Зашто су и акције и обвезнице пале? ИИ део

Део ИИ: Залихе

У мојој Последњи чланак, погледао сам како промене каматних стопа утичу на цене обвезница.

Може изгледати да су акције веома сличне обвезницама. На крају крајева, акције исплаћују дивиденде, а неки инвеститори сматрају да су акције које исплаћују редовне дивиденде „слично обвезницама“.

Међутим, акције су сложеније од обвезница. Дивиденде представљају део зараде коју компанија дистрибуира. Задржана добит је остатак и доприноси вредности компаније. Приход акционара у било којој години је збир дивиденди и задржане добити – компаније укупан зараде. Зарада акција се разликује од купона обвезнице на неколико начина:

• Компанија не даје (извршно) обећање о томе колика ће бити зарада.
• Зарада варира од квартала до квартала и из године у годину.
• Зарада се не зна унапред.
• Зарада се наставља на неодређено време – акција не „сазрева“.

У другој разлици од обвезница, власници акција добијају „главницу“ за вредност своје позиције само када компанија прекине своје пословање или када је стечена.

Хајде да погледамо токове готовине за акције у неколико хипотетичких компанија, "комуналне" и "технолошке" акције. „Комунална компанија“ има стабилну зараду, док зарада „технолошке“ акције нагло расте и опада, а затим се изједначава. Направио сам овај пример тако да обе компаније вреде 1,000 долара уз камату од 10%. Иако „технолошка“ компанија има већу зараду почевши од 17. године, те веће зараде су доведене у садашњост много мањим фактором садашње вредности (други графикон изоставља факторе за године 6 до 30, као што сугерише вертикална црна линија).

Претпоставимо да каматне стопе порасту са 10% на 12%. Баш као и код обвезница, ако се новчани токови не промене, цене акција ће пасти јер ће фактори садашње вредности бити мањи. Графикон који следи у табели илуструје да се фактори садашње вредности више смањују у будућности. Можете замислити да ће цена технолошких акција више патити, јер су њени већи новчани токови даље у будућности, и били бисте у праву. Док цена "комуналних" акција пада за 17%, "технолошких" акција пада скоро 37%!

Растуће каматне стопе могу утицати на цене акција на исти начин на који утичу на цене обвезница.

Штавише, ова илустрација је у великој мери конзистентна са повраћајем инвестиција у првој половини године, када је технолошки тежак НАСДАКНДАК
индекс је опао више од тржишног Русселл 3000.

Који фактори утичу на цене акција?

Многи фактори осим каматних стопа утичу на цене акција. Две сумарне мере ових фактора су прогнозе зарада и прогнозе стопе раста зарада. Ове прогнозе сумирају очекивања инвеститора о изгледима за профитабилност компаније. Компаније пружају широк спектар производа и услуга пословним и потрошачким купцима у близини и даље. Они купују сировине, полупроизводе и услуге запослених на локалном, регионалном, националном и глобалном тржишту. Промене у било ком аспекту њиховог пословања могу променити њихове изгледе.

У првој половини године многе компаније су доживеле промене у прогнозама зарада и стопа раста. Ево само два примера:

• МЕТА (Фејсбук) објавио је у фебруару да је Аппле-овААПЛ
побољшања приватности за кориснике смањила би годишњи приход Фејсбука за 10 милијарди долара, а да је Фацебоок по први пут изгубио кориснике на глобалном нивоу. (МЕТА сада најављује отпуштања).

• Спотифи искусан прогноза зараде опада (очекује се да ће се раст претплатника успорити 2022. године).

Као што можете замислити, прогнозе ниже зараде доводе до нижих цена акција и ниже зараде стопе раста такође подразумевају ниже цене акција, са несразмерним утицајем на акције са високим предвиђеним стопама раста (као што су „технолошке“ акције).

Укратко, начин на који се цене акција понашају када каматне стопе расту зависи од тога шта се још дешава када каматне стопе расту. У „стандардном“ пословном циклусу, каматне стопе расту јер се могућности улагања побољшавају – повећавају се зарада и прогнозе раста зарада. Цене обвезница би одбити како каматне стопе расту, али цене акција могу расти ако инвеститори пројектују да ће се зарада повећати довољно брзо да надокнади ефекат виших каматних стопа.

Подаци које смо видели у првом чланку сугеришу да су „стандардни“ пословни циклуси далеко од јединог начина на који свет функционише – иначе се враћају акције и обвезнице би бити у негативној корелацији.

У следећем чланку ћемо погледати зашто има смисла држати обвезнице чак и ако нису у негативној корелацији са акцијама.

Сав писани садржај је дат само у информативне сврхе. Мишљења која су овде изражена су искључиво мишљења компаније Сенсибле Финанциал анд Манагемент, ЛЛЦ, осим ако није другачије наведено. Верује се да је представљен материјал из поузданих извора, али наша фирма не даје никакве изјаве о тачности или потпуности информација других страна.

Достављене информације нису инвестициони савет, препорука у вези са куповином или продајом хартија од вредности или применом стратегије или скупа стратегија. Не постоји гаранција да ће се било које изјаве, мишљења или прогнозе које су овде дате показати тачним. Прошли учинак можда неће бити показатељ будућих резултата. Индекси нису доступни за директна улагања. Сваки инвеститор који покуша да опонаша перформансе индекса сносиће накнаде и трошкове који би смањили приносе. Улагање у хартије од вредности укључује ризик, укључујући могућност губитка главнице. Не постоји гаранција да ће било који инвестициони план или стратегија бити успешан.