Време је да ФЕД прогласи победу над инфлацијом? Још није

Децембарски месечни пад индекса потрошачких цена доводи Федералне резерве корак ближе победи над инфлацијом, иако је мало вероватно да ће у скорије време сигнализирати ублажавање политике.

Кључни мерач инфлације пао за 0.1% за месец, у складу са очекивањима тржишта и највећим падом од априла 2020. године.

Мада ЦПИ за све ставке је и даље 6.5% испред онога што је био пре годину дана, лук је стално нижи — од свог врхунца од око 9% годишње стопе у јуну 2022. до стално опадајуће стопе усред оштрог пада цена гаса и неких озбиљних камата расте од ФЕД-а.

Сада је питање колико још доказа треба да виде креатори политике пре него што скину ногу са кочнице.

„Ако раде прогнозу, што је оно што би требало да раде, то снажно тврди да би се њихово повећање стопа ускоро требало завршити“, рекао је Марк Занди, главни економиста у Мооди'с Аналитицс. „Нема шта да вам се не допадне овај извештај. Инфлација ће доћи овде."

Деан Бакер, виши економиста у Центру за економска и политичка истраживања, био је још наглашенији. У твиту, Бејкер је инсистирао да је „Време је да Фед прогласи победу и заустави повећање каматних стопа!“ Он је навео тромесечни пад услуге инфлације мање трошкова склоништа као доказ да је инфлација у бекству.

Али с обзиром на то колико су централни банкари били агресивни од почетка повећања каматних стопа у марту 2022. и колико су били опрезни када су посматрали изоловане тачке података као део ширег тренда, вероватноћа да ће добити победу сада је мала.

На крају крајева, и главна и основна (бивша храна и енергетска) инфлација — раст од 0.3% за месец и 5.7% на годишњем нивоу — и даље су далеко испред Фед-овог циља од 2%. председавајући Јероме Повелл је недавно рекао да је компонента инфлације која је мање заклона од услуга кључна за разматрање јер ће трошкови закупнине вероватно пасти касније ове године.

Али он и његове колеге су такође нагласили важност њиховог чувања и рекли су да виде више опасности у ублажавању него у наставку снажног притиска, чак и ако то значи скоро заустављање економије.

Оно што Фед сада жели је снажно тржиште рада које је издржало више стопе. Али то је благослов и проклетство, јер плате настављају да расту и прете да повећају инфлацију.

„Ако можете да осмислите пад инфлације, а да не уништите тржиште рада, то је меко слетање 'Златокосе',” рекао је Ренди Фредерик, генерални директор трговине и деривата за Цхарлес Сцхваб. "То је нешто што смо видели са подацима које смо добили прошле недеље и са инфлацијом данас."

децембра извештај о платним списковима ван фарми показао солидан раст од 223,000 радних места и годишњи пад просечног раста зарада по сату на 4.7%. Фредерик очекује да се Фед следећи састане од 31. јануара до фебруара. 1 да забележи податке, али не и да се обавеже на промену политике.

„Они ће признати да се подаци побољшавају, што и јесте. Али мислим да они не желе да поверују шта ће се десити за шест недеља“, рекао је Фредерик, мислећи на следећи Федерални одбор за отворено тржиште од 15. до 16. марта.

Тржишта скоро са сигурношћу одређују цене — 93.2% у четвртак у подне — да ће ФОМЦ поново смањити ниво свог повећања, на 0.25 процентних поена 1. фебруара, према ЦМЕ Групи. Очекује се још једна четвртина поена у марту, а затим пауза пре него што комисија сруши чак пола процента од стопе федералних фондова пре краја године.

Председник Фед-а Филаделфије Патрик Харкер рекао је у четвртак да се залаже за то да се Фед повуче на повећање од четвртине поена и затим паузира. Његови колеге креатори политике су чврсто изјавили да не виде смањење стопе у 2023.

Али тржиште се тргује другачије.

Повећање након састанка у марту ће ФОМЦ-у дати времена да размисли о утицају свих повећања, којих ће бити укупно девет, што укупно износи 4.75 процентних поена, ако су тржишне цене тачне.

Оно што се не очекује је било прерано сигнализирање победе над инфлацијом.

„Мислим да нису близу проглашења победе“, рекла је Симона Моцута, главни економиста у Стате Стреет Глобал Адвисорс. „Они ће бити веома опрезни у вербализовању тога иако би могли да смање степен преноса на [повишење за четвртину поена], што потврђује побољшање у подацима. Али не бих очекивао да ће се тон и језик који излази из одбора драматично променити већ неко време. Они сматрају да је боље бити безбедни него поново жалити."