(Блумберг) — Главне линије кварова на америчком тржишту обвезница су поново лоциране. Све већи консензус да ће Федералне резерве ове године завршити подизање каматних стопа навело је инвеститоре да се боре са оним што ће се десити након тога.
Најчитаније са Блоомберга
Да будемо сигурни, постоји огромна неизвесност око тога колико високо ће каматна стопа Фед-а морати да порасте да би се повратила стабилност цена у привреди, и како ће до тога доћи. Управо ове недеље избио је сукоб око тога да ли ће јулски састанак донети још једно повећање од три четвртине поена или прво за пун поен од 1980-их, након што је јунска инфлација порасла више него што се очекивало.
Међутим, главно бојно поље се померило на то колико дуго би референтна вредност преко ноћи могла да остане на свом врхунском нивоу и колико ће, ако уопште, опасти следеће године - питања која зависе од тога како се економија носи са референтном стопом за коју се очекује да ће достићи 3.5% , са тренутног распона од 1.50%-1.75%. Овонедељни пад десетогодишњих приноса на нивое за више од 10 базних поена нижи од двогодишњих сигнализира песимизам на том фронту.
„Наравно, можемо доћи до рецесије, али као инвеститори, морамо да размислимо о томе како би то изгледало и шта је са друге стране“, рекао је Ентони Крешенци, портфолио менаџер у Пацифиц Инвестмент Манагемент Цо.. Његови изгледи су за благу рецесију у којој Фед држи референтну каматну стопу стабилном на свом врхунском нивоу, а не да је брзо спусти, и да ће инвеститори оклевати да се врате у обвезнице након овогодишњих стрмих губитака.
„Сећање на оно што се догодило на тржишту обвезница ове године трајаће читаву генерацију“, рекао је Крешенци на телевизији Блумберг. Изузимајући много дубљу економску рецесију него што већина људи предвиђа, „инвеститори неће бити тако брзи да смање приносе тако брзо“, рекао је он.
Став да ће референтна стопа достићи врхунац крајем ове или почетком следеће године очигледан је у уговорима о размени везаним за датуме састанка Фед-а. Уговори из децембра 2022. и фебруара 2023. имају највише стопе, нешто изнад 3.5%. Стопе крајем 2023. су око 3%, што одражава консензус став да ће смањење стопа уследити након повећања, које је почело у марту ове године, пошто се главна стопа инфлације у САД приближила 8%.
Овонедељна борба око јулског састанка привремено је решена у корист још једног повећања за три четвртине, а не већег, пошто су два креатора политике Феда подржала тај избор пре самонаметнутог периода тишине пре састанка. Али најмање три банке предвиђају потпуни потез, а свап стопе одређују промену једног од шест тог исхода.
Док је јунска стопа за индекс потрошачких цена објављена ове недеље износила 9.1% – што је рекорд нове генерације – постоје назнаке да строжа политика почиње да загриза. Предвођен нафтом, широки индекс цена роба вратио се на нивое који су преовладавали пре руске инвазије на Украјину у фебруару довео је до стрмих добитака.
Америчка национална просечна цена бензина опада сваким даном од средине јуна и пала је за 8.8% током тог периода. Уз то, стварни принос на трезоре заштићене инфлацијом који доспевају за две године поново је порастао изнад 0% по први пут од маја 2020. Председник Фед-а Џером Пауел је на конференцији за новинаре после састанка у јуну рекао да су позитивни краткорочни реални приноси били индикатор скоро неутралне политичке стопе, ни стимулативне ни рестриктивне.
Додатна повећања Фед стопа ће вероватно додатно затворити јаз између двогодишњих реалних стопа које су још увек испод 0.2% и десетогодишњих реалних стопа од око 10%.
„Позитиван прави двогодишњи принос креће се у правом смеру“, рекао је Стивен Блиц, главни амерички економиста у ТС Ломбард. Али он каже да треба да премаши 10-годишњи реални принос како би се финансијски услови довољно пооштрили да угуши инфлацију, и да ће стопа фондова морати да достигне најмање 4% да би се то догодило.
Десетогодишњи реални приноси су опали за око 30 базних поена у односу на њихов максимум од средине јуна од 0.88%. Аукција 20. јула нових десетогодишњих хартија од вредности трезора заштићених од инфлације пружиће информације о томе у којој мери је тражња смањена због хлађења цена роба.
Друга значајна аукција следеће недеље, 20-годишње обвезнице које се поново отварају 19. јула, представља потенцијални камен спотицања за шире тржиште. Поново уведен 2020. године, тенор се још увек бори да добије прихватање, о чему сведочи његов принос који је од октобра већи од 30-годишњих обвезница.
Шта да гледам
Економски календар:
18. јул: НАХБ индекс стамбеног тржишта, ТИЦ токови
19. јул: Почиње становање
20. јул: МБА апликације за хипотеку, продаја постојећих кућа
21. јул: Пословни изгледи Фед-а Филаделфије, недељни захтеви за незапослене
22. јул: С&П Глобал САД за производњу и услуге ПМИ
Календар Централне банке:
Календар аукције:
18. јул: рачуни за 13 и 26 недеља
20. јул: 20-годишње обвезнице
21. јул: 10-годишње државне хартије од вредности заштићене од инфлације, 4- и 8-недељни записи
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/треасури-маркет-маин-баттлегроунд-схифтед-200000863.хтмл