Дани 'мини Кине' у Вијетнаму су одбројани. То је добра ствар.

Вијетнам је дуго био најближе што Азија има економском еквиваленту клатна.

Као сат, место које многи воле да мисле као „мини-Кина“ спектакуларно посрће. Један разлог: расположење инвеститора Вијетнам има тенденцију да дивље варира од супер биковског до супер панике због прегревања тржишта. И тренутно се чини да се клатно љуља у другом правцу.

Пад од 30% у референтном ВН индексу до сада ове године је скоро као огледало раста од 2021% из 34. И да не идемо предалеко наратив поређења са Кином, пад заиста одражава хаос на тржишту некретнина на копну и владину кампању против корупције која плаши иностране инвеститоре и извршне директоре мултинационалних компанија.

Учесталост циклуса процвата и краха који погађају Вијетнам је хронични проблем који стоји на путу повећања дохотка по глави становника. И то је оно што владини званичници у Ханоју никада нису успели да поправе.

Ствар је у томе да скоро сви верују да 98 милиона људи Вијетнама иде ка томе статус средњег прихода на путу ка већем просперитету у деценијама које су пред нама. Прво, међутим, влада премијера Пхам Минх Цхинх-а мора смањити амплитуду колебања између бикова и медведа у поверењу инвеститора.

Искрено, помало је обесхрабрујуће што се Вијетнам налази овде 2022. године, пуних 36 година након што су реформе отварања тржишта „Дои Мои“ почеле да подижу његову економску игру.

Један од централних проблема је нездрава преокупација нације девизним курсевима. Деценијама је Државна банка Вијетнама агресивно управљала нивоом донга. Образложење је, наравно, да економија вођена извозом максимизира учинак тако што држи валуту што је могуће слабијом.

Крајем 2020. ово је Ханоју донело сумњиву част коју ниједна спољно окренута економија не жели: место на листи америчког Министарства финансијаманипулатор валутама" листа.

Наравно, ту је одлука тадашњег председника Доналда Трампа била сребрна. Био је изнервиран што су фабрички послови који су бежали из Кине одлазили у Вијетнам, а не назад у САД.

Али страни извршни директори и инвеститори ће остати само на дуге стазе ако Вијетнам укроти дивље промене расположења. То захтева креаторе политике да се укључе и интернационализују микроекономију.

Први корак је научити да живите са јачом валутом. То би смањило ризике од прегревања, повећало поверење међу инвеститорима и подстакло приватни сектор да постане конкурентнији.

Иако Јапан и Вијетнам имају мало тога заједничког, Токио је упозоравајућа прича о мрачној страни одржавања потцењене валуте из године у годину. Од касних 1990-их, јапанске владе су држале нижи јен на штету способности економије да се развија. То је смањило хитност да влада поново калибрира моторе раста како би одржала корак са Кином.

Двадесет пет година опсесије депрецијација јена преузела одговорност компаније Јапан Инц. за реструктурирање, иновације, подизање продуктивности, модернизацију пракси управљања и преузимање ризика. Једноставно речено, корпоративно благостање у тако масивним размерама умртвило је јапанске животињске духове. Данас Јапан прати Индонезију у трци за технолошке „једнороге“ стартапове.

Вијетнам жели да избегне ову судбину. Потребно је да стабилизује растући сектор некретнина који вуче нижи БДП и ограничава раст плата. Потребно је да престане да субвенционише неефикасан и често подметнут државни сектор. И више економске енергије мора доћи од темеља, а не од врха доле.

Време је да се Ханој одвоји од модела који му је донео ознаку мини-Кине. Брз раст, комунистичка политика, фабричко тржиште рада, велика популација, ниске цене и завидан географски положај су довели до тога. Али прескок 3,700 долара по глави становника сада за, рецимо, 10,000 долара потребан је нови план игре.

Победом у Трамповом трговинском рату и релативно успешним искуством са Цовид-19, Вијетнам је доказао да може успети у најгорим условима. Као што Вол Стрит новине објављено раније овог месеца, Аппле наводи Вијетнам међу својим главним кандидатима за Кинеске алтернативе за производњу иПхоне-а, заједно са Индијом.

Ипак, година која је пред нама могла би бити јединствено хаотична. Између изненадног одступања Кине од блокаде „Нултог ковида“, страха од рецесије у САД и повећања каматних стопа централне банке, Вијетнам би се могао рано и често наћи у опасности.

Гледајући на дужи рок, међутим, ова динамика клатна је самопоражавајућа, и то све више. Крајње је време да се економско колебање заустави.