(Блумберг) — Борба против инфлације у Европи трајаће толико дуго да ће нарушити привлачност дуга региона ове године, показује истраживање инвеститора.
Најчитаније са Блоомберга
Депозитна стопа Европске централне банке ће достићи 3.5% након још 1.5 процентних поена повећања, према више од трећине од 201 инвеститора у најновијем истраживању МЛИВ Пулсе. Додатних 15% види да се креће на 4% или више, што би био рекордан ниво. То помаже да се објасни снажно уверење испитаника да ће обвезнице еврозоне ове године имати лошији учинак од америчких трезора.
Федералне резерве „чини се ближе окончању циклуса него ЕЦБ“, а постоји и „већа неизвесност“ око тога где каматне стопе у еврозони достижу врхунац, рекао је Рохан Кана, стратег каматних стопа у УБС Гроуп АГ. Са могућим резовима Фед-а касније ове године и таласом понуде од европских влада, бољи учинак трезора у односу на обвезнице је један од његових највећих трговања.
Тржишне опкладе на вршну стопу ЕЦБ-а су последњих дана пале испод 3.5% за јул, према своповима везаним за састанке централне банке. Више од половине испитаника у анкети види да стопа неће достићи врхунац до трећег квартала или касније.
Није недостајало упозорења за инвеститоре од креатора политике: чланови Управног савета ЕЦБ Оли Рен и Пабло Ернандес де Кос су последњи који су рекли да још увек предстоји „значајан“ раст стопе.
У средишту њихове забринутости је кључна мера инфлације у еврозони, која одузима храну и енергију. Порастао је на рекордних 5.2% у децембру, иако је насловна цифра пала на 9.2%.
У међувремену, у САД успоравање инфлације подстиче очекивања да ће Фед обуздати свој агресивни циклус повећања. Тржишта сада нагињу ка повећању од 25 базних поена у фебруару, што би било најмање у скоро годину дана. Јупитер Ассет Манагемент види да ће приноси 10-годишњих трезора пасти за само 2%, у поређењу са садашњих око 3.40%, пошто глобални пад гура инвеститоре ка имовини уточишта.
Ризик од експлозије
Очекивање даљег значајног пооштравања ЕЦБ-а помаже да се објасни још један одговор на МЛИВ истраживање: око 72% инвеститора сматра да је врло вероватно или донекле вероватно да ће централна банка морати да користи свој инструмент за заштиту преноса, алат за куповину обвезница за ублажавање финансијског стреса .
За разлику од тога са коментарима званичника ЕЦБ, који су рекли да се надају да ТПИ неће бити коришћен и да ће само његово постојање бити довољно да спречи неоправдане распродаје ризичнијих државних обвезница региона.
„Мислим да постоји нетривијална вероватноћа да ће се ТПИ користити, ако размишљате о подизању стопа и масовној понуди која долази“, рекао је Грег Петерс, ко-главни директор за инвестиције у ПГИМ Фикед Инцоме. „Не могу себи да приуште да се италијански намази издувају.
Континуирани јастребски став ЕЦБ могао би да поремети добитке немачког дуга до сада ове године и да подигне десетогодишње приносе близу 10% у овом кварталу, са тренутно око 3%, према стратезима Социете Генерале СА. Као резултат тога, више од три четвртине испитаних дало је предност трезорима у односу на обвезнице еврозоне ове године.
Иако је главна инфлација у Европи можда лепљива, барем је на путу доле. Благо време је довело до пада цене природног гаса како потрошња горива опада, а залихе су пуне него иначе за ово доба године. То наводи више од 60% учесника МЛИВ анкете да мисле да се енергетска криза сада може избећи у Европи 2023.
Економски изгледи су се толико опоравили да економисти Голдман Сацхс Гроуп Инц. више не предвиђају рецесију еврозоне за 2023. Они сада очекују раст бруто домаћег производа од 0.6% ове године, у поређењу са ранијом прогнозом за смањење од 0.1%.
Осим тога, очекује се да ће кинески преокрет од своје политике Цовид Зеро подстаћи потражњу друге по величини светске економије за европским добрима. Није изненађујуће што испитаници у истраживању виде европске луксузне и друге дискреционе потрошачке акције као највеће добитнике, а следе путовања и туризам.
Европске акције у четвртом тромесечју имале су најбољи раст икада у односу на америчке берзе у доларима; тај значајан напредак наставио се и у 2023. Релативно јефтине процене су помогле. Индекс Стокк Еуропе 600 тргује са 12-месечним терминским односом цене и зараде од преко 12 пута, у поређењу са С&П 500 на око 17. Премија америчких акција је историјски скупа.
Поновно отварање Кине је такође позитиван фактор. Отприлике једна трећина испитаника у анкети је рекла да ће луксузни и други дискрециони сектори имати највише користи од поновног отварања Кине, док је још 23% рекло да би туризам и путовања. Европа је дом неких луксузних великана, укључујући ЛВМХ и власника Гуцција Керинг СА. Индекс МСЦИ Еуропе Тектилес Аппарел & Лукури Гоодс је ове године добио двоструко више од Стокк 600. Нивои цена луксузних акција се тргују изнад циљева аналитичара.
Док су и америчке акције и трезорски обвезници у тренду до сада у јануару, већина професионалних и малопродајних инвеститора мисли да ће они који држе обвезнице завршити са бољим приносима у наредних месец дана. Дугорочни изгледи за акције такође изгледају тешки, каже Марија Вејтмане, виши стратег за више средстава у Стејт улици.
„Тренутно стање америчке економије је прилично снажно и то ствара инфлаторни притисак“, рекла је она у интервјуу за Блумберг ТВ у петак. „Фед ће морати дуже да остане прилично агресиван, без резова, а то значи и дубљу рецесију касније. У том свету више волите обвезнице него акције.”
Да бисте се претплатили на МЛИВ Пулсе приче, кликните овде. За више анализа тржишта, погледајте МЛИВ блог.
– Уз помоћ Сајмона Вајта, Хедер Берк и Алисије Дијаз.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/треасуриес-леаве-еуропе-бондс-дуст-010014757.хтмл