Шта очекивати од тржишта у наредних шест недеља, пре него што Федералне резерве преуреде свој став о лаком новцу

Проблем је у томе што је стратегија Фед-а такође дала инвеститорима око шест недеља да размишљају о томе колико би нагло могле да порасту каматне стопе 2022. и колико би драматично могао да се смањи њен биланс стања, док Фед повлачи полуге да охлади инфлацију која је на нивоима последњи пут виђеним у раних 1980-их.

Уместо ублажавања тржишне нервозе, приступ чекања и гледања има Волстритов „мерач страха“, Цбое индекс волатилности
ВИКС
-9.28%,
порасла за рекордних 73% у првих 19 трговачких дана у години, према Дов Јонес Маркет Дата Аверагеу, на основу свих доступних података из 1990. године.

„Оно што инвеститори не воле је неизвесност“, рекао је Џејсон Драхо, шеф алокације имовине у Америци у УБС Глобал Веалтх Манагемент, у телефонском интервјуу, указујући на распродају која је неколико делова финансијских тржишта оставила неоштећеним у јануару.

Чак и уз нагли раст у петак касно, Насдак композитни индекс осетљив на каматне стопе
ЦОМП,
+ КСНУМКС%
остала на територији корекције, што је дефинисано као пад од најмање 10% у односу на последње рекордно затварање. Још горе, Русселл 2000 индекс акција са малом капитализацијом
РУТ,
+ КСНУМКС%
је на медведјем тржишту, што је пад од најмање 20% у односу на врхунац од 8. новембра.

„Процене свих класа имовине су биле проширене“, рекао је Џон Меклејн, портфолио менаџер за високе приносе и корпоративне кредитне стратегије у Брандивине Глобал Инвестмент Манагемент. "Због тога није било где да се сакрије."

Меклејн је указао на смањење негативног учинка америчких корпоративних обвезница инвестиционог ранга
ЛКД,
+ КСНУМКС%,
њихов висок принос
ХИГ,
+ КСНУМКС%
парњака и фиксних прихода
АГГ,
+ КСНУМКС%
генерално за почетак године, али и дубљи пад у расту и вредности акција, и губици у међународном
ЕЕМ,
+ КСНУМКС%
инвестиције.

"Сви су у минусу."

Сачекај па ћеш видити

Пауел је у среду рекао да је централна банка "спремна" да подигне каматне стопе у марту. Одлуке о томе како значајно смањити биланс стања од близу 9 билиона долара ће доћи касније и зависиће од економских података.

„Верујемо да ћемо до априла почети да видимо преокрет инфлације“, рекао је Меклејн телефоном, указујући на базне ефекте или изобличења цена уобичајена током пандемије која годишње поређење чине тешким. „То ће обезбедити темељ за Фед да заузме приступ који зависи од података.

„Али од сада до тада, биће много нестабилности.

'Врхунац панике' због планинарења

Пошто Пауел није у потпуности одбацио идеју о повећању стопа у корацима од 50 базних поена, или низу повећања на узастопним састанцима, Волстрит је скренуо у правцу одређивања цена на агресивнијој путањи монетарне политике него што су многи очекивали пре само неколико недеља .

ФедВатцх алат ЦМЕ Групе у петак је дао скоро 33% шансе да се циљна стопа Фед-ових фондова попне на распон од 1.25% до 1.50% до састанка Фед-а у децембру, кроз крајњи пут изнад нуле није зацртан.

Читати: Фед се сматра повећањем каматних стопа седам пута у 2022, или једном на сваком састанку, каже БофА

„Рат је надметања за то ко може да предвиди највише повећања каматних стопа“, рекла је за МаркетВатцх Кети Џонс, главни стратег за фиксне приходе у Шваб центру за финансијска истраживања. „Мислим да смо достигли врхунац панике због повећања стопа Фед-а.

„Имамо три повећања каматних стопа, а онда зависи од тога колико брзо одлуче да искористе биланс стања за пооштравање“, рекао је Џонс. Тим Сцхваб-а је одредио јул као полазну тачку за годишње повлачење средстава Фед-а од око 500 милијарди долара у 2022. години, уз смањење од 1 билион долара као спољну могућност.

„Постоји много краткорочних папира у билансу Фед-а, тако да би могли много тога брзо да нестану, ако то желе“, рекао је Џонс.

Време је да играте на сигурно?

Лако је схватити зашто би нека уништена имовина коначно могла завршити на листама за куповину. Иако строжа политика није ни почела у потпуности, неки сектори који су се попели до вртоглавих висина уз помоћ екстремне подршке Фед-а током пандемије нису се добро држали.

„Мора да иде својим током“, рекао је Џонс, напомињући да је често потребно „истрљати последње џепове“ пене пре него што тржишта пронађу дно.

Цриптоцурренциес
БТЦУСД,
-0.40%
су били значајна жртва у јануару, заједно са вртоглавицом око „празног чека“ или корпорација за аквизицију посебне намене (СПАЦ), са најмање три планирана ИПО-а одложена ове недеље.

„Имате највећег провајдера ликвидности тржиштима која препуштају гас и брзо прелазите на кочнице“, рекао је Доминик Нолан, главни извршни директор у Пацифиц Ассет Манагемент. „Зашто повећавати ризик управо сада?“

Када Фед буде у стању да инвеститорима пружи јаснију мапу пута заоштравања, тржишта би требало да буду у стању да конструктивно пробављају у односу на данас, рекао је он, додајући да ће десетогодишњи принос трезора
ТМУБМУСД10И,
100%
остаје важан показатељ. „Ако се крива значајно спљошти док Фед подиже стопе, то би могло да гурне Фед на агресивније [затезање] у покушају да заоштри криву.

Растући приноси трезора су погурали стопе на америчком тржишту корпоративних обвезница инвестиционог ранга близу 3%, а енергетски тешку компоненту високог приноса ближе 5%.

„Високи принос од 5%, за мене, то је боље за свет од 4%“, рекао је Нолан, додајући да корпоративне зараде и даље изгледају снажно, чак и ако су вршни нивои пандемије прошли и ако се економски раст смањи од 40 година. хигхс.

Драхо из УБС-а, као и други интервјуисани за ову причу, сматра да је ризик од рецесије у наредних 12 месеци низак. Он је додао да, иако је инфлација на врхунцу из 1980-их, нивои потрошачког дуга су такође близу 40-годишњих минимума. „Потрошач је у доброј форми и може да поднесе веће камате.

Амерички економски подаци које треба посматрати у понедељак су чикашки ПМИ, који покрива дивљи месец. Фебруар почиње отварањем радних места у Министарству рада и даје отказ у уторак. Затим његов АДП извештај о запослењу у приватном сектору и стопа поседовања кућа у среду, а затим велики петак: јануарски извештај о пословима.