Два спин-офф-а са високим приносом са средњом капитализацијом на продају (ОГН & ВТРС)

Пошто сумњам да многи имају ограничену изложеност акцијама са малом и средњом капитализацијом, ажурирали смо наш специјални извештај, Мала предузећа, велики потенцијал.

Такође нудимо подсетник на методологију коју користимо за све наше стратегије капитала засноване на вредности. Мислим да ће вам извештај бити драгоцено читање.

Разборити шпекулантСПЕЦИЈАЛНИ ИЗВЕШТАЈ ТПС-а: Мале компаније, велики потенцијал – Ажурирање – Разборити шпекулант

А за оне који траже специфична имена средње величине, мислим да су данас по атрактивним ценама...

СИН-ОФФ ЈЕ БОГАТ РАЗВОЈ У КОЈЕМ СЕ ЛОВИ

Спин-офф-ови често падају у месецима након одвајања од родитеља јер су људи или изненађени новим именом на својим рачунима или би радије избегавали додатну дужну пажњу како би подржали даље власништво, док већини недостаје много или било какво институционално праћење.

Али такав третман је историјски створио прилику за проницљиве инвеститоре који су у стању да одвоје жито од кукоља. Мислим да су произвођачи лекова ВиатрисВТРС
& ОрганонОГН
одговарао на рачун пошто се пар одвојио од својих родитеља са великим капиталом у последњих неколико година, да би их инвеститори игнорисали у иначе веома доброј 2022. за фармацеутске акције.

На први поглед, ове две компаније изгледају неузбудљиво, нуде мало на путу раста на врху и оптерећене су дуговима. Међутим, мислим да постоји значајан потенцијал укупног поврата за оне који деле мој дугорочни временски хоризонт, јер значајно стварање готовине смањује нивое дуга, једноцифрени П/Е однос може да се повећа и значајне дивиденде се исплаћују.

ВИАТРИС – КОМБИНАЦИЈА ПФИЗЕР ОФФСПРИНГ/МИЛАН

Виатрис је спин-офф ПфизеровеПФЕ
бивши сегмент Упјохн у комбинацији са МиланМИЛ
који се догодио у новембру 2020. Компанија пласира на тржиште познате лекове који се издају на рецепт као што су Липитор, Целебрек и Виагра, поред генеричких и биосличних лекова у 165 земаља.

Дуо не почива на ловорикама претходних успеха, јер менаџмент тежи низу лансирања нових производа како би надокнадио ерозију из основног пословања. Почевши од 2024. године – оно што компанија сматра за фазу ИИ напредовања Виатриса као самосталног ентитета – менаџмент предвиђа раст ЕБИТДА у распону од 4% до 5% годишње и раст ЕПС-а средином тинејџерских година.

Просечан рок доспећа његовог дуга који се приближава 10 година даје Виатрису времена да изврши своју стратегију, са најдужим роком доспећа до 2050. године и пондерисаним просечним купоном од 3.41% мањим од тренутног 10-годишњег приноса трезора.

Ипак, менаџмент је смањио терет дуга, отплативши 4.2 милијарде долара од почетка 2021. године, а компанија је на путу да отплати најмање 6.5 милијарди долара до краја 2023.

Штавише, ВТРС тргује за само 4 пута више од процењене зараде у наредних 12 месеци и доноси више од 4%.

ОРГАНОН – МЕРЦК СПИН-ОФФ

Слична прилика постоји у Органону, издвојеном од Мерцк-а који садржи старе производе за женско здравље (укључујући Нуваринг и Некпланон), биосимиларе и друге познате брендове (нарочито за кардиоваскуларне и респираторне терапије). Приход у сегменту женског здравља порастао је за 23% у трећем кварталу 3., подржан рекордном продајом Некпланона, што је допринело 2022 долара зараде по акцији, знатно испред 1.32 долара које очекују аналитичари Волстрита.

Менаџмент очекује приход између 6.1 и 6.2 милијарде долара за целу 2022. и наставља да пројектује више од милијарду долара слободног новчаног тока годишње. Уколико достигне свој циљ слободног тока готовине, дивиденда (тренутни принос је 1%) изгледа добро подржана, истовремено омогућавајући даљи напредак у отплати дуга.

Заиста, просечна доспећа дуга Органона је 6.1 година са просечним купоном од 4.2%, док углавном све обавезе не доспевају до 2028. Поред тога, компанија се суочава са само скромним губитком ексклузивности у будућности за своје успостављене брендове, са највећим бројем значајан догађај пре спин-офф-а.

Док ће раст ЕПС-а бити изазован у наредних неколико година, цена акција је мања од 8 пута већа од очекиване зараде, што је у мојој књизи чини јефтином.