Шта очекивати од Ворена Бафета и Чарлија Мангера

Ворен Бафет је постављен за почетак Берксхире ХатхаваиГодишњи састанак акционара у суботу на високом нивоу, са „Орацле оф Омаха“ се коначно вратио у игру склапања послова, а акције конгломерата са бољим резултатима су прешле кључну прекретницу.

Са десетинама хиљада присутних акционара, овогодишњи „Воодстоцк фор Цапиталистс“ ће се лично вратити у Омаху, Небраска, први пут од 2019. након поремећаја у вези са Цовид-19. (ЦНБЦ ће бити домаћин ексклузивни пренос уживо у суботу са почетком у 9:45 ЕТ.)

Инвеститори широм света чекају да чују од 91-годишњег председника и извршног директора, заједно са његовом десном руком Чарлијем Мангером у 98, након налета инвестиционих активности - удела у Оццидентал Петролеум HP као и стицање Аллегхани. Не само да садржи сате коментара легендарног двојца, овај реномирани догађај ће такође укључити експонате Берксхиреовог широког спектра холдинг компанија — од произвођача сладоледа Даири Куеен до осигуравајућег друштва Геицо и произвођача батерија Дурацелл.

„Овај састанак је за људе који су непоколебљиви инвеститори, непоколебљиви фанови Бафета и Мунгера као што сам ја“, рекла је Витни Тилсон, извршна директорка Емпире Финанциал Ресеарцх-а која већ 25 узастопних година иде на састанак акционара Беркшира. „То је прилика да се учи од мајстора. То је само интелектуално, психички и емоционално испуњавајуће.”

Ево неких од великих тема које ће акционари желети да чују од Буффетта:

• Изгледи тржишта: Берза је претрпела корекцију због страха од инфлације и раста стопа. Како инвеститори треба да се снађу у нестабилности и незгодном економском пејзажу?
• Увођење више готовине: Бафет је у последње време улагао капитал у рад. Хоће ли се његова куповина наставити? Хоће ли он склопити договор „величине слона“?
• Успоравање откупа: С обзиром на то да акције Берксхиреа значајно надмашују, хоће ли Бафет прекинути или успорити свој агресивни програм откупа?
• Живот после Бафета и Мунгера: Берксхиреов план сукцесије
• Кина, крипто, руска инвазија Украјине и још много тога

Акције Берксхиреа расту на променљивом тржишту. Акције класе А је прошлог месеца постигао кључну прекретницу, по први пут премашивши пола милиона долара пошто су инвеститори прихватили сигурност диверзификованог конгломерата током геополитичких превирања и растуће инфлације. Акције су ове године порасле за више од 10%, у поређењу са губитком од 10% за С&П 500.

На годишњем састанку 2020. током дубине пандемије, Буффетт је инвеститорима понудио пријеко потребно увјеравање, рекавши да ће америчка економија издржати ову ванредну ситуацију као и све претходне битке и кризе.

„У суштини ништа не може да заустави Америку“, рекао је Бафет. „Америчко чудо, америчка магија је увек преовладавала, и то ће поновити. … У Другом светском рату, био сам убеђен у ово… У то сам био убеђен током кубанске ракетне кризе, 9. септембра, финансијске кризе.”

Макроокружење је ове године постало све теже за инвеститоре, јер Федералне резерве журе да укроте инфлацију која је висока 40 година агресивним пооштравањем. У међувремену, страхови од рецесије су се увукли након такозване инверзије криве приноса и слабих отисака у економским подацима. Да не помињемо да САД још увек нису изашле из шуме са пандемијом.

„Многи људи су погодили свој портфељ изван Берксхире Хатхаваи-а, што је било спектакуларно. Мислим да је тамо вероватно више нервозе“, рекао је Тилсон. „Људи траже мудрост и смернице на веома чудном тржишту где је у току рат и инфлација бесни.

Пре недавне куповине, Бафет је био нето продавац акција у последњих пет квартала, пошто је видео мало повољних цена међу растућим акцијама.

Велики покретач Берксхире-овог надмаха у протеклој години били су његови агресивни откупи. Компанија је прошле године откупила сопствене акције у вредности од рекордних 27 милијарди долара.

„Могло би се очекивати да ће се откупи успорити једноставно зато што је цена Беркшира порасла“, рекао је Дејвид Кас, професор финансија на Универзитету Мериленд и акционар Беркшира. „Бафет ће откупити акције само ако сматра да су на довољном снижењу у односу на интринзичну вредност.

Било је доказа да је смањење већ почело. Берксхире је искористио 6.9 милијарди долара за откуп акција у четвртом кварталу, спорије од 7.6 милијарди долара откупљених у трећем кварталу. Бафетово годишње писмо открило је да је конгломерат откупио 1.2 милијарде долара сопствених акција до 23. фебруара.

Беркширова улагања су у последње време направила само мали траг у његовом ратном сандуку вредном 140 милијарди долара, остављајући Бафетове посматраче да се питају да ли је велика инвестиција на помолу.

„Недавни падови на берзи као резултат очекиваног пооштравања монетарне политике од стране Федералних резерви могу пружити додатне атрактивне прилике за Бафета у блиској будућности“, рекао је Кас.

У марту, Берксхире је пристао да купи осигуравајућу компанију Аллегхани за 11.6 милијарди долара у готовини. Ова трансакција ће означити највећу Беркширову аквизицију у последњих шест година када је купио индустријску компанију Прецисион Цастпартс за 37 милијарди долара, укључујући дуг.

Ипак, Бафет тек треба да направи „аквизицију величине слона“ коју је годинама рекламирао. Инвеститор је раније за свој нерад окривио скупо тржиште.

Потпредседник за неосигурајуће послове Грег Абел је годинама био главни кандидат за Бафетовог наследника, а Мунгеров коментар прошле године привукао је пажњу инвеститора.

У расправи о будућности Берксхиреа, Мунгер је изгледа ненамерно открио ко је могао бити одређен да на крају замени Бафета на месту извршног директора.

„Грег ће задржати културу“, рекао је Мунгер на годишњем састанку 2021.

Инвеститори ће тражити било какву формалну најаву у суботу на фронту сукцесије.