Шта су инвеститори и рачуновође пропустили у ревизијама ФТКС-а

Дана 2. новембра, Иан Аллисон из ЦоинДеска запалио је шибицу која је запалила империју ФТКС коју је изградио донкихотски оснивач Сем Банкман-Фриед.

Гледајући финансијске извештаје од 30. Алисон је приметила да је ФТКС власничка трговачка група Аламеда Ресеарцх имала 14.6 милијарди долара имовине у свом билансу, али да је њена највећа имовина била 3.66 милијарди долара „откључаног ФТТ-а“, а трећа по величини „актива“ је била 2.16 милијарди долара више од „ФТТ колатерала“.

Скоро 40% Аламедине имовине се састојало од ФТТ-а, новчића који је сам Банкман-Фриед мање-више измислио. То није био независно тргован стабилцоин или токен са одређеним обимом и тржишном ценом или стварним фијатом у угледној банци.

Францине МцКенна је предавач финансијског рачуноводства на Тхе Вхартон Сцхоол на Универзитету у Пенсилванији. Њено више од 15 година новинарског искуства укључује улоге у МаркетВатцх/ВСЈ, Форбесу и Америцан Банкер. Она тренутно производи билтен, Тхе Диг, о јавним и пре-ИПО компанијама.

Алисон је написала да ситуација указује на то да су везе између ФТКС-а и Аламеде биле необично близу. Прича је довела до Твитер рата између Банкман-Фриеда и његовог бившег ментора Цхангпенг Зхаоа, који води Бинанце, ривалску берзу, а затим и позив за помоћ од Банкман-Фриеда за Зхаоа који се завршио неуспелим спасавањем. ФТКС и његових преко 160 пословних јединица поднели су захтев за банкрот у Делаверу девет дана након приче о ЦоинДеску која је започела пожар.

ЦоинДеск је прибавио ревидиране финансијске извештаје Вест Реалм Схирес-а, такође познатог као ФТКС УС, и ФТКС Традинг Лтд., комбинованог офшор правног лица са бахамима који укључује берзу за клијенте који нису из САД и Аламеда, власничку трговинску операцију.

Није јасно зашто је ФТКС ангажовао две различите ревизорске фирме да изврше ревизију својих финансијских извештаја за 2020. и 2021. годину. Извештаји Арманино ЛЛП, који је потписао извештај за америчку операцију, и Прагер Метис ЛЛП, који је потписао мишљење за офшор операције, објављени су крајем марта 2022. године.

Прича се наставља

Опширније: Давид З. Моррис – 8 дана у новембру: Шта је довело до изненадног колапса ФТКС-а

Да ли су неки инвеститори пооштрили свој процес дужне пажње након Тхеранос дебакл и инсистирати на томе да видите информације које су проверене од стране ЦПА? Или је ФТКС чинио прве кораке ка иницијалној јавној понуди?

Овомесечни експлозија Банкман-Фридовог царства је била попут метеора који је ударио у крипто свет, а ударни таласи још увек преокрену индустрију. Али ако сте знали где да тражите у ревидираним финансијским извештајима, било је знакова да то долази.

Прва црвена застава

Прва црвена заставица коју би свако ко је примио ове извештаје требао да види је да су постојале две различите ревизорске фирме које су их производиле. Зашто ангажовати две различите фирме уместо једне да дају мишљење о консолидованим резултатима? Уз помоћ ретроспектива, можемо видети да је то можда сугерисало да Банкман-Фрид није желео да било која фирма види целу слику.

Сам избор фирми је упитан. Ово су две мале компаније, чак ни на следећем нивоу од велике четири глобалне ревизорске фирме – Делоитте, Ернст & Иоунг, КПМГ и ПрицеватерхоусеЦооперс. Арманино и Прагер Метис извршите ревизију неколико јавних предузећа, али ништа од величине или сложености ФТКС-а. Пошто су фирме тако мале, ревизорски регулатор, Одбор за надзор рачуноводства јавних предузећа (ПЦАОБ), прегледа их само једном у три године.

Прагер Метис има лошу недавну репутацију са ПЦАОБ-ом (прво је известио Фајненшел тајмс, али јавно доступан овде) и Арманино такође.

Прочитајте више: Дан Кухн – Спалили су крипто. Сада желе повратак

2019. године, ПЦАОБ је објавио своје приватне коментаре о недостацима у свеукупним Армановим процесима контроле квалитета у вези са његовом инспекцијом из 2018. јер фирма није исправила плочу у року од годину дана.

Арманино је такође био ревизор за Лоттери.цом и издао мишљење за 2021. Лутријско-продајни стартап је известио да је претеран његов расположиви неограничени готовински салдо за 30 милиона долара и непрописно признат приход. Постојала је значајна сумња у њену способност да настави са пословањем. Арманино је поднео оставку на своју ревизорску улогу прошлог септембра, непосредно пре него што је покренута групна тужба Лоттери.цом'с екецутивес.

Форбс је раније пријавио да су две велике четворке глобалне ревизорске фирме такође саветовале ФТКС. Шта су Делоитте и ПвЦ радили за ФТКС?

Делоитте је стекао име у свету јавних компанија које су погодне за криптовалуте као фирма која пружа смернице о рачуноводству крипто инвестиција и трансакција. Непосредно пре ИПО-а у априлу 2021., Цоинбасе је прешао на Делоитте, који је ревидирао шестомесечне финансијске информације, а затим се придружио претходном ревизору Гранту Тхорнтону у представљању свог мишљења у Цоинбасе-овом првом нацрту изјаве о регистрацији.

Цоинбасе пружа играоница за рачуноводство криптоекономије. Делоитте такође сарађује са МицроСтратеги – софтверском компанијом познатом по својим великим улагањима у биткоин – да би саветовао компанију о њеном крипто рачуноводству, упркос томе што није њена ревизорска кућа. Та фирма је КПМГ.

ЦоинДеск такође има доказе, засноване на сопственим интерним системима ПвЦ-а, да је ПвЦ предузео кораке да ограничи своје услуге за ФТКС УС само на оне дозвољене за ревизоре јавних компанија. Њена канцеларија у Вашингтону, ДЦ, поставила је ограничења за било коју канцеларију ПвЦ-а која тражи посао са ФТКС, ограничавајући активности фирме са ФТКС УС на начин који је потребан да би ревизор био независан према Сарбанес-Оклеи закону.

Можда је ПвЦ помагао ФТКС-у да задржи свој порески рачун на нули с обзиром на његове безбројне инвестиције и сложену глобалну структуру. ПвЦ је једна од две еминентне велике четири компаније (друга је ЕИ) која пружа већину пореског лобирања и стратешког пореског саветовања глобалним фирмама.

Ревизорске фирме су тумачиле Сарбанес-Оклеиа као да им даје широку слободу да пруже све врсте пореских услуга, чак и клијентима ревизије. ПвЦ и ЕИ су наставили да раде пружају комплексне услуге пореског структурирања и избегавања пореза које су прегледале Пореска управа и глобалне пореске власти, чак и када су такође потписале ревизорско мишљење.

Друга застава

Друга црвена заставица за сваког читаоца ревизорских извештаја за 2021. је да ни извештаји о ревизији Арманино нити Прагер Метис за 2021. не пружају мишљење о интерним контролама ФТКС УС или ФТКС Традинг над рачуноводственим и финансијским извештавањем.

Подношење од четвртка новог извршног директора ФТКС-а, стручњака за реструктурирање Џона Џеј Реја ИИИ, који је именован након пријаве стечаја ФТКС-а, потврђује шта је читање финансијских извештаја за крај 2021. требало да вришти било ком ревизору или читаоцу извештаја: Није било контроле .

„Никада у својој каријери нисам видео тако потпуни неуспех корпоративних контрола и тако потпуно одсуство поузданих финансијских информација као што се догодило овде“, написао је он.

„Од компромитованог интегритета система и погрешног регулаторног надзора у иностранству, до концентрације контроле у ​​рукама веома мале групе неискусних, несофистицираних и потенцијално компромитованих појединаца, ова ситуација је без преседана.

(Раи је на сличан начин именован након колапса Енрона 2001.)

Пошто је ФТКС приватна компанија, ревизије нису биле потребне осим ако их инвеститор или банка нису затражили или ако је ФТКС разматрао ИПО. Не треба да помињемо да су Додд Франк и каснији Закон о запошљавању уклонили заштиту инвеститора коју је створио Сарбанес-Оклеи како би мишљења интерне контроле била ређа чак и за компаније које излазе у јавност.

Сарбанес-Оклеи, који је усвојен након скандала из Енрон-ове ере, захтева од ревизора да дају мишљење о интерним контролама компаније над финансијским извештавањем и да менаџмент пружи процену контрола обелодањивања и интерних контрола над финансијским извештавањем.

ФТКС је, међутим, био довољно велик на основу свог прихода – комбиновани приход за своје америчке и офшор ентитете за 2021. према ревизији је био 1.08 милијарди долара – и потенцијалне тржишне капитализације, да не потпада под Изузеће од Закона о пословима то ослобађа компаније од достављања ревизорског извештаја о интерним контролама, чак и након што су извршиле ИПО.

Обе ревизорске фирме су написале да је њихова улога да: „Стекну разумевање интерне контроле релевантне за ревизију како би се осмислиле ревизорске процедуре које су прикладне у датим околностима, али не у сврху изражавања мишљења о ефикасности [Вест Реалм Интерна контрола Схирес Инц. и ФТКС Традинг Лтд. и подружница.“

Међутим, у оба случаја „такво мишљење [о интерним контролама над финансијским извештавањем] није изражено“.

Трећа застава: нису плаћени порези

Трећа црвена заставица је, упркос комбинацији енормног извлачења имовине предузећа од стране повезаних лица и повољног пореског планирања, ни ФТКС Традинг ни ФТКС УС нису платили никакав федерални порез на приход, иако су оба изгледала профитабилна. ФТКС Традинг ГААП (општеприхваћени рачуноводствени принципи) нето приход је био 386.5 милиона долара у 2021. и 16.7 милиона долара у 2020. ФТКС УС је наводно изгубио 66.7 милиона долара на ГААП основа у 2021, према ревидираним финансијским извештајима Арманино. Активност америчке фирме у 2020. била је занемарљива.

Највећа црвена заставица за састављаче и читаоце ревидираних финансијских извештаја требало је да буде број сложених, повратних и потпуно збуњујућих трансакција повезаних лица документованих у само ове две године. Трансакције са повезаним лицима у ФТКС Традингу су толико бројне да је тешко знати одакле почети да их анализирамо.

Следе црвене заставице везане за трансакције између ФТКС Традинг-а и контролне особе као што је Банкман-Фриед, која је деловала ван своје улоге власника/контролне особе у ФТКС-у. Чини се да су трансакције повезаних лица између ФТКС УС и ФТКС Традинг (Аламеда и офшор берза) ограничене од прошлог 31. децембра.

Музичке столице за сродне странке

Постоје бројне трансакције повезаних лица документоване за ФТКС трговање. У фуснотама уз финансијске извештаје такође се наводи да трговачко и разменско оружје такође послује у америчкој ревизорској компанији ФТКС Традинг Прагер Метис описује обим овог скупа финансијских извештаја и њихову ревизију као такве:

ФТКС Традинг Лтд. (заједно са својим консолидованим подружницама које се овде помињу као „Компанија“, „Размена“ или „ФТКС“) је основана на Антигви 2019. године. Компанија послује широм света, првенствено на Бахамима, који су седишту и Антигви, а истовремено одржава операције у САД, Швајцарској, Турској и Аустралији.

Прва активност повезаних лица односи се на улогу појединаца као добављача ликвидности, креатора тржишта и трговаца фирме. Банкман-Фриед и други инсајдери трговали су на сопственој берзи за сопствене рачуне.

Одређена правна лица са повезаним лицима били су почетни пружаоци ликвидности и учествовали су у већини трансакција креирања тржишта на почетку размене. Временом су се размјени придружили и други пружаоци ликвидности, а проценат трговања повезаних лица се смањио као проценат укупног прихода. Повезани ентитети тргују у своје сопствене власничке сврхе нетржишним трансакцијама.

Трансакције добављача ликвидности, креирања тржишта и берзанских трансакција са повезаним лицем представљале су око 6% и 11% укупног обима берзанских трансакција за године које су завршиле 31. децембра 2021. и 2020. године, респективно. Будући да су повезане стране биле првенствено креатори тржишта, који су стога генерисали негативне провизије, нето приходи (негативни) за године које се завршавају 31. децембра 2021. и 2020. године износиле су -22 милиона долара и -13.4 милиона долара, респективно, што је представљало око 2.2% и 14.9% укупан приход од мењачких трансакција на апсолутној основи.

Још једна трансакција повезаног лица која је већ пријављена на другим местима је накнада за софтвер за размену ФТКС која је плаћена Банкман-Фриед-у.

Ауторски хонорар за софтвер за размену развили су ентитети и стране који су значајни акционари. Софтвер за размену је лиценциран од повезаног лица уз накнаду од око 25% нето прихода од трансакција размене, у зависности од комбинације прихода. Компанија је лиценцирала права на софтверски код и права на даљи развој технологије.

Ревидирани финансијски извештаји кажу да су тантијеме за софтвер исплаћене Банкман-Фриед-у за године које су завршиле 31. децембра 2021. и 2020. биле 250.4 милиона долара и 22.7 милиона долара, респективно. Ауторске накнаде су израчунате на основу 33% нето прихода ФТКС размене, 10% нето додатака у фонд осигурања и 5% нето накнада зарађених од других употреба ФТКС платформе.

Ова трансакција подсећа на мрежа трансакција повезаних лица оркестрирао суоснивач ВеВорка Адам Нојман. На пример, покретање од њега купио жиг на име „Ми“. за 5.9 милиона долара.

Још једна веома необична и опасна активност повезаних лица била је употреба повезаних лица за управљање ФТКС валутом и трезорским активностима на бази „оутсоурцинга“.

Одређене повезане стране су предузећу обезбедиле активности управљања валутом и трезором. Те услуге укључују да повезана правна лица служе као преносиоци фиат или крипто трансакција, вођење међукомпанијског рачуна за и у име компаније који се отплаћује на захтев, и пружање конверзије прихода и расхода трансакција криптовалута истог дана у Амерички долари, све по налогу компаније. Значајан проценат активности плаћања рачуна компаније је олакшан кроз ове трансакције услуга повезаних лица.

Ревизорски извештај ФТКС Традинг каже да су ове трансакције управљања валутама биле састављене од значајног дела фиат трансакција клијената и плаћања трошкова продавцима у фиат и крипто трансакцијама.

ФТТ за аквизиције

Још једна велика црвена заставица, у складу са Аллисоновим извештавањем о зависности од домаћег ФТТ токена у Аламедином билансу стања, је употреба ФТКС ФТТ токена као валуте за аквизиције.

Како су значајни крипто стартапови попут БлоцкФи-а и Воиагер Дигитал-а наишли на финансијске проблеме у последњих годину дана, Банкман-Фриед је често улазио као бели витез. Банкман-Фриед је помео Блоцкфолио, апликацију за трговање, наводно за 150 милиона долара, у октобру 2021. Ево језика извештаја ревизије ФТКС Традинг/Прагер Метис који се односи на ту последњу трансакцију:

Потраживање и обавеза по основу ФТТ-а се означавају на тржишту на основу котиране цене за ФТТ токене на датум извештавања. На дан 31. децембра 202. и 2020. године, потраживање је износило 496.8 милиона долара и 44.6 милиона долара, респективно, и представљено је као „потраживање, повезано лице” у одељку о капиталу у консолидованим билансима.

Повезане стране су склопиле ФТКС екуити-фор-ФТТ крипто опцију уговор. ФТКС је 15. октобра 2020. пристао да купи 52% акција Блоцкфолио-а за 83.6 милиона долара, али је 78.7 милиона долара ове цене требало да буде плаћено коришћењем ФТТ токена. У овој фусноти сазнајемо да је „ФТТ креирала повезана страна да би токенизирала плаћања ауторских накнада за технолошку платформу за размену трговања која је лиценцирана за ФТКС“. Зашто је то важно?

ФТКС је ушао у опцију са „повезаном страном“, вероватно Банкман-Фриед, са правом да изда 32.5 милиона обичних акција компаније и 1 милион долара у замену за 20 милиона ФТТ токена који ће бити испоручени акционарима који продају Блоцкфолио у име ФТКС-а . ФТКС је одмах искористио опцију и очекивао је да ће Банкман-Фриед послати токене у Блоцкфолио.

ФТТ токене је креирао Банкман-Фриед да би „токенизирао“ исплате тантијема које му је ФТКС Традинг платио за софтвер за размјену који је креирао. ФТКС је препустио своју обавезу Банкман-Фриед-у да исплати Блоцкфолио у ФТТ токенима – токенима које је креирао да „токенизује“ уплате ауторских права које је примио од ФТКС-а за софтвер за размену – и заузврат је добио више ФТКС акција. Шта се дешава са овом обавезом сада када су ФТТ токени безвредни?

У следећој трансакцији, чини се да је неко имао беспрекоран тајминг да скине потраживање са ФТКС књига и извуче личну корист. Тешко је описати колико је ова трансакција сулуда и изван ње из перспективе ризика од преваре и сукоба интереса.

У 2019, ФТКС је издао 96.5 милиона приоритетних акција серије А у замену за милион криптографских БНБ токена које је издао ФТКС ривал Бинанце. БНБ токени су накнадно позајмљени повезаном лицу и представљени су као „БНБ потраживање, повезано лице“ у билансима ФТКС Традинг-а на дан 1. децембра 31. У фебруару 2020, повезано лице је купило потраживање БНБ за око 202 милион долара.

Бинанце-ови БНБ токени би сада били добар токен у ФТКС-овом билансу стања. По садашњим ценама, милион БНБ токена вредео би 1 милиона долара. Преференцијалне акције ФТКС серије А издате су против токена БНБ (Бинанце) којима се трговало по цени од 270.5 до 13 долара на крају 14. године, али је поново повезано лице купило потраживање БНБ у фебруару 2020. за око 2021 милион долара.

Цена БНБ токена је значајно скочила између 29. јануара 2021. и 19. фебруара 2021. на 257.50 долара са око 44 долара. Ако је повезано лице купило пре скока цене, добило је огромну погодбу за токене. На 257.50 долара, повезано лице је преплатило.

Постоји још једна трансакција која је, чини се, замутила воду између личних интереса и професионалних одговорности кључних руководилаца. У октобру 2021, повезано лице је продало 12.8 милиона обичних акција компаније спољним инвеститорима у трансакцији секундарне продаје за 301.8 милиона долара. Приход од секундарне продаје задржао је ФТКС у име повезане стране ради оперативне сврсисходности, а 301.8 милиона долара је укључено у „плативе обавезе повезане стране“ у консолидованим билансима стања од 31. децембра 2021.

Ових 301.8 милиона долара може бити следећи прави фиат готовина коју су највиши руководиоци компаније ужурбано зграбили 11. новембра пошто је припадао једном од њих, наводи се у ревизорском извештају.

С друге стране, Реј, нови извршни директор ФТКС-а, сада каже: према извештају Блумберга поднетог у четвртак суду, да се не треба веровати финансијским извештајима ФТКС-а. „Саветници раде на обнављању биланса за ФТКС ентитете одоздо према горе“, рекао је он.