Зашто би Бајденов порез на повратни откуп од 4% могао да повећа цене акција и дивиденде

Још више аларма се укључило након што је председник Џо Бајден телеграфисао своју намеру четвороструки савезни порез на откуп, на 4%.

Прочитајте: Бајденово стање у Унији: Ево кључних предлога из његовог говора

Иако се овај предлог сматра мртвим по доласку на Капитол Хил, фокус на могућем повећању овог пореза са 1% смањује вероватноћу да ће ускоро бити елиминисан.

Порез се примењује на нето откупе

Ипак, берзански бикови не би требало да брину. Један од разлога је тај што се нова акциза — било да је 1% или 4% — примењује на нето откупе — поновне откупе више од броја акција које је корпорација можда издала.

Као што се већ годинама нашироко извештава, акције које многе компаније често откупљују једва су довољне да надокнаде нове акције које издају као део компензације руководиоцима компанија. Као резултат тога, нето откупи — на које ће се наплаћивати нови порез — су за ред величине мањи од бруто откупа.

Графикон испод даје историјски контекст. Он приказује С&П 500
СПКС,
+ КСНУМКС%
делилац, што је број који се користи за поделу комбиноване тржишне капитализације свих компанија компоненти да би се добио сам ниво индекса. Када се изда више акција него што се откупи, делилац расте; обрнуто узрокује пад делиоца.

Обратите пажњу на графикону да је, иако је било неких флуктуација у делиоцу из године у годину, ниво делиоца на крају 2022. био практично непромењен у односу на место на врху интернет балона.

Много је ироније у примени акциза на нето откуп. Велики део политичке реторике која је довела до стварања пореза заснивала се на притужбама да компаније откупљују своје акције само да би смањиле разводњавање акција које би се иначе догодило када се руководиоцима дају акције као део њихових компензационих пакета. Али порез се не би примењивао управо када се откупи деоница издавање једнаких удела.

Порез на повратни откуп могао би подстаћи веће дивиденде

Разлог зашто би нови порез на откуп акција заправо могао помоћи берзи да утврди утицај који би могао имати на политику дивиденди компанија. До сада је порески закон пружао подстицај фирмама да откупљују акције уместо да плаћају дивиденде када су хтеле да врате готовину акционарима. Барем делимичним уклањањем тог подстицаја, компаније у будућности могу се окренути дивидендама више него што су то чиниле раније. Тхе Процене Центра за пореску политику да ће нови порез на повратни откуп од 1% довести до „отприлике 1.5 одсто повећања у исплатама корпоративних дивиденди“.

Ово би била добра вест јер, долар за долар, већи принос од дивиденде има више биковских последица него већи принос од откупа. (Принос повратног откупа се израчунава дељењем откупа по деоници са ценом акције.) Да бих то показао, упоредио сам предиктивне способности било ког приноса. Анализирао сам кварталне податке још од раних 1990-их, када је укупан обим откупа на тржишту почео да буде значајан.

У пратећој табели приказани су р-квадрати регресија у којима се различити приноси користе за предвиђање приноса С&П 500 у наредним периодима од 1 или 5 година. (Р-квадрат мери степен до којег једна серија података објашњава или предвиђа другу.) Приметите да су р-квадрати значајно већи за принос од дивиденди него за принос од откупа

Доња граница? Иако је мало вероватно да ће нови порез на откуп имати огроман утицај на берзу, утицај који има могао би бити више позитиван него негативан.

Марк Хулберт је редовни сарадник МаркетВатцх-а. Његов Хулберт Ратингс прати инвестиционе билтене који плаћају паушалну накнаду за ревизију. До њега се може доћи [емаил заштићен]

Још: Бајден циља на откуп акција - да ли вам оне помажу као инвеститору?

Такођер прочитајте: Тржиште обвезница упозорава да би америчке акције могле да падну