(Блоомберг) — Клађење на скокове на берзи је увек било веома тешко. Сада то изгледа као будаласта опклада.
Најчитаније са Блоомберга
Док је повратак инфлације топлије од прогнозиране био блиски узрок најновијег пада, друга сила је такође у игри у другој најдужој серији седмичних падова од маја: високе вредности. Једно сочиво које узима у обзир све анемичнији раст који се очекује у зарадама С&П 500 показује да су акције богате цене колико су биле у скоро три деценије података.
Модел, алат легенде Фиделити Инвестментс Питера Линча пре једне генерације, је ПЕГ однос, вишеструка цена и зарада на тржишту подељена са његовом предвиђеном стопом раста. Што је већи, то су акције скупље — а управо сада, на око 1.8 на основу дугорочних процена, порука индикатора многима делује као злослутна.
Растући вишеструки фактори у време јачања одлуке Федералних резерви да убрзају инфлацију сада су коктел у коме инвеститори нису желели да учествују у фебруару. Током недеље скраћене за празнике која је завршена неочекиваним убрзањем жељеног мерача инфлације централне банке, С&П 500 је пао за 2.7%, продужавајући пад који ризикује брисање свих добитака из 2023.
„Процене изгледају натегнуте на већину вишеструких зарада, али када унесете ниво раста и чињеницу да раст успорава, оне изгледају још више растегнуто“, рекао је телефоном Петер ван Дооијевеерт, шеф решења за више средстава у Ман Солутионс . „Или Фед треба да се окрене и стопе се спусте, или када се Фед окрене, зарада ће наставити веома јаку путању раста. То су прилично велике ствари за пожељети.”
Откако је достигао врхунац раније овог месеца, С&П 500 је избрисао више од половине добитка од почетка године који је у једном тренутку достигао скоро 10%. Дов Јонес Индустриал Авераге је већ избрисао свој напредак из 2023. након пада четири недеље заредом.
Повлачење је тренутак обрачуна за бикове који су пркосили паду профита и растућим стопама да би лицитирали за акције. Са 18 пута већим профитом, С&П 500 се тргује нешто изнад свог десетогодишњег просека. Ипак, када се наслага поред таласа смањења профита, слика је мање уверљива.
Усред све веће забринутости због економске рецесије, аналитичари Волстрита смањују прогнозе профита. Очекивана стопа раста прихода за 2023. годину постала је негативна, у односу на позитивну пројекцију од скоро 10% у јуну, показују подаци које је прикупио Блоомберг Интеллигенце.
Није само за ову годину осећање зарада све горе. Предвиђени профити за наредних три до пет година су се знатно смањили, при чему је темпо експанзије смањен за половину од почетка 2022, према подацима које је прикупио Иардени Ресеарцх.
У средишту снижења је забринутост да је процват након пандемије, вођен невиђеним владиним подстицајима и брзим преласком на потрошњу на мрежи, неодржив.
Све лошији изгледи за раст довели су до немилосрдног пораста ПЕГ односа. Како сада стоји, на основу дугорочних прогноза профита, С&П 500 је отприлике 20% скупљи него што је икада био током интернетског балона.
„Тренутни ниво процене који се види у америчком ПЕГ коефицијенту је резултат 'раста' дугорочне ЕПС простирке која је извучена из испод инвеститора,” написао је Алберт Едвардс, озлоглашени мрачни глобални стратег у Сосијете женералу, у белешци ове недеље. „Све ово значи да је тренутни ПЕ од око 18к веома рањив, и то не само у односу на оштро веће приносе готовине/обвезнице (ТИНА је мртва и закопана)“, рекао је он, позивајући се на скраћеницу за „нема алтернативе“ куповини Акције.
Као и многи модели вредновања, ПЕГ није одличан алат за одређивање времена. Његов претходни максимум, постигнут средином 2020., довео је до тога да акције настављају да расту више од годину дана. Тај однос је такође достигао врхунац у 2009. и 2016. години, а ни једно ни друго није довело до тренутне смрти за бикове.
Теоретски, проширене процене нису препрека за акције све док корпоративни профити могу да сустигну. Да ли ће се то поновити и овог пута, највеће је питање са којим се данас суочавају инвеститори у капитал.
У очима Еда Иарденија, оснивача његове истоимене фирме, ПЕГ коефицијент одражава два зараћена наратива — један показује да су инвеститори спремни да пређу преко било каквих краткорочних препрека и плате за акције, а други одражава растући скептицизам у погледу раста.
„То је знак опреза јер сте добили натезање између релативног песимизма аналитичара и релативног оптимизма инвеститора“, рекао је Иардени. „Може се испоставити да је то натезање конопца у којем ниједна страна не напредује, што би могло бити неко време.
Од јуна, С&П 500 је углавном заглављен у опсегу од 800 поена, стварајући главобоље и биковима и медведима. Током овог периода, цене на затварању индекса у просеку су износиле 3,939 — око 30 поена далеко од места где је завршио у петак.
С обзиром на то да је референтни показатељ порастао за чак 17% у односу на најнижу вредност у октобру, неки посматрачи тржишта су на опоравак гледали као на почетак новог биковског тржишта. Дејвиду Донабедијану, главном инвестиционом директору ЦИБЦ Привате Веалтх УС, прерано је да се каже да су све јасне акције које тек треба да почну да изгледају као јефтине.
„То није писало ни у октобру када смо имали почетак овог тржишног скупа“, рекао је Донабедиан. „За мене, ми нисмо видели ту фазу капитулације коју има свако медвеђе тржиште где инвеститори бацају пешкир, одустају од наде и добијате тржиште које објективно изгледа јефтино. Још нисмо тамо.”
–Уз помоћ Вилдане Хајрић.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/варнингс-стоцк-маркет-буббле-финалли-211445323.хтмл