Зашто долар доминира? Зато што су САД 'најчистија прљава кошуља'

Амерички долар је имао невероватан раст током 2022. године, апресирајући у односу на већину главних валута, док централне банке света настављају да се боре против растуће инфлације.

Само ове године, долар је порастао за 15% у односу на јапански јен, 10% у односу на британску фунту и 5% у односу на кинески ренминби. Тхе Валл Стреет Јоурнал Доллар Индек, који мери долар у односу на 16 других главних валута, такође је имао најбољи учинак у првој половини ове године од 2010. године, порастао је за више од 10% од почетка године.

И за срећне Американце који су могли да пронађу јефтине авионске карте за Европу (и успео је са свим својим пртљаг), долар је чак достигао равноправан положај са евром по први пут у две деценије раније овог месеца.

Пораст долара значи да су међународна путовања на распродаји за Американце. И док потрошачке цене настави да расте, јачи долар би могао помоћи у смањењу утицаја растуће инфлације у САД

Али снага долара је такође довела до неких разарајућих исхода за земље широм света, и вероватно ће бити главна препрека за америчке компаније које послују у иностранству до краја године.

За многе инвеститоре и потрошаче и даље постоје два горућа питања: зашто је амерички долар био тако јак ове године и куда иде следеће?

Речено је више главних инвестиционих службеника и стратега на Волстриту богатство да се појавио нови тренд и да покреће снагу долара, али већина тврди да ће долар почети да опада до краја године. Ево шта су имали да кажу.

Зашто је долар тако јак?

Историјски гледано, кретања валута су углавном била повезана са релативним каматним стопама и економском снагом. Да би разумели долар, рекли су стручњаци богатство да не гледају даље од Федералних резерви, које су тренутно подизање каматних стопа темпом невиђеним од 1990-их.

„Долар је јак јер је Фед усред најагресивније монетарне политике пооштравања међу главним централним банкама у свету“, рекао је Ерик Леве, главни инвестициони службеник у компанији за управљање богатством и инвестицијама Баилард. богатство.

Прича се наставља

Леве је приметио да је повећање стопе Фед-а гурнуло стварне приносе на државне обвезнице (или приносе инвеститора у обвезнице од плаћања камата након урачунавања инфлације) на позитивну територију по први пут у годинама. Ово чини америчке обвезнице привлачнијим за инвеститоре широм света, чиме се повећава релативна вредност долара.

Леве је такође тврдио да је повећање стопе Фед-а оставило америчку економију на бољем месту од многих њених колега када је у питању ризик од инфлације и рецесије.

Акције Фед-а такође помажу да се смање инфлациона очекивања (изгледи потрошача и инвеститора у погледу инфлације), што САД чини привлачнијим за глобалне инвеститоре који страхују од раста потрошачких цена.

Рекао је Сем Стовал, главни инвестициони стратег у компанији за истраживање инвестиција ЦФРА Ресеарцх богатство да је снази долара помогла ова релативна привлачност. То је „лет у сигурност“ за стране инвеститоре у глобалном окружењу страхови од рецесије, рекао је.

Али након пандемије ЦОВИД-19 и руске инвазије на Украјину, појавила се и нова динамика која утиче на релативну снагу валута широм света – самодовољност.

Када је ЦОВИД-19 завладао 2020. године, то је довело до а ноћна мора глобалног ланца снабдевања, подстичући несташицу свега, од полупроводника до тоалет папира, и гурајући цене роба на нове висине. Тхе С&П ГСЦИ индекс, широка мера цене сировина широм света, порасла је за више од 180% у годинама од тада.

Као резултат тога, многе нације широм света постале су више заштитнички настројене према својим залихама робе, а нови талас деглобализација узела маха. Због релативне самодовољности САД када су у питању залихе енергије и других роба, овај робни протекционизам је довео до апрецијације долара.

Рат у Украјини само је погоршао тренд јер су залихе природног гаса у Европи биле одмах и драматично погођена, што је довело до пораста цена за више од 400% у прошлој години. Ово је оставило блок да се бори да задовољи своје енергетске потребе, и до сада је пропао. Међународна агенција за енергетику (ИЕА) чак је ове седмице упозорила да ће ЕУ морати смањи потрошњу природног гаса одмах или се суочите са „дугом, тешком зимом“.

Крајњи резултат европске енергетске кризе и недостатка самодовољности је пад извоза и растући увоз у време када цене роба остају повишене.

Хју Робертс, шеф аналитике у компанији за анализу макро података Куант Инсигхт, рекао је богатство да ово представља „услови трговинског шока“, где су увозне цене порасле у односу на извозне цене.

„Ако сте увозник енергије, онда је ово веома штетно“, рекао је он. „Али ако сте извозник енергије, онда ћете заправо имати користи.

Земље које извозе више енергије и имају већу самодовољност у снабдевању робом, као што су САД, виделе су да њихове валуте апресирају, док су земље и региони без самодовољности робом, попут ЕУ, гледали како њихове валуте падају.

Какви су ефекти јаког долара?

За америчке потрошаче, јак долар не само да чини међународна путовања много јефтинијим; такође помаже у смањењу инфлације.

„На маргини, јачи долар мало ограничава [америчку] инфлацију“, рекао је Баилард'с Леве. „Поседујући јак долар, куповина робе из иностранства, као што то обично раде амерички потрошачи, постаје много јефтинија. И тако ми у суштини увозимо дефлацију."

Неки амерички бизниси такође имају користи од јаког долара, који делује на снижавање цена робе.

„Дакле, ако је то можда више производна компанија и они купују сировине чија је цена у доларима, а роба је све нижа, онда им јак долар заправо помаже“, рекао је Робертс из Куант Инсигхтс-а.

Међутим, та предузећа су изузетак. За већину корпорација са седиштем у САД, јак долар је непожељан ветар.

„Ако покушавате да продате робу у иностранству, тај јак долар чини вашу робу још скупљом, стављајући терет на главни приход америчких компанија“, приметио је Леве.

Поврх тога, Брент Сцхутте, главни инвестициони стратег у Северозападна узајамна Компанија за управљање богатством, речено богатство да када америчке компаније покушавају да врате своју инострану зараду, јак долар значи да им се враћа мање него претходних година.

„Свакако, ако имате велику зараду преко океана, иу другим валутама, када их конвертујете назад, то би могло да доведе до промашаја зараде“, рекао је Шут. ИБМ-, Јохнсон и Јохнсон, и Нетфлик су међу компанијама чији су квартални финансијски резултати већ били погођени ове сезоне зарада.

Бен Лаидлер, глобални тржишни стратег за еТоро, Рекао Њујорк тајмс је прошле недеље рекао да би раст долара могао да смањи зараду компанија С&П 500 са великим међународним операцијама за до 100 милијарди долара ове године. Ипак, Сцхутте је приметио да су ови „губици“ више „рачуноводствена конвенција“.

„Генерално мислим да би инвеститори, посебно дугорочни, то погледали“, рекао је он.

Најштетнији ефекти јаког долара дешавају се ван САД, чинећи скоро немогућим земљама са нижим дохотком — са националним дуговима деноминираним у доларима — да врате своје повериоце или купе довољно основних добара. Та болна стварност је била изложена у Шри Ланки, што је и било принуђен на неизвршење обавеза на своје дугове у мају јер је њена валута депресирала.

Нација Југоисточне Азије је сада остала без америчких долара за плаћање критичног увоза, што је довело до масовних протеста грађана лице гладовање и сачекајте унутра дуги редови за гориво.

„Свака земља која има велике обавезе у доларима је разлог за забринутост“, рекао је Марчело Естевао, глобални директор Светске банке за макроекономију, трговину и инвестиције. Вол Стрит новине ове недеље.

Где иде долар одавде?

Док је долар 2022. године имао једну од најбољих година у историји, већина стручњака верује да се приближава врхунцу.

„Долар је скуп, прецењен је у односу на своје колеге“, рекао је Сцхутте из Нортхвестерн Мутуал-а. „Ако се осврнете на 2001, налазите се на сличним нивоима прецењености долара у односу на друге валуте, што је покренуло десетогодишњи временски период међународног учинка који је углавном био вођен падом долара.

Шуте је указао на паритет куповне моћи – или идеју да би се дата корпа роба требало да се врати на донекле једнаку цену широм света на дуги рок – као кључни показатељ да је долар можда „прецењен“.

„Једна од најбољих мерила за то је Економиста Биг Мац Индек, где погледате цену те лепиње, тог специјалног соса, пљескавица и свега осталог и процените је широм света“, рекао је Ерик Леве из Баилара. „То је један од оних начина на који можемо да кажемо да је валута превише јефтина у односу на долар, с обзиром да су све компоненте Биг Мека у суштини глобалне.

Најновији Биг Мек индекс објављен је у четвртак и показао је да су „скоро све валуте потцењене у односу на долар“.

Већина стручњака то богатство интервјуисани су тврдили да ово показује да ће долар вероватно опасти до краја године.

Шут из Нортхвестерн Мутуал-а је приметио да друге централне банке „сустижу” Фед повећањем каматних стопа, и да постоје неки знаци да би инфлација у САД могла бити тихо силазећи, укључујући недавно повлачење цена робе и пад инфлационих очекивања на Волстриту. То би могло довести Фед до мање агресивног повећања каматних стопа у напредовању, успоравајући раст долара.

За инвеститоре, то значи да би акције ван САД-а могле почети да изгледају атрактивно до краја године.

„Снажан долар је недавно учинио улагање у неамеричке акције прилично болним“, рекао је Леве. „Али мислим да док гледамо напред... видећемо како се долар помера од супротног ветра ка неамеричком улагању у капитал у леђа.”

Међутим, не види сваки стручњак да се долар приближава врхунцу. Сем Стовал из ЦФРА Ресеарцх-а рекао је да су његови економисти прогнозирали јачање долара током целе године и до 2023.

„Како Фед наставља да подиже стопе, и то темпом који је једнак или већи од осталих централних банкара, рекао бих да би то могло да настави да привлачи стране инвеститоре у САД“, рекао је он. „И такође, пошто је претња рецесије и даље најважнија. Мислим да би то навело инвеститоре да желе да наставе да траже долар као сигурно уточиште.

Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом