(Блумберг) — Најагресивније пооштравање политике Федералних резерви у последње две деценије увлачи тржишта у развоју у пад „продаје све“, не штедећи чак ни имовину која би требало да буде добра када каматне стопе порасту.
Најчитаније са Блоомберга
Узмите вредности акција. Акције зрелих компанија са високим дивидендама и јефтиним проценама проналазе понуду у САД и Европи, где инвеститори прелазе на њих са скупљих акција у брзорастућим секторима попут технологије. Али ова такозвана ротација раста према вредности не успева у земљама у развоју, где обе врсте акција падају у тандему.
Контраст сугерише да би тржишта у развоју могла да продуже своје слабе резултате у односу на америчке акције на пету годину заредом. Док су се прошли циклуси планинарења поклапали са скуповима у земљама у развоју, овај пут би могао бити изазовнији јер Фед није ублажио своје заоштравање акомодативном реториком као што је то учинио, рецимо, 2016. У ствари, ликвидност се гаси широм света, остављајући инвеститоре мало апетита за чак и повољне акције.
„Ово се враћа на основну филозофију улагања на тржишта у развоју: генерално не желите да будете дуго ЕМ док Фед у основи не заврши“, рекао је Ник Колас, суоснивач ДатаТрек Ресеарцх-а.
Акције вредности се обично фаворизују на почетку циклуса заоштравања јер њихове супериорне зараде и приноси од дивиденде помажу инвеститорима да ублаже утицај виших трошкова позајмљивања и последичну поновну процену вредности капитала. Али сада је та веза прекинута. Индекс вредности МСЦИ ЕМ је пао за 13% у последња три месеца, само нешто боље од пада од 16% одговарајућег мерача за акције раста.
Историја прича другачију причу. Током циклуса пооштравања Фед-а 2004-2007, мерач вредности акција је скочио за 216%. У две године до јануара 2018, његов раст од 61% коинцидирао је са повећањем Фед-а.
Кључни фактор иза неселективног медвјеђег раста сада је снага долара. Долар намеће исти валутни ризик на све хартије од вредности, без обзира на релативне вредности. То трговцима оставља мало простора да их разликују, посебно када је амерички долар порастао на највиши ниво од 2016.
Цоммодити Реверсал
Врхунске компоненте универзума вредности акција, роба и финансије, почеле су да се колебају. Блумбергов индекс робе је у нижем тренду од врхунца од 18. априла, док је нафта у паду од 13% од почетка марта. Трговци опуштају своје опкладе на валуте, обвезнице и акције зависне од робе, што је довело до пада токова капитала од 6% у земљама у развоју у последњих пет недеља.
„Токови тржишта у настајању обично прате снагу долара“, написао је у е-поруци Арт Хоган, главни тржишни стратег у Натионал Сецуритиес. „То је напредовало и утицало на токове средстава.
Свеже избијања Цовида у Кини — и строга политика нације да их обузда — подигли су баук брже инфлације и успоравања раста у другој највећој економији на свету. То би могло да поткопа потражњу за свиме, од сировина до банкарских зајмова, смањујући корпоративни учинак.
„Преовладавају чеони ветрови јер нагли раст приноса америчког трезора и смањење зараде у Кини одузимају новац и апетит за ризик од привреда у успону“, рекао је Леонардо Пеландини, стратег за капитал у компанији Јулиус Баер. „Притисак на маржу ће се наставити и висока инфлација ће отежати преношење трошкова на потрошача, док су глобалне смернице за раст знатно ниже.
У међувремену, камате не расту свуда. Кина, која обично чини трећину индекса тржишта у развоју по тежини, смањује стопе као одговор на економске потешкоће. Друге нације попут Бразила су при крају свог планинарења. То смањује потребу за ротацијом вредности на овим тржиштима.
„Ротација вредности на тржиштима у настајању овог пута ради на веома различитој фреквенцији“, рекао је Дарсхан Бхатт, заменик главног директора за инвестиције и суоснивач Гловиста Инвестментс. „Када погледате циклус каматних стопа, земље тржишта у развоју су у веома другачијем циклусу од развијених тржишта.
Ево главних ствари које треба пазити на тржиштима у развоју у наредној седмици:
Кинески извоз је вероватно доживео значајан пад у априлу због затварања у Шангају и другим деловима земље; Увоз је вероватно остао слаб због споре домаће потражње и поремећаја изолације
Русија би требало да пријави да је инфлација додатно убрзана у априлу услед санкција, што ће додатно повећати притисак на домаћинства
У Мексику се очекује да ће инфлација продужити свој узлазни тренд у априлу, пењући се даље изнад циља. Централна банка ће вероватно убрзати свој циклус пооштравања повећањем референтне каматне стопе на 7.25% са 6.5%
Централна банка Перуа спремна је да настави полако да повећава каматне стопе упркос ризицима да заостане
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/ванисхинг-валуе-траде-путс-емергинг-160000845.хтмл