Берза у наредној деценији ће једва држати корак са инфлацијом.
То је према просеку десетогодишњих пројекција осам индикатора вредновања које сваког месеца истичем у овом простору. Фокусирам се на ових осам јер имају боље резултате од свих других којих сам свестан. Да будемо прецизнији, они у просеку предвиђају укупан принос од сада до 10. од минус 2033% на годишњем нивоу.
Ова пројекција подиже изгледе за тржиште које ће остати релативно равно у условима прилагођеним инфлацији дуги низ година – ни рај ни пакао, ако хоћете, већ чистилиште. Кретање у таквом окружењу захтеваће велику прилагодбу у нашем размишљању, пошто смо навикли да посматрамо тржишта у бинарним терминима – или смо на тржишту бикова или медведа. Али шта ако нисмо ни у једном ни у другом?
Ове пројекције би такође могле захтевати велико прилагођавање наших стратегија. Они на које смо више навикли, а који су дизајнирани да зараде новац на великим тржиштима бикова или медведа, обично имају лош учинак у окружењу са ниским приносом и ниском променљивошћу. То је зато што многи од њих пате од временског пропадања, што значи да могу изгубити новац чак и ако се тржиште на крају креће у очекиваном правцу — ако му треба предуго да то учини.
Бар нисмо у паклу
Ако будућност изгледа као чистилиште, можда можемо добити мало утехе да нисмо у паклу са којим смо се суочили прошле године. Почетком 2022. године, мојих осам индикатора вредновања је у просеку предвиђало десетогодишњи принос прилагођен инфлацији од минус 3.8% на годишњем нивоу. То значи да губите трећину ваше куповне моћи у деценији.
Прелазак из пакла у чистилиште је велика ствар, барем ако сте склони да чашу видите као пола пуну, а не полупразну. За само 12 месеци, берза је претрпела губитак који је почетком 2022. године био предвиђен за деценију. Као резултат тога, сада се суочавамо са релативно бољи изгледи да се држимо против инфлације деценију.
Да будемо сигурни, само зато што тржиште акција за једну деценију можда неће бити ни више ни ниже од данашњег, не знамо пут којим тржиште може да иде да тамо стигне. Уместо да се губи, из године у годину, нити добија нити губи више од неколико процената, могуће је да тржиште доживи снажан раст праћен једнако снажним падом – или обрнуто. Али ако су модели вредновања тачни, ми ћемо на крају бити фрустрирани без обзира на то.
То је због разлога попут ових који дугорочни медвед Џереми Грантам, суоснивач ГМО са седиштем у Бостону, недавно је изјавио да „најлакша фаза“ пуцања берзанског балона је сада завршена. „Велики део укупних губитака на тржиштима које смо очекивали пре годину дана већ се догодио“, написао је прошле недеље. Иако је очекивани повратак тржишта у наредним годинама, у релативном смислу, много бољи него пре годину дана, „у поређењу са шаблоном Златокоса у последњих 20 година, [и даље је] прилично бруталан“.
Како ових осам модела вредновања тренутно стоје
У табели испод је наведено осам индикатора вредновања које истичем у овом простору сваког месеца. Посебно обратите пажњу на то где се сваки од њих налази у односу на дистрибуцију приноса током последњих неколико деценија. Овако изгледа Чистилиште на Вол Стриту.
| најновији | Месечна старост | Почетак године | Перцентил од 2000. (100% највећи пад) | Перцентил од 1970. (100% највећи пад) | Перцентил од 1950. (100% највећи пад) | |
| П/Е однос | 22.55 | 21.32 | 21.32 | 100% | 100% | 100% |
| ЦАПЕ однос | 29.09 | 28.46 | 28.46 | 100% | 100% | 100% |
| П/дивидендни однос | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| П/продајни однос | 2.37 | 2.24 | 2.24 | 100% | 100% | 100% |
| П/књига однос | 4.08 | 3.85 | 3.85 | 100% | 100% | 100% |
| К однос | 1.73 | 1.63 | 1.63 | 100% | 100% | 100% |
| Бафетов однос (тржишна капитализација/БДП) | 1.58 | 1.49 | 1.49 | 100% | 100% | 100% |
| Просечна алокација капитала домаћинства | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
Марк Хулберт је редовни сарадник МаркетВатцх-а. Његов Хулберт Ратингс прати инвестиционе билтене који плаћају паушалну накнаду за ревизију. До њега се може доћи [емаил заштићен].
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/велцоме-то-пургатори-он-валл-стреет-11674847923?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо