поинт за Генерац, који прави резервне преносне уређаје за напајање и стамбене генераторе за напајање у стању приправности. Рекао је да позиција „полако функционише“, иако није функционисала тако брзо колико би желели.

Оснивач Спруце Поинт-а је приметио да генератори стоје изван куће у случају нестанка струје или природне катастрофе, у ком тренутку се укључују и напајају дом. Он мисли да је Генерац такође имао користи од ЦОВИД-а, због којег су милиони људи радили од куће, и невиђених нестанка струје у Тексасу пре неколико година.

Снажна потражња довела је Генерац у заостатак, али када је почео да повећава капацитет, повећали су се и његови конкуренти. Бен мисли да је потражња за генераторима успорила и да ће Генерац остати са превише капацитета. Он је такође нагласио како забринутост ЕСГ-а покреће заокрет од генератора који користе дизел или друга фосилна горива која нису еколошки прихватљива за оне који користе алтернативну енергију.

„Сматрамо да је компанија претерана јер то није у њеној основној надлежности“, објаснио је Бен. „Они су направили аквизиције које су проблематичне и које не испуњавају њихова очекивања раста... Мислимо да Генерац има значајан пад, преко 50%. Потребно је мало времена, али мислимо да ће се наша теза одиграти.”

Додао је да резервни генератори коштају 7,000 до 10,000 долара или више и да су веома дискрециони. Иако је лепо имати генератор, он није ствар коју морате имати, што је лоша вест у рецесији.

Гледајући негде другде

Осим кратких панталона које је истакао, Спруце Поинт такође тражи додатне шортсове негде другде. Екслер види значајан балон у финансијској технологији и мисли да су многе технолошке акције и даље прецењене упркос овогодишњем паду. Рекао је да је много новца отишло у финтецх последњих година.

„Разматрамо компаније које тврде да су компаније финансијске технологије, али су корак иза криве. На пример, мислимо да ће многе старе технолошке компаније бити поремећене новим технолошким компанијама“, објашњава Бен. „ИБМИБМ-
је стара компанија која постоји неко време, а запослени одлазе да би основали нове компаније. Стартапи почињу да врше притисак на те старе компаније, тако да гледамо недавне иновације у технологији и проналазимо компаније за које мислимо да би могле да тврде да су технолошки лидери, али које губе своју технолошку предност, тако да нису оно што кажу. ”

Мишел Џонс је допринела овом извештају.