Бафет се састао са Џоом Брендоном, извршним директором компаније Аллегхани (ознака: И), на вечери у Њујорку у понедељак, 7. марта, према пуномоћју за спајање поднетом касно у понедељак. Бафет је предложио да купи Аллегхани за 850 долара по акцији у готовини умањеној за било какву накнаду плаћену финансијском саветнику. Договор је објављен две недеље касније.
На том састанку, Буффетт је прешао на ствар након онога што је опуномоћеник описао као „лежерни разговор“ са Брандоном, који је радио за Берксхире (БРК.А и БРК.Б) као извршни директор његове јединице за осигурање Генерал Ре.
Цена уговора је 848.02 долара, што је 850 долара по акцији минус накнада за финансијско саветовање од 27 милиона долара која се плаћа Голдман Сацхсу, или 1.98 долара по акцији Аллегхани-ја. Вредност посла је 11.6 милијарди долара.
Брендон је изнео предлог Беркшира Аллегханијевом одбору, а он и председник Џеферсон Кирби су потом одлетели у Омаху да се састану са Бафетом 12. марта. Кирби се састао са Бафетом један на један и питао Бафета да ли би повећао цену, елиминисао одбитак за накнаду за финансијско саветовање или укључити компоненту акција.
"Господин. Бафет је поновио услове своје првобитне понуде, јасно указујући да не намерава да мења свој став о тим тачкама“, наводи се у опуномоћенику.
Преговори у Аллегханију показују да Бафет (91) неће попустити у вези са кључним принципима, укључујући наглашено одбијање да учествује у корпоративним аукцијама. Са Аллегханијем је дао предлог узми или остави и победио.
Буффетт такође мрзи да издаје Берксхире акције у пословима. Компонента акција могла је бити привлачна са пореског становишта дугогодишњим власницима Аллегхани-ја који сада дугују високе порезе на трансакцију.
Бафетова репутација му је можда помогла са Аллегханијевим одбором, који је био забринут да би Беркшир могао да повуче свој предлог ако контактира друге потенцијалне понуђаче.
На крају, Аллегхани је пристао да прода компанију Берксхиреу за 848.02 долара по акцији без аукције. Договор је објављен 21. марта, две недеље након вечере састанка Бафета и Брендона. Уместо аукције, Аллегхани је одлучио да одржи 25-дневни период куповине који се завршава у четвртак, а Берксхире се сложио да неће бити накнаде за раскид ако Аллегхани добије супериорни предлог.
Аллегханијев банкар, Голдман Сацхс, дошао је до 23 потенцијална стратешка купца и осам купаца финансијских спонзора током процеса куповине.
Одбор Аллегханија једногласно је одобрио Берксхире договор. У својим разматрањима, „одбор је разматрао користи и трошкове за акционаре од хватања и монетизације вредности пословања кроз Берксхиреов предлог за сва готовина, у поређењу са ризицима и могућностима наставка на самосталној основи или тражења предлога за различите алтернативе продаје као што је продаја или издвајање једне или више пословних јединица компаније.”
Берксхире предлог би могао да буде на врху јер то није висока цена за компанију Аллегханијевог квалитета. Берксхире плаћа 1.26 пута више од књиговодствене вредности Аллегханија на крају 2021. од 676 долара по акцији и сличну премију изнад цене акција пре објаве Беркшировог уговора.
Аналитичар ЈМП Сецуритиес Метју Карлети назвао је цену „поштеном, али не пуном понудом“ за Аллегхани која „оставља отворена врата конкурентским понудама“. Написао је да би Аллегхани могао да вреди преко 1,000 долара по акцији.
Баррон је тврди да Буффетт добија крађу због Аллегханијевих вредних неосигуравајућих операција. Прилагођавајући њихову вредност, Берксхире може ефективно да плаћа 1.1 пута или мање за Аллегханијево основно осигурање.
Аллегхани акције су завршиле у понедељак на 844.39 долара, што је мали попуст на цену договора. Чини се да Волстрит даје мање од 50% шансе да ће се у Берксхире понуди појавити супериорнији предлог.
То би била победа за Бафета који би добио недовољно цењеног осигуравача по ниској цени. А Аллегхани би вероватно био профитабилнији у Берксхиреу него независни.
Берксхире инвеститорима се допала могућност договора са Аллегханијем јер су Беркширове акције класе А порасле за 3% откако је договор објављен на 527,590 долара.
Пишите Андрев Бари-у на [емаил заштићен]