Зашто су акције на путу? То је ликвидност, глупане

WБез обзира на Волстрит, и Твитер легија љубитеља Волстрита, заузети су предвиђањем када ће Федералне резерве назвати оставку због повећања каматних стопа, прави заокрет у монетарној политици им је можда клизио пред носом.

Глобална ликвидност — мера за то колико новца пршти около у финансијском систему — је у порасту од октобра, према истраживању ЦроссБордер Цапитал, компаније са седиштем у Лондону која је специјализована за праћење глобалних токова капитала.

Пораст може објаснити зашто су акције, биткоин и злато порасле упркос упозорењима централне банке да неће одустати од повећања стопа. У среду су Федералне резерве поново подигле референтну стопу, овог пута за 25 процентних поена, али нису дале назнаке да ће ускоро зауставити циклус пооштравања.

„Оно што пратимо је да ли централне банке или банкарске групе доводе ликвидност у цеви“, рекао је Мајкл Хауел, генерални директор компаније ЦроссБордер Цапитал Форбс. „Дошло је до де факто промене од септембра.“

Без упуштања у суштину, нови капитал је дошао преко Фед-ове обрнуте репо функције и интервенција Народне банке Кине на тржиштима новца, према Хауелу.

Оно што је изазвало промену, барем за Фед, био је недавни „дебакл“ на британском тржишту државних дугова, рекао је Хауел. Инвеститори су распродали државне обвезнице усред страшних економских изгледа и политичке неизвесности. Оно што је уследило било је оно што су многи аналитичари назвали „сломом тржишта“ у ономе што је историјски био један од најсигурнијих углова у свим финансијама. Мислите да то није била озбиљна грешка? На крају је премијерку коштало посла.

Стога не чуди што су централне банке мање забринуте за обуздавање инфлације него што држе подмазане механизме финансијског система.

„Мислим да је најважнији фактор изнад свега интегритет тржишта државног дуга“, рекао је Хауел Форбс. „О томе се заправо ради. Ако добијете експлозију као у Британији у САД, сви имамо проблем. Да се ​​то догодило у САД, светска финансијска тржишта би се срушила. Можете рећи врло слободно да се крећемо ка свету контроле криве приноса. Инфлација је проблем, али игра другу улогу у функционисању тржишта државних дугова. ”

Идеја праћења ликвидности није нова. Хауел је 1980-их посекао зубе у Саломон Бротхерс-у и испричао Форбс да је мерење токова капитала кључ успеха у трговању фирме. Ништа мање личност од милијардера, инвеститора Стен Друкенмилера, рекао је да је „ликвидност та која покреће тржишта“.

Али мерење токова капитала је лакше рећи него урадити. Хауел је рекао Форбс да је израчунавање банковних депозита некада било довољно, али деценије финансијске иновације и пораст банкарства у сенци претворили су једноставну калкулацију у езотеричну вежбу.

То може објаснити зашто многи инвеститори још увек чекају на воз који је већ напустио станицу.

„Брутално речено, многи људи морају да буду преваспитани“, рекао је Хауел Форбс. „Ако узмете у руке уџбеник, они говоре о каматној стопи. Тако свет не функционише. Ради се о капацитету капитала, а не о цени капитала.”