Зашто менаџер хеџ фондова Доуг Касс каже да је његов медвеђи случај сада јачи и да би купци требало да чекају своје време

За петама лошег почетка године у којој је био С&П 500
СПКС,
-1.81%
изгубити више од 5% и најгори почетак за Насдак Цомпосите
ЦОМП,
-2.10%
од 2008. фебруар је био нешто блажи, са порастом од 1.3% и 1.6%, респективно.

Кас је указао на „број недавних дешавања у вези са бербама и тржишно нељубазним догађајима“ који су довели до његових песимистичних погледа, као што су раст инфлације и каматних стопа у оно што изгледа као успоравајућа економија, док се компаније боре да повећају профит и приход усред несташица и притиска на цене.

Он се плаши да су Федералне резерве овог пута чекале предуго да повећају каматне стопе – каснију фазу економског опоравка – и ризикују да „изазову несрећу“, за коју мисли да ће почети на тржишту дугова у развоју.

Кас је упозорио на зверску инфлацију у наредне две године — „процену вредности и тржишну непогоду. ” Јануарска инфлација потрошачких цена у САД попела се у четвртак на 7.5% више него што се очекивало за ову годину, притискајући акције и пославши принос десетогодишњих државних записа
ТМУБМУСД10И,
100%
на 2% по први пут од 2019.

Прочитајте: Како је дошло до пооштравања економије величине Гринспена чак и пре првог повећања Феда

Текући проблеми у вези са логистиком и ланцем снабдевања ће погоршати ситуацију, рекао је Кас у белешци послатој у уторак. „Ти проблеми „неће бити решени ове године – само идите у локални Старбуцкс
СБУКС,
-1.38%
који се затвара у 12 сати због недостатка радника.” Кас је приметио да има кратке акције Старбакса.

Касс види негативну годину за акције и „нормално 15% ресетовање вредности на ниже“, историјски у складу са оним што се дешава када Федералне резерве подигну каматне стопе за 100 базних поена када се процене повећају.

С тим у вези, он је рекао да би инвеститори требало да смање своја очекивања као и многе компаније - Фацебоок матична Мета
МЕТА,
,
зум
ЗМ,
-2.59%,
ДоцуСигн
ДОЦУ,
-0.73%
и Пелотон
ПТОН,
-3.38%
— приметио је повећање потражње током пандемије, што значи да се назиру тешка поређења.

И малопродајни инвеститори који су прихватили меме акције су вероватно готово завршили са играњем овде, док губици криптовалута такође представљају потенцијалну бригу за акције јер би пад биткоина од 50% последњих месеци, на пример, могао да буде „психолошки штетан“ за тржиште.

Кас је рекао да инвеститори крећу у редак догађај када су у питању глобалне обвезнице. „Било је само два пута у историји (1952-53 и 1968-69) да су цене фиксног прихода пале у двогодишњем периоду - 2022. ће вероватно бити трећи пут," рекао је он.

И као што „кредит предвиђа, акције потврђују“, рекао је он, напомињући како су се та два средства раздвојила у трећем кварталу 2014. када је Фед издао планове за нормализацију политике. Исто се догодило у последњем кварталу 2017, рекао је он.

Још једна застава подигнута је у оквиру дугова са високим приносом, рекао је он. „Увек тражимо 'прича' и знаке раног упозорења о томе да ли ће се недавна слабост тржишта наставити - а добро место за почетак је тржиште нежељених обвезница, посебно волатилност тог тржишта." Обично високо очитавање значи шире проблеме на тржишту, а индекс волатилности јунк обвезница нагло је порастао од средине децембра, приметио је он.

Прочитајте: Токови нежељених обвезница су за већину опали од првих дана пандемије

Кас је такође забринут због „промењене структуре тржишта“ где доминирају фондови којима се тргује на берзи и квантне стратегије. „Опасна промена са активног на пасивно управљање довела је до невиђене волатилности тржишта – са променама индекса у току дана од 2%-3% више уобичајеним. Оваква позадина ће вероватно бити са нама још неко време – то не изазива поверење тржишта.”

Коначно, геополитичка слика је такође помрачена, усред сукоба Русије са Западом око Украјине, док покретач глобалног економског раста Кина доживљава успоравање усред колапса цена некретнина и растућег дуга.

Дакле, укратко, будите стрпљиви купци по повољним ценама. „Како су акције нагло порасле током протекле недеље – однос између (нагоре) награде и (доле) ризика се погоршао. Растуће цене акција су непријатељ рационалног купца“, рекао је он.