Шта се крије иза негативне реакције ЕСГ инвестиција

У Сједињеним Државама, последњих неколико година било је преокретно време за инвестиције које имају за циљ да побољшају еколошке, друштвене и управљачке резултате (ЕСГ). Ова врста улагања, која покушава да комбинује финансијске приносе са друштвеним добром, јесте сасвим уобичајено, посебно у Европи. Последњих година дискусија се углавном фокусирала на како то боље измерити и применити усред распрострањеног зеленог прања и непредвиђених метрика – не о томе да ли је ова пракса уопште вредна труда.

На крају крајева, ЕСГ бриге су финансијске бриге. А климатске опасности су посебно хитне. „Видите, све је више података који говоре да су климатске промене прави ризик“, каже Грегори Хершман, шеф америчке политике за Принципи одговорног улагања (ПРИ), нестраначка инвестициона иницијатива повезана са УН. „Инвестициони менаџер има фидуцијарну дужност да размотри тај ризик.

Ипак, десничарске снаге у САД користе различите политичке алате у настојању да поткопају способност менаџера инвестиција да покрију такве ризике.

Ови политички напади нису били из техничких разлога, каже Херсхман. „Дубоко смо у разговорима о томе шта значи бити…одрживи инвеститор и тражити одрживе поврате за своје клијенте. И тако је фрустрирајуће, тајминг.”

Организација за заштиту животне средине Сиерра Цлуб назвала је рат ЕСГ-у најновији облик климатског порицања. Дајана Бест, виши финансијски стратег за мрежу климатских кампања Сунрисе Пројецт, слаже се. „Не ради се чак ни о ЕСГ-у. Ради се о коришћењу неког политичког термина који може да се изокрене и да се њиме манипулише“, тврди Бест. Она то назива „покушајем да се казне компаније које заузимају било какав принципијелан став“, ослањајући се на исту књигу коју је десно крило раније користило да изазове контроверзу око наизглед ниских питања.

A Представнички дом под контролом републиканаца може појачати непријатељство према ЕСГ инвестирању. Али до сада се велики део негативних реакција дешавао на државном нивоу. Док су неке државе усвојиле законе који подржавају улагања у ЕСГ, званичници у другим државама, укључујући државног тужиоца и благајнике, су јавно осудили друштвено и еколошки одговорно улагање.

У децембру 2022. Флорида је објавила да јесте узимајући 2 милијарде долара из менаџмента БлацкРоцк-а, највећег светског менаџера средстава (и највећег громобрана за критику ЕСГ-а). Ово је била највећа таква продаја до сада.

Ови напади су координисани. Истрага Нев Иорк Тимес и организација за истраживачко новинарство Доцументед открили су да је Државна фондација за финансијске службенике (СФОФ), група за политичко заговарање коју финансирају порицатељи климе и групе мрачног новца, почела да даје приоритет посебно раду против ЕСГ-а 2021. „оружавањем државних благајника ' канцеларије за унапређење антиклиматске агенде. Ово је укључивало позиве на бојкот БлацкРоцк-а.

Док су државни благајници и контролори можда мало познати јавности, крсташки рат против ЕСГ-а има неке личности вишег профила. И једно и друго Гувернер Флориде Рон ДеСантис и бивши потпредседник Мајк Пенс су међу републиканским кандидатима за следеће председничке изборе, и обојица су се увезли у борбу против ЕСГ-а.

Међутим, Републиканска партија нема јединствен став по овом питању. Постоје раскола унутар странке око тога да ли да се мешају у одлуке менаџера имовине да узму у обзир ЕСГ.

Када је у питању шира јавност, ЕСГ није баш уобичајен појам. Након што су сазнали за ову праксу, већина обичних републиканаца заправо се залаже за инвестиције које омогућавају ЕСГ. Једно истраживање Универзитета Пенн Стате и компаније за комуникације РОКК Солутионс показало је да је 70% регистрованих републиканаца анкетирано противио се владином мешању у инвестиције ЕСГ. Ово је чак и више од удела демократа са истом позицијом (57%).

Другим речима, иако одређени републикански лидери покушавају да обуставе улагање ЕСГ-а у њихов текући културни рат, републикански гласачи су чак и мање вероватни него демократе да то подрже.

Међутим, њихови разлози имају тенденцију да буду другачији. Демократе ће се вероватније противити ограничењима улагања ЕСГ-а из користи за друштво, док су републиканци више мотивисани принципима слободног тржишта.

Ово разоткрива иронију у срцу ЕСГ-културног рата: десничарски критичари настоје да се активно мешају у одлуке које доносе инвестициони професионалци о томе како да заштите новац својих клијената. У другом контексту, они би били наоружани због саме ствари коју раде овде.

И нека истраживања сугеришу да прикривање активности ЕСГ-а изазива финансијске губитке – опет, што би требало да буде у супротности са конзервативним финансијским принципима. Студија Универзитета у Пенсилванији погледао је тексашки закон који је ступио на снагу у септембру 2021., а који је забранио градовима да својим фондовима управљају компаније чије су политике ограничавале улагања у фосилна горива и оружје. Неколико банака је тада напустило тржиште, а градски званичници су имали мање избора за управљање инвестицијама.

Анализа првих осам месеци примене закона показала је да је значајно повећао трошкове позајмљивања: градови у Тексасу ће платити између 303 милиона и 532 милиона долара додатних камата.

Још једна иронија је да компаније које су осуђене да су превише будне чак ни не раде толико да промовишу такозвану будност. БлацкРоцк остаје највећи светски инвеститор у фосилна горива. Највеће светске инвестиционе компаније такође задржавају велики удео у предузећа за производњу меса и млека, Разорни дуг Замбије, и произвођачи оружја, да наведем неколико примера. Пројекат Сунрисе је такође забринут због занемаривања права староседелаца, на пример када инвестиције подржавају компаније које раде на аутохтоним територијама без дозволе заједнице.

Када је реч о томе да се ради превише или премало на ЕСГ-у, „на њих се некако дере са обе стране“, каже Хершман из ПРИ.

Поједностављено је придати превелику тежину једној особи, али драматичну путању ЕСГ улагања оличава Лари Финк, извршни директор БлацкРоцк-а. Финкова знаменита писма извршним директорима за 2020. и 2021. позвала су финансијску индустрију да делује против климатских промена, позиционирајући БлацкРоцк као лидера у овом простору. Писма су недвојбено изазвала и талас климатских улагања и, обрнуто, интензивно лобирање од стране интереса загађивача.

Док гради БлацкРоцк-ово вођство у овом простору, Финк нисам замишљао да ће то изазвати реакцију с десна. Неколико година касније, међутим, био је више уморан од света.

На Светском економском форуму раније у јануару 2023, Финк је описао десничарске нападе на ову врсту улагања: „Наратив је ружан. Наратив је створио ову огромну поларизацију... По први пут у мојој професионалној каријери, напади су сада лични. Они покушавају да демонизују проблеме."

Бест каже да су ови лични напади, укључујући мобилни билборд са Финковим лицем, примећени. „Оно чему смо били сведоци на БлацкРоцк-овом Биг Проблему [мрежа кампање која позива на већу климатску одговорност од БлацкРоцк-а] био је дефинитивно застрашујући ефекат унутар Блацк Роцк-а,“ коментарише Бест. „Они су прешли од 'Желимо да будемо на самом челу чопора', на неки начин урезујући пут на овоме, до 2022. године, након непрестаних напада са десне стране, у основи назадујући… Видели сте како се ово помера уназад, бар мало њихове реторике.

(БлацкРоцк није дао коментаре за ову причу.)

Роберта Гиордано, финансијска кампања за пројекат Сунрисе, супротставља БлацкРоцк са Вангуардом, другим највећим менаџером имовине. „Оно што смо видели у последњих неколико година је да се Вангуард и његово вођство драстично разликују од БлацкРоцк-а,“ каже Гиордано. "Они су се максимално трудили да увек остану у неутралној позицији."

Према Гиордану, када је Вангуард схватио да ови напори да остане неутралан не функционишу, напустио је иницијативу Нет Зеро Ассет Манагер (НЗАМ), иако су његове обавезе у оквиру НЗАМ-а биле испод његових колега. „Било нам је врло јасно да је то био покушај Вангуарда да неутралише те нападе“, каже Ђордано.

Вангуард је чак оптужен за цензурисање веб странице климатске кампање на уређајима запослених.

(Компанија није одговорила на ову тачку. Шире речено, Вангуард је рекао у изјави, „Као менаџер имовине у власништву инвеститора, Вангуард је посебно фокусиран на максимизирање приноса наших клијената и пружање им најбоље шансе за успех улагања. Као што смо дуго тврдили, наш приступ климатском ризику је очување приноса инвеститора. Климатске промене, заједно са последицама глобалног одговора, имају далекосежне економске последице за компаније и финансијска тржишта, а самим тим и за инвеститоре. Као резултат тога, климатски ризик је материјални финансијски ризик за одређене компаније и дугорочни финансијски успех њихових акционара.”)

Све у свему, заиста постоје неке назнаке да компаније обраћају пажњу на политичке препреке. Велики менаџери имовине су све више гласа против одлука акционара везаних за ЕСГ. Утицао је и аргумент анти-ЕСГ бригаде да ЕСГ улагање крши антимонополска правила. Антимонополска забринутост је недавно изазвала финансијску алијансу Глазгова за Нет Зеро преокренути политику о томе да њени чланови постепено укидају фосилна горива.

Али количина новца коју су одузели анти-ЕСГ људи остаје тривијална у поређењу. А Бест верује да клатно почиње да се окреће уназад.

Неке компаније за управљање имовином опиру се противљењу против ЕСГ-а. Најбоље указује на Федератед Хермес као пример. Компанија је некада била платинасти спонзор групе СФОФ која напада ЕСГ, али је након унутрашњег и спољног притиска који је указивао на недоследност са њеним климатским порукама, одустала од ове подршке.

Иако је ЕСГ заостајање сада можда препрека на путу, мало је вероватно да ће пореметити укупну путању.

Хершман истиче да се млађи људи, који тек почињу да штеде за пензију или инвестирају, све чешће распитују о садржају улагања. "Мислим да ће тај тренд само наставити да расте."

Бест се слаже, рекавши: „Постоји извесно признање да менаџери имовине морају да заузму позицију. Иако политика може бити сметња, „Оно што нам је заиста потребно је чврст и доследан приступ менаџера имовине који директно ставља управљање климатским ризиком у центар своје пословне стратегије“.