Тражене кашике за сладолед – 23 УСД/сат – Да, економија услуга цвета

Замислите моје изненађење када видим овај знак испред моје локалне продавнице сладоледа ЈП Лицкс у области Бостона. Иако је свакако анегдоталан, чини се да је и даље манифестација проблема са којим се Фед сада суочава у потрази за враћањем инфлације на 2%. Економија услуга је у процвату, тржиште рада је затегнуто, а мере основне инфлације су почеле да се враћају. У мом 3. јануару^rd колона (Мајмуни су били велики хит 1966-67. Тако је била и инфлација (форбес.цом)) Моја суштина је била да рецесија није била очигледна и да би стога требало да покријете своју заштиту од капитала. Тада је то била добра идеја. Да ли ускоро треба очекивати рецесију? Хајде да истражимо макро-изглед.

У прегледу, тешко је видети рецесију тешког слетања у наредних 6-9 месеци. Недавно је принос на двогодишње новчанице порастао изнад нивоа Фед фондова. То је 'необрнуто'. Ово није без преседана, али оно што вероватно значи је да је економија јача него што се очекивало. И постоји много знакова као што су приход од рада у приватном сектору повећан за 2% (на 8 месеца на годишњем нивоу) и убрзава се. Дакле, на крају имамо куглице за сладолед од 3 долара по сату. А ми који једу сладолед задовољни смо да плаћамо јер готовина домаћинства у билансима још увек износи око 23 билиона долара, што је више него дупло више него 8. У другим местима, Кина поново расте, а Банка Јапана још увек штампа трилионе јена за подршку њихову контролу криве приноса. Добили сте слику; номинални раст је и даље снажан.

Фед такође схвата слику. Извештаји Цлевеланд Фед Медиаан и Триммед о средњој инфлацији у јануару показали су поновно убрзање базне инфлације. Знамо да председник Пауел пажљиво прати ове две мере. У међувремену, можда ће бити 3-6 милиона радника мање него што сте очекивали у 2019. Они још увек не изгледају привлачни да уђу на тржиште рада. Предузећа не могу да чекају, па трошкови рада у услугама расту, а са њима и цене. Обратите пажњу на пројекције Фед-ових тачака које долазе на мартовском састанку. Ако графикони показују ниво незапослености од 4.5-5%, чланови ФЕД-а изричито кажу да им је потребна рецесија да би смањили цене. Заборавите на паузирање или окретање, Фед још увек јури инфлацију засновану на раду.

Наше владајуће монетарно тело на крају добије оно што желе и не би требало да се борите против њих. Дакле, у временском оквиру од 9-18 месеци, мислим да Фед инжињера рецесију да би угушио инфлацију. Постоји много индикатора који указују у том правцу током тог временског оквира. Принос на тромесечне државне записе је преокренуо (повећао стопу) десетогодишњи принос владе у октобру и најчешће 3-10 месеци касније добијамо рецесију. Водећи економски показатељи (Конференцијски одбор и ОЕЦД) показују надоле и имају добре резултате. Такође, очекивања о расположењу потрошача у будућности су константно гора од тренутних услова, што показује љутњу јавности и историјски је био добар показатељ надолазеће рецесије.

Током ових наредних 6 месеци, ако економија остане јака, вероватан пут може бити до виших приноса на обвезнице и, да, потенцијално виших цена акција. Можда бисмо чак оспорили максимуме из августа 2022. на 4300. Нема много кисеоника изнад тог нивоа због процене вредности и виших каматних стопа. И таман када сви прогласе да не пристају и буду биковски расположени, рецесијски чекић Фед-а би могао да удари.

Да ли је цена рецесије? Ни близу. Зарада у рецесији би лако могла да падне 25-30%. Кредитни распони би били много већи, а тиме би се и финансијски услови знатно пооштрили. Није лепа слика која би уздрмала тренутни мир инвеститора. Али са моје тачке гледишта, ако можете да приуштите цену и калорије, наставите да једете сладолед током лета.

Сви подаци цитирани од Блоомберг ЛП и Нед Давис Ресеарцх.