Више од једне деценије тржиште електричне енергије стоји на бази раста. Произведена електрична енергија (мјерена у квх) порасла је за 3.8% од 2010. до 2022. године, или 0.3% годишње, док је америчка економија расла 2.0% годишње. То је слика стагнације, зар не? Али електричне компаније успеле су да расту више од продаје, финансијски. Оперативни приход пре опорезивања порастао је за 8.0% у истом периоду, или 0.6% годишње. Добро, није ни тако сјајно. Али сада за раст: укупна актива је порасла за 76.9%, или 4.8% годишње. (Погледајте слику 1.)
Слика 1. Произведена електрична енергија (трилиона квх), оперативни приход пре опорезивања (десет милијарди долара) и укупна имовина (трилиона долара) — семилог скала
Скала на слици 1 је дизајнирана да покаже разлику у стопама раста. Што је стрмији нагиб, то је бржи раст. Могло би се очекивати да ће укупна средства расти како продаја расте. А пошто нису расле, зашто електро компаније морају убрзано повећавати имовину да би задовољиле исти обим потражње? Очигледно, инфлација има неке везе са тим. Уосталом, нови објекти су много скупљи од објеката изграђених пре 30 година које замењују. Али циници би могли видети другачије објашњење за које би се могло рећи да је инхерентно регулаторном моделу. Регулисана комунална предузећа морају повећати своју основицу (актива) да би повећала зараду. Као резултат тога, њихови менаџери фаворизују стратегије које доприносе рачуну фабрике, посебно ако им регулатори дозвољавају да остваре повраћај улагања који је већи од трошкова капитала. Занимљиво питање за нас је: „Како су се електричне компаније извукле са толико повећањем имовине?“ Мислимо да је вероватан одговор да су повећани трошкови који се могу приписати тој имовини маскирани падом два кључна трошка, камата и горива. Стопе америчког трезора, референтне тачке за све корпоративне хартије од вредности са фиксним приходом, пале су на историјски низак ниво. Као резултат тога, трошкови одржавања растућег капитала нису расли пропорционално растућим инвестицијама. То можете видети у тренду оперативних прихода пре опорезивања, добар проки за капиталне трошкове. Друго, трошкови горива су такође опадали, што је такође помогло да се надокнаде већи трошкови новог капитала. Није лоша колотечина.
Повезано: Аналитичари предвиђају пад производње руске сирове нафте за 1 милион Бпд
Сада погледајмо унапред. Електрична индустрија сада заиста мора да повећа капиталну потрошњу, можда да је удвостручи. Ово је за јачање своје фабрике од климатских промена и за декарбонизацију, и за побољшање поузданости. Индустрији су потребни нови објекти пре растуће потражње електричне енергије из електричних возила и електрификације грејања и других индустријских процеса. Израчунали смо да ће индустрија електричне енергије (или њени купци и конкуренти) морати да удвостручи капиталну потрошњу у сектору, без користи од два велика компензујућа фактора (ниже каматне стопе и трошак горива) који су ублажили притисак цена. Позајмљивање новца ће коштати више, сада када се тржиште обвезница завршило. И цене горива ће такође бити веће. (Порески кредити Закона о смањењу инфлације ће помоћи, можда ће у наредној деценији смањити 10% од захтева за прикупљање капитала.) Електропривреде су пропустиле златну прилику да се припреме за будућност када су трошкови били нижи.
Електрификација ће, наравно, довести до веће продаје електричне енергије, до можда чак 50-100% у односу на садашње нивое. Али када? Суочени са неадекватном услугом, ризицима поузданости и ретким капацитетима за пуњење, потрошачи би могли да одлуче да сачекају пре него што се електрификују. Међутим, што се тиче грејања дома, скоро сви системи осим пећи на дрва су већ у одређеној мери електрични и нестанци струје их чине бескорисним. Потрошња на електричну електрану сада би могла само да убрза електрификацију. Али како убедити компаније да троше пре него што се гарантује да ће се купац „прикључити“? И како убедити регулаторе да наплаћују данашње комуналне кориснике док граде услуге које углавном буду корисне за будуће кориснике? То је можда права дилема.
Пре много деценија, бразилски регулатори нису дозволили телефонској компанији да наплати нову накнаду за инсталацију телефона која је покривала трошкове инсталације, наводно да би заштитила потрошаче. Као резултат тога, телефонска компанија је морала озбиљно да ограничи инсталације како би остала солвентна. Потрошачи који су желели телефоне морали су да се обрате добављачима на црном тржишту који су наплаћивали више од стварне цене инсталације. Ограничавање цене инсталације није заштитило потрошаче комуналних услуга. За то су плаћали људи који су желели или су им били потребни. Само су платили више, неком другом, а не телефонској компанији.
И то нас доводи до онога што може бити највећа претња за успостављену индустрију електричне енергије у власништву инвеститора, невољне регулаторе. Због већих стопа које се подразумевају, оне би могле да одбију огромну потрошњу, посебно имајући у виду дуго занемаривање климатских питања и питања поузданости у индустрији. На другим местима смо показали да електроиндустрија може да сноси трошкове проширеног капиталног програма на дужи рок и да би утицај на потрошаче био скроман. Али прве године програма повећаног комуналног капитала могу укључивати велику потрошњу са малим очигледним повратом. Регулатори би могли рећи електричним компанијама да попусте јер повећања цена не помажу актуелним регулаторима или политичарима да победе на изборима или остану запослени. А руководиоци комуналних предузећа, за које је статус кво довољно добар, можда виде мало разлога да покрећу ово питање. Наша поента (и како се она односи на Бразил)? Да ће људи који желе дати ниво услуге (са становишта животне средине или поузданости) потрошити све што је потребно (у оквиру разумног) да би добили оно што желе. Друштво у целини можда неће ништа спасити. Ако смање услугу или поузданост, стара електропривреда неће добити више новца, али неки други провајдер енергетских услуга хоће.
Укратко, електропривреда је на прекретници. Из перспективе капиталне потрошње, изазов је ући у брзу траку док се не налазите ван јарка. Да видимо како ће се носити са тим.
Леонард Хајман и Вилијам Тилес за Оилприце.цом
Још најбољих читања са Оилприце.цом:
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/гоинг-паи-глобал-елецтрифицатион-пусх-210000759.хтмл