Волстрит полуди: бројеви

С&П 500 је данас скочио за 5.54%. Колико је то чудно?

Јао. Залихе су порасле за 5.54% у једном дану. Колико често се то дешава? И да ли данас пружа нове доказе да су инвеститори ирационални?

Одговор на прво питање: Веома, веома ретко. Ево листе највећих помака у С&П 500 индексу од 1950. године.

За те 72 и више године било је само 14 већих једнодневних митинга. Учесталост: Нешто мање од једном у пет година.

Статистичар би, међутим, могао инсистирати на двостраном тесту. Укључите велике једнодневне падове и видите колико често се тржиште помера или навише или наниже за велики износ пре него што одлучите колико је упадљива промена цене.

Поређење успона са падовима постаје мало незгодно. Да бисте били у складу са својом аритметиком, увек треба да упоредите висок број у пару цена са ниским. Према томе, помак од 25% навише треба посматрати као исту врсту земљотреса као и помак од 20% наниже. (Постављање једног одмах иза другог враћа индекс тамо где је био.)

По том питању велика вибрација изгледа нешто мања. Учесталост померања нагоре или надоле који по величини одговара кретању нагоре од 5.5% била је већа, дешавајући се нешто чешће него једном у сваке две године од почетка 1950. године.

Ево лоших дана:

Што се тиче другог питања: мишљења сам да је већина инвеститора или ирационално бујна или ирационално малодушна већину времена. Дакле, овде нудим три начина да видимо недавну волатилност као знак менталне болести тржишта.

1. Ако би инвеститори урадили оно што би требало да ураде, они би насумично шетали Волстритом, извлачећи своје потезе из лог-нормалне дистрибуције. Стандардна девијација дневних кретања од 1950. године износи 1%, тако да скок попут данашњег (у оба смера) представља само око 5.4 сигме. Требало би да се догоди само једном у 14 милиона дана трговања. То је једном у 112,600 година.

Јасно је да купци не ходају насумично. Крећу се у стадима.

2. Да се ​​људи понашају добро, данас не би били скакачији него у претходном веку. Имајте на уму да се већина великих падова, и скоро сви они великих, догодили у протекле 23 године.

Кратки распони пажње и шеме за брзо богаћење сада су норма. Кривим Сам Банкман-Фриед и Робинхоод.

3. Ако би цене хартија од вредности одражавале очекивања о будућим приходима предузећа, оне би, вероватно, могле нагло да крену навише када се смањи опасност од рецесије. Можда се та претња данас повукла уз наговештаје да ће Федералне резерве постати мање јастребови у борби против инфлације.

Дакле, мање рецесије је једнако већој заради једнако вишој цени акција. Али у овом сценарију грозничаније економије, реалне каматне стопе би требало да расту.

Шта се данас десило са стварним каматама? Погледајте тржиште хартија од вредности заштићених од инфлације трезора. Њихове реалне стопе су пале, са 1.70% на 1.43% за десетогодишње обвезнице.

Веома месхуггах.