Мало је компанија које су тако доминантне као У-Хаул, што је практично синоним за камионе за изнајмљивање које користе самостални селидбе. И мало компанија је тако анонимно
Али ако инвеститори пажљиво погледају Амерцо, наћи ће много тога да им се допадне. У-Хаул има готово неосвојиву позицију на тржишту, са скоро 10 пута већим бројем локација за изнајмљивање од Пенске, једног од његових највећих ривала. Амерцо је такође тихо изградио велики посао за самоскладиштење како би допунио своје операције изнајмљивања, а чини се да се та вредност не одражава у цени акција. Амерцо акције (ознака: УХАЛ), које су ове године пале 29% на 515 долара, изгледају јефтино, доносећи само девет пута већу зараду од 57 долара по акцији у фискалној години која је завршена у марту.
Амерцо, међутим, не може да привуче пажњу Волстрита. Не постоје процене профита за текућу фискалну годину јер готово да нема покрића аналитичара о акцијама, упркос њиховој тржишној вредности од 10 милијарди долара.
Компанија, коју предводи њен председавајући и председник јаке воље, Џо Шоен, не служи инвестиционој заједници. Исплаћује минијатурну дивиденду испод 1%, не откупљује акције, пружа ограничено финансијско откривање и одбија да промени своје неописиво име у У-Хаул, што би могло да подигне њен профил.
Нико не може да форсира било какве промене. Породица Шоен контролише компанију, поседујући више од половине акција. Фонд који контролишу Џо Шоен и његов брат Марк поседује 43% удела. Обожаватељи Амерца кажу да је, осим управљања капиталом, Јое Схоен (73) вјешто водио сјајан посао током више од 35 година на челу. Лидер који води рачуна о трошковима, прошле године је зарадио милион долара, скромно према стандардима извршног директора.
„Амерцо је један од великих бизниса који је потпуно непознат на Вол Стриту. Бренд је свеприсутан“, каже Стив Галбрајт, главни инвестициони директор у Киндред Цапитал Адвисорс, менаџер за инвестиције у Норвалк-у, Цонн., који је власник акција. Он мисли да акције вреде 50% више од њихове тренутне цене - није чудно, с обзиром на то да су прошлог новембра достигле максимум од 769 долара.
Други су још више биковски. „Амерцо би требало да тргује мало изнад тржишног вишеструког, с обзиром на конзистентност пословања и колико мало конкуренције има“, каже Бил Смеад, ко-менаџер
Смеад Валуе
фонд (СМВЛКС). На тржишном вишеструком, акција би се трговала близу 1,000 долара.
Тешко је преценити колико је У-Хаул доминантан. Компанија каже да се сваки пети Американац пресели сваке године и да је 75% селидбе „уради сам“. Нема података о тржишном уделу изнајмљивања камиона, али се верује да У-Хаул има више од 50%. Ривали су Пенске и
Авис Будгет Гроуп
(ЦАР). У-Хаул изнајмљује камионе и приколице (које се вуче иза возила) на више од 23,000 локација у САД.
Пријава за билтен
Барронов преглед
Дођите до кратког прегледа главних прича из магазина Баррон'с за викенд. Петком увече ЕТ.
У-Хаул се мало оглашава, великим делом зато што његови камиони и приколице котрљају билборде за његове услуге. Цена закупа је према локалној потражњи. Одражавајући миграцију из Калифорније, тродневни најам камиона од Лос Анђелеса до Феникса касније овог месеца кошта 566 долара, док је обрнуто само 199 долара. Све у свему, приход од изнајмљивања камиона је растао по 9% годишње стопе током протекле деценије.
У-Хаулов посао са самоскладиштењем је такође импресиван. Индустрија је експлодирала у протеклој деценији, а лидери воле
Јавно складиштење
(ПСА) су генерисале велике приносе. „Способност америчке јавности да акумулира смеће је невероватна, а људи су невероватно лоши у погледу чишћења“, каже Смеад.
| Изнајмљивање камиона и самоскладиштење | |
|---|
| Недавна цена | $515.24 |
| Промјена од год | -28.9% |
| КСНУМКС ЕПС | $57.29 |
| 2022 П/Е | 9.0 |
| 2022 Приход (билд) | $5.7 |
| Тржишна вредност (бил) | $10.1 |
| Нето дуг (бил) | $3.4 |
| Принос од дивиденди | 100% |
| Откуп акција 2022 | ниједан |
| Кључни акционари | Џо и Марк Шоен (43%) |
Напомена: Подаци за 2022. за фискалну годину која се завршила мартом
Извори: Блоомберг; извештаји предузећа
Продаја из складишта У-Хаул-а порасла је за 16.5% током протекле деценије; његов отисак се учетворостручио на око 50 милиона квадратних стопа. Амерцо гради самосталне складишне објекте на већини својих више од 2,000 локација за изнајмљивање у власништву компаније јер људи често открију да имају непотребне ствари када се преселе. Компанија је потрошила милијарду долара на посао у фискалној 1.
На основу процена компанија попут
Лифе Стораге
(ЛСИ), Галбраитх мисли да би У-Хаулова јединица за самоскладиштење, која генерише око 700 милиона долара годишњег прихода, могла да вреди већину тржишне вредности компаније Амерцо. Дакле, инвеститори не плаћају много за операцију изнајмљивања камиона, која производи већину својих 5.7 милијарди долара годишње продаје. С обзиром на снагу Амерцо-овог пословања, Галбраитх и Смеад верују да, ако породица Схоен икада буде желела да прода,
Берксхире Хатхаваи
(БРК.Б) би био заинтересован купац.
Након што се нето приход скоро удвостручио у фискалној 2022, на 1.1 милијарду долара, неки инвеститори су се питали да ли Амерцо „превише зарађује“. Али профит у јунском кварталу, од 17 долара по акцији, мало је промењен у односу на ниво из претходне године. Једна од предности инвеститора је Амерцо-ово одбијање да понуди редовну дивиденду, за коју Галбраитх каже да ограничава њену групу потенцијалних инвеститора. Он мисли да може приуштити да исплаћује 10 долара годишње – принос од 2%. Његове периодичне дивиденде – окарактерисане као специјалне – износиле су само 1.50 долара у прошлој години.
Цраиг Инман, портфолио менаџер у Артисан Партнерс, хвали Шоена и његов тим, али такође мисли да би Амерцо требало да повећа своју исплату. Једна опција би била мешавина редовне дивиденде и варијабилне дивиденде везане за профит – комбинација постаје све чешћа.
На конференцијским позивима, Шоен је био необавезан за дивиденде. Што се тиче откупа акција, рекао је Баррон је у е-поруци, „Иако постоје економске калкулације које подржавају откуп, наш општи став је да поново улажемо у посао како бисмо могли боље служити клијентима.“ Упитан о јазу између унутрашње вредности Амерцо-а и цене акција, Шоен је одговорио: „Нема акције која није на столу. Верујем да можемо боље да комуницирамо са инвеститорима и то покушавамо.
Акционари би могли љубазно поздравити тај напор. Али откупи и дебље дивиденде вероватно би добили овације.
Пишите Андрев Бари у [емаил заштићен]
