Фирме за управљање богатством размишљају срећним мислима усред тржишта ружних медведа

„Основна америчка економија ће бити у реду“, уверава Џеф Ердман, 37-годишњи ветеран Мерил Линча и Форбес/Схоок Топ саветник са 12 милијарди долара под управом. „Поправићемо ситуацију у ланцу снабдевања и имаћемо да се цене енергије стабилизују у неком тренутку. Нико не зна када ће се ове ствари исправити саме од себе, али не мислим да ће овај циклус медвеђег тржишта трајати колико други.

Ердманнова позитивност долази када је С&П 500 у паду од 23%, Насдак Цомпосите за 32%, инфлација бјесни на 8.6% и бриге око рецесије расту. Јуче је председник Федералних резерви Џером Пауел подигао стопу федералних фондова за 75 базних поена на 1.75 одсто, а преко ноћи су централне банке Велике Британије и Шведске такође подигле референтне каматне стопе.

„Био сам много више уплашен на почетку пандемије, током финансијске кризе и током дот цом балона. То су били радикални ексцеси на тржиштима“, каже Ердман.

Ердман, који је прошле године био најбоље рангирани саветник на националном нивоу, као и многи економисти и саветници у великим фирмама на Волстриту имају позитиван тон упркос недавном повлачењу.

Катхлеен Малоне, Форбес/Схоок врхунски саветник са Веллс ФаргоВФЦ
говори клијентима да, иако је овај пад тржишта већи од очекиваног, корекција се очекивала и да је природан део економског циклуса. Такође воли да укаже својим клијентима на велике поврате из 2019, 2020. и 2021. како би показала да је неизбежно да ће део тог вишка бити враћен.

Усред ове турбуленције, инвеститори се питају да ли се спрема рецесија. Иако Ердман није посвећен, он истиче да никада није било рецесије са будућим растом зарада у С&П 500 или са стопом незапослености која је ниска од садашњих 3.6%.

Ова недавна распродаја означава 20. медвјеђе тржиште у протеклих 140 година, према Банк оф АмерицаБАЦ
података. У прошлим медведима, просечан пад од врха до најниже вредности за С&П 500 био је 37.3% и просечно трајање је било 289 дана. Ако се примени на тренутно тржиште, то би значило да би се данашње медвеђе тржиште завршило 19. октобра, а С&П 500 би потонуо на само 3000.

„На дну смо осмог ининга веома уџбеника, цикличног тржишта медведа“, каже Лиса Шалет, главни инвестициони директор компаније Морган СтанлеиMS
управљање богатством. „Ово се дешава када се политика мења тако брзо и радикално као што је до сада, каматне стопе расту, а однос цене и зараде наниже.

Шалет очекује да ће преиначење стопа и процена довести до успоравања економије и да ће очекивања зараде пасти како се тржиште медведа настави. Уз инфлацију, рат у Украјини и јастребов Фед који је већ ушао на тржишта, она претпоставља да тржиште наставља да опада због забринутости око корпоративних зарада које она описује као следећу ципелу која ће пасти. Када се очекивања смање и пад дође, Шалет мисли да ће то означити дно и омогућити тржишту да се врати на оно што она описује као „секуларно биковско тржиште“.

Што се тиче тајминга, Шалет види ресетовање очекивања зараде након извештаја за К2 и К3 у јулу и октобру, након чега ће уследити скуп на крају године усред ниже инфлације и пошто ће избори на средини мандата вероватно променити однос снага у Конгресу. У комбинацији са бољим економским подацима из Кине и глобално до 2023. године, Шалет предвиђа да ће се година завршити на много већој тони од тренутне неизвесности.

Упркос опрезном оптимизму на Волстриту, индекс потрошачког расположења Универзитета у Мичигену достигао је рекордно низак ниво раније овог месеца.

„Свака теретана и деликатеса имају ЦНБЦ и толико је фокус на краткорочни“, додаје Ердман. „Постоји много забринутости око тога што ће донети невоље на тржиште, али ово није велико опуштање.”

Ердман је истакао да, иако инвеститори осећају бол, није дошло до капитулације великих размера на тржишту са инвеститорима који су трчали ка вратима, што би био знак који би био злокобан и потенцијално му одузео ветар. Насупрот томе, Ердман види велико медвеђе расположење међу инвеститорима као знак да буде биковски.

Билл Царролл, који надгледа 3,000 финансијских савјетника као генерални директор управљања богатством УБС-а у источној дивизији, поновио је то мишљење рекавши да није видио масовну панику коју је видио током других финансијских криза. Керол каже да је ово охрабрујуће за тржишта, али такође показује да су инвеститори софистициранији него у било ком тренутку током његове 37-годишње каријере.

„Људи се осећају веома негативно у вези са поседовањем финансијске имовине тренутно и историјски је то био веома биковски знак“, додаје Ердман. „Не говорим људима да данас постану биковски, али када причате о томе како се људи осећају, то је већ наплаћено на тржишту.

Директор компаније Веллс Фарго за управљање богатством и инвестицијама Дарел Кронк мање је оптимистичан у погледу краткорочних изгледа, проповедајући одбрамбени став за инвеститоре у другој половини године док се услови не промене. Он очекује да ће америчка привреда почети да се смањује у К4 и да ће то наставити да чини два до три квартала за оно што описује као „благу и релативно кратку“ рецесију.

Иако су тржишни изгледи у кратком року и даље нејасни, ЦИО Банк оф Америца Привате Банк Џозеф Квинлан истиче да је свака америчка рецесија донела снажну економију након тога, о чему сведоче подаци Банк оф Америца који показују да је просечно биковско тржиште након медвеђег тржишта траје 64 месеца и доноси 198% приноса.