Шта даље после пропасти СВБ? 30% шансе за смањење каматних стопа до лета

Које је ескалирало брзо. 

Банке Силицијумске долине (Насдак: СИВБ) више нема, највећа банкарска жртва откако је Лехман Бротхерс шокирао свет 2008. године. Ушла је америчка администрација, која је повукла хитне мере да би спречила кризу – барем краткорочно.

Као што је рекао Џо Бајден, „тако функционише капитализам“. 

Али утицај ће бити далекосежан. Тржиште је то већ схватило. Гледајући очекивања за каматне стопе, промена је запањујућа. 

У недељу увече, јулски фјучерс Фед фонда пао је са 5.63% на 5.15%. То значи пад од скоро 50 базних поена у прогнозама за политику повећања каматних стопа Фед-а у трен ока. 

Гледајући вероватноће Фед-ових фјучерса, графикони у наставку показују колико су се изгледи за следећи састанак Фед-а значајно променили. 

У року од неколико дана, отишли ​​смо са 70% шансе за повећање од 50 бпс на 0%, док основно очекивање сада није никакво повећање, са вероватноћом од 72% са 0% прошле недеље. 

Али зашто? Па зато што се ствари ломе, ето зашто. Све време смо знали да је велики циљ ФЕД-а у прошлој години био да повећа стопе довољно да се инфлација обузда, али не превише да би економија била затегнута и покренута прљава рецесија. 

Недеља је донела колебање у банкарском систему, а тржиште се померило ка очекивању да Фед једноставно не може да избегне одустајање од своје раније строге политике. 

Шта то значи за ризична средства?

Наравно, ризичној имовини треба само њушкање речи „пивот“ и они пакују своје торбе да би кренули на север на графиконима широм сфере. Биткоин је јуче био главна тема, што је довело до пораста крипто кованица јер је вратио 24,000 долара, на ниво од пре две недеље, након што је пао испод 20,000 долара усред кризе током викенда. 

Као што је био случај целе године, лоша вест је добра вест. Зашто би акције и криптовалуте требало да расту када се банке скоро сруше? Јер скора катастрофа значи бржи повратак на обећану земљу, ниске камате, ето зашто. 

То је смешан свет у коме живимо. 

Да ли је повећање каматних стопа завршено?

Али шта је са великим питањем: да ли су шетње потпуно готове? Погледали смо вероватноћу повећања на састанку Фед-а следеће недеље, али шта је са прогнозама око терминалне стопе? Да ли је циклус стопа потпуно завршен?

Најбољи начин да се ово погледа је да урадимо тачно оно што смо урадили горе за мартовске фјучерсе, осим за јул. Графикон испод приказује наранџасту вероватноћу данас, у поређењу са црним тракама које показују прошлонедељне вероватноће. Као што сам рекао, ствари су прилично брзо ескалирале. 

Графикон показује само 1.6% шансе за вишу стопу у јулу. То је невероватно када је прошлонедељна прогноза имала овај број на 100% – тачно, фјучерси су подразумевали буквално 0% шансе да стопе неће бити веће за најмање 50 бпс. 

Постоји чак 30% шансе да снизити стопе у јулу. Аналитичари Голдман Сацхса су такође изашли у недељу увече рекавши да су у складу са овим очекивањима. 

Почиње да има смисла зашто је Битцоин прешао 24,000 долара, зар не? 

Наравно, инфлација и даље бучи, чак и ако је прешла свој врхунац. Најновије очитавање ЦПИ излази данас поподне и има прилику да уздрма ствари ако дође до врућине. 

Али то би било изненађење. Тржиште је прешло са страха од инфлације у страх од рецесије од почетка године, а сви знаци указују на то да се инфлација смањује. А сада, са банкарским климањем захваљујући томе што је СВБ подлегао гушењу високих камата, тржиште мисли да Фед нема другог избора осим да се врати политици нижих каматних стопа. 

Хеј Џероме, сећаш ли се где си ставио штампач новца?