Шта дугорочна слаба фунта значи за економију Велике Британије

ЛОНДОН - Тхе Британска фунта'с девизни курс у односу на амерички долар је био на тобогану последњих месеци.

После годину дана сталног пада, пао је на све време ниско испод 1.10 долара након злогласне владе Велике Британије “мини буџет” крајем септембра. Затим се опоравила на 1.16 долара након што је земља заменила своје финансирати главни министри крајем октобра; и потонуо на 1.11 долара након Банке Енглеске умањила очекивања од повећања стопе и упозорио да је Велика Британија већ 3. новембра започела своју најдужу рецесију икада.

Недавни успони и падови су се одиграли у распону у којем стерлинг није трговао у односу на долар од 1984. Средином 2007. године, на прагу финансијске кризе, било је могуће добити два долара за фунту. У априлу 2015. и даље је вредео 1.5 долара; а на почетку 2022. 1.3 долара.

Скоро све валуте су пале у односу на долар ове године, и депресијација стерлинга у односу на euro није био тако озбиљан с обзиром на изазове саме Европске уније са економским успоравањем и снабдевањем енергијом.

Али евро је и даље много јачи него што је био у односу на фунту 1990-их и већи део 2000-их; а глобални значај фунте је испарио од дана када је светска резервна валута почетком 20. века.

Историјски слабија фунта на средњорочној и дугорочној основи има различите утицаје на УК у ширем смислу, рекли су економисти за ЦНБЦ.

Најосновнији је да увоз поскупљује, док извоз теоретски постаје конкурентнији.

„Проблем је у томе што Велика Британија веома зависи од увоза, скоро две трећине хране се увози, тако да пад од десет одсто реалног ефективног курса заиста брзо доводи до виших цена хране“, рекао је Марк Блајт, професор економије и јавних послова. на Универзитету Браун.

„Велика Британија је економија са ниским платама. То ће болети.”

Ричард Портес, професор економије на Лондонској пословној школи, такође је приметио ослањање Велике Британије на спољну трговину, што значи „значајан“ утицај слабије валуте на цене, иако је рекао да још нема доказа о значајном утицају на потражњу у УК за страну робу — али ни извоза, који теоретски постаје конкурентнији.

Такође је приметио да је депресијација валуте имала утицај на цене, а не да је инфлаторна.

„То је једнократни ефекат. То нам не даје нужно инфлацију у смислу континуираног раста нивоа цена“, рекао је он. „Ако то доприноси спирали цена плата, онда је то инфлаторно, и то је оно што нас све брине. Не знамо шта да видимо ова повећања цена која су делом настала због Украјине и тако даље, не желимо да видимо повећање плата које ће покренути раст цена и спиралу.”

Депресијација Стерлинга је дугорочни тренд откако му је дозвољено да слободно плута 1971. године, рекао је он, рекавши за ЦНБЦ: „Мислим да је разумно очекивати да ће се то наставити. И то је делимично зато што продуктивност, а самим тим и конкурентност, нису били баш добри у односу на наше трговинске партнере. Дакле, то је дугорочна ситуација.”

Дефицит текућег рачуна УК (где земља увози више робе и услуга него што извози, и износи 32.5 милијарди фунти за Британију) се финансира приливом капитала, приметио је. Бивши гувернер Банке Енглеске Марк Карни је рекао Велика Британија зависи од „љубазности странаца“. Али Портес је рекао да „то није њихова љубазност, већ они који желе да инвестирају јер сматрају да су њихове пројекције и могући приноси, инвеститори сматрају да је британска имовина довољно привлачна да донесу капитал.

„Ако сматрају да је мање привлачно, имовина у Великој Британији би опала на вредности како би подстакла људе да више улажу, тако да ће курс даље пасти. То зависи од поверења у британску економију, фискалну политику и све те ствари.

Али, рекао је Портес, слабија фунта сама по себи није проблем за фискално планирање које влада тренутно ради, са дуго очекиваним буџетом до 17. новембра.

„Када би велики део нашег дуга био деноминован у страним валутама, био би, али није. Наш јавни дуг је скоро у потпуности деноминиран у стерлингима. И тако за разлику од неких земаља, ми то не сматрамо проблемом. Мислим да депресијација коју смо видели или која је вероватно у наредних неколико година неће много утицати на фискалне позиције.”

Према Блајту, поред бола који трпе домаћинства, више цене изазване слабијом валутом имаће дубље и дуготрајније ефекте.

„Велика Британија је економија која се у великој мери заснива на потрошњи, а таква промена је еквивалентна порезу на потрошњу. То значи мање горива у економичном мотору. Велика Британија већ има низак раст и чак нижи раст продуктивности.

Потенцијални раст извоза негирао је Брегзит, рекао је он, истичући да је економија Велике Британије пала са 90% на 70% величине немачке од гласања 2016. године.

„Па шта ово значи дугорочно? То значи да је стари модел раста у Великој Британији мртав“, наставио је Блајт.

„Финансирање ваше потрошње из туђе штедње (увоз капитала) и замена прескупих кућа имало је рок трајања. Прошло је. Комбинација структурног пада девизног курса плус позитивна инфлација то завршава.

Привлачност јефтине британске имовине важи само ако ће бити ревалоризована, рекао је, а „ГБП није УСД. Раздобље."

Прилагођавање овој новој стварности биће болно, али дугорочно неопходно, сматра Блајт.

„Велика Британија која не зависи од већег Лондона који генерише 34% БДП-а, са трансферима за живот са севера и запада, боља је УК. Само ће требати време, машта и улагања да се дође до тога.