Шта је следеће за тржишта када САД достигну лимит дуга?

Сат откуцава лимит америчког дуга, који је већ технички достигнут 19. јануара 2023. Трезор САД тренутно процењује да ће хитне мере за које се очекује да ће продужити најтеже последице ограничења дуга за неколико месеци, бити исцрпљене у јуну 2023. Економски ризици су потенцијално високи.

Наравно, многи очекују да се политичари договоре о повећању дуга пре јуна, али шта ако то не учине? Финансијска тржишта показују одређену забринутост, промене кредитних обавеза на дуг америчке владе, достигле су вишегодишње максимуме, иако се још нису приближиле нивоима које смо видели 2011. године, када су САД потенцијално дошле у року од неколико дана након неплаћања, а С&П је смањио кредитни рејтинг америчке владе.

Даље хитне мере?

Ако политички преговори зауставе, онда је могуће да је Трезор у стању да учини више да помери рок користећи још екстремније хитне мере или користећи спекулативне тактике као што је ковање кованица велике вредности. Према хитним мерама које су тренутно на снази од средине јануара 2023. године, Трезор се привремено задужује из државних планова за пензије и бенефиције како би обезбедио ликвидност за управљање владом. Иако није идеално, то је дозвољено законом и рађено је и раније. Ове позајмице ће бити отплаћене у потпуности када се лимит дуга повећа.

Ипак, важно је напоменути да је граница америчког дуга већ достигнута, што значи да смо већ на позајмљеном времену. Према тренутним проценама до јуна, Трезор би био приморан да прави све теже и на крају неодрживе компромисе. У одређеном тренутку, мере за избегавање неплаћања дуга могле би да гурну САД у рецесију, ако, на пример, буду одложене исплате социјалног осигурања или плате државним службеницима. Дакле, нејасно је колико далеко би Трезор могао да одгурне техничко неизвршење обавеза након јуна, и колико би штетан економски утицај био жонглирање са рачунима. Тхе Америчка крива приноса је тренутно дубоко инвертирана, уобичајени сигнал рецесије, тако да би даљи проблеми са лимитом дуга могли пореметити америчку економију у несигурном тренутку.

Кредибилитет САД на финансијским тржиштима

Утицао би и на кредибилитет дуга америчке владе. Тренутно, америчка влада ужива релативно ниске трошкове задуживања у поређењу са другим државним зајмопримцима. Ако се достигне предвиђена граница у јуну, онда, слично као 2011. када је амерички дуг смањен, тренутна вера у дуг америчке владе на финансијским тржиштима може бити доведена у питање. Повећане промене кредитних обавеза већ указују на забринутост на тржиштима.

Академици су проценили да би трошкови задуживања САД могли бити нижи него иначе, због јаке позиције САД на тржиштима државног дуга. Та корист је потенцијално десетине милијарди долара годишње у нижим плаћањима камата за владу САД, у поређењу са другим земљама. Ако кашњење горње границе дуга проузрокује да САД не исплаћују камате или се томе приближе, онда се трошкови позајмљивања за наредне године могу повећати. Наравно, високи нивои америчког дуга већ могу представљати ризик за америчку економију, али граница дуга се односи на испуњавање прошлих обавеза потрошње, а не на постављање будућих нивоа потрошње.

Договор пре јуна?

САД су историјски постигле споразуме о подизању границе дуга много пута у више администрација, и вероватно 2023. неће бити ништа другачије. Међутим, као што је 2011. показала, ако влада предуго одлаже подизање горње границе, онда би економски утицај на САД могао бити озбиљан, посебно у време када су страхови од рецесије велики.

Међутим, вреди напоменути да је политичка поставка можда разлог за забринутост. У 2011. подизање горње границе дуга било је веома тешко. 2011. имали смо председника демократа након што су републиканци поново преузели Дом на изборима на средини мандата претходне године, слична слика као 2023. Вероватно је граница дуга подигнута без инцидената, али, ако не, економски утицај би могао да се покаже екстремним.