Овај показатељ утиче на раст прихода у 2022 Док је раст прихода до недавно био приоритет за акције раста, инвеститори су сада више фокусирани на квалитет прихода. Колико брзо предузеће може да повећа бруто маржу и колико ће тећи у биланс успеха за финансирање пословања из пословања, а не из екстерних извора?
Без обзира на то где се предузеће налазило у својој путањи раста и на крају 2021. године, сада мора бити ласерски фокусирано на оперативну ефикасност. Прелазак ће бити лакши за неке компаније него за друге. Нажалост, Инвитае ће се вероватно борити.
Компанија за генетичко тестирање остварила је бруто маржу од само 21.5% у првом кварталу 1. То је било најниже од најмање касне 2022. и далеко иза својих колега. НеоГеномицс (НЕО Преузмите НеоГеномицс, Инц. извештај се носи са сопственим изазовима, али је ипак остварио бруто маржу од 32.6% у прва три месеца ове године. Мириад Генетицс (МИГН Преузмите извештај Мириад Генетицс, Инц , најближе поређење са Инвитаеовим пословањем, претворило је 70.9% прихода у бруто добит у истом периоду. Екацт Сциенцес (ЕКСАС Добијте извештај корпорације Екацт Сциенцес предводио је групу са бруто маржом од 72.3%.
Зашто је ово важно? Погоршање квалитета прихода смањује корист од раста прихода. Недавна историјска поређења то добро илуструју.
ККСНУМКС КСНУМКС: Бруто маржа од 21.5% значи да је посао претворио 124 милиона долара прихода у 26.5 милиона долара бруто добити. ККСНУМКС КСНУМКС: Бруто маржа од 53.4% значи да је посао претворио 45.4 милиона долара прихода у 24.2 милиона долара бруто добити.Другим речима, Инвитае је порастао квартални приход за отприлике 173% за три године, али је бруто профит порастао за само 9.5%. Што је још горе, квартални оперативни трошкови порасли су са 50 милиона долара на 240 милиона долара у том периоду, што је повећање од 380%. Акционари једноставно не виде никакве користи од раста прихода или обима платформе.
Шта се дођавола догодило? Већина оперативне неефикасности је узрокована лошом контролом трошкова и финансијским утицајем аквизиција. Можда неће бити брзог решења.
Број запослених у Инвитае-у је нарастао са 364 на почетку 2017. на преко 2,900 на почетку ове године, великим делом захваљујући аквизицијама. Амортизација гудвила и нематеријалне имовине – такође изазвана аквизицијама – је све већа компонента трошкова продате робе. Осим великог, једнократног отписа, ови трошкови се обично троше у периоду од осам година. То је проблематично с обзиром на то да су се многе аквизиције догодиле по повишеним проценама.
На пример, Инвитае је купио АрцхерДКС за 1.4 милијарде долара, или отприлике 20 пута више од прихода у 2020. години. Набављени алати за течну биопсију су у средишту тужбе за кршење патента, што је приморало компанију да ребрендира одређене производе, а можда је такође допринело недавним одлагањима. Не помаже то што Инвитае данас има тржишну вредност од око 800 милиона долара. Ако се аквизиција АрцхерДКС-а не исплати у наредних неколико година, онда ће посао пропустити своје велике пројекције раста прихода и мораће да претрпи велики финансијски ударац.
Може ли Инвитае то да преокрене? Менаџмент има за циљ да задржи раст прихода близу 40% годишње, док истовремено држи поклопац на трошковима. Пад цене акција и скептична питања аналитичара о последњем конференцијском позиву о кварталној заради сугеришу да Волстрит не даје компанији предност сумње.
Раст прихода и обим наплаћених тестова опали су у К1 2022. у поређењу са последња три месеца 2021. То је био први пут да је приход од тестова опао узастопно од К1 2019, искључујући период затечен на почетку пандемије. Вероватно је то привремени тренд, иако сам исто мислио о паду бруто марже када сам купио акције у мају 2021.
Инвитае има мало простора за грешке. Пословни планови планирају да брзо смање сагоревање новца, продуже писту готовине до краја 2023. и испоруче позитивне оперативне токове готовине до 2025. Успех ће зависити од одржавања пламеног темпа раста прихода у све конкурентнијем окружењу за генетско тестирање и демонстрирање успеха из непроверених делова пословања, укључујући нове производе за течну биопсију и приход од података.
Да ли би Инвитае могао да преокрене? Апсолутно, али ће то вероватно бити вишегодишњи слоган. Моја одлука да продам била је лака. Ово није била велика позиција у мом портфолију, изгубио сам поверење у посао, а једноставно има превише бољих прилика на мом радару. Чак и ако сте дугорочни инвеститор, важно је да останете објективни.