(Блумберг) — Берза је у протеклој недељи забележила снажан опоравак након што је скоро пала у медвеђе тржиште. Немојте се превише узбуђивати због тога, каже Викторија Грин, оснивачки партнер и главни инвестициони директор компаније Г Скуаред Привате Веалтх.
Најчитаније са Блоомберга
Грин се придружила овонедељном подцасту „Шта иде горе“ како би говорила о томе зашто не мисли да је продаја готова и да би дала своју перспективу о изгледима за залихе нафте и енергије. Испод су благо уређени и сажети нагласци разговора. Кликните овде да преслушате цео подкаст и претплатите се на Аппле подкасте или где год да слушате.
П: Мислите ли да смо већ досегли дно?
О: Мислим да још нисмо нашли дно. Само мислим да још нисмо готови. Мислим да је ово мало више прва етапа, јер увек питам шта је наш катализатор, како ћемо постићи раст? Заиста нисте видели много ревизија зараде. И тако говоримо о томе, па, процене су пале. Да, П део П/Е је пао. Шта се дешава када и Е почне да се враћа доле? То има два дела.
С обзиром на то, одржало се - само мислим да још нисмо готови. Мислим да је ово више митинг за помоћ. Ако тражите знаке капитулације — 90% падова, ВИКС скок — једноставно још нисмо тамо. Да, биланси готовине су се дефинитивно повећали и да, видели смо продају капитала, али не и праву панику. Да не звучим као сноб, али треба ми чврста паника. Само још нисмо видели ту чврсту, апсолутну капитулацију, све распродато. Још нисмо тамо. А онда је и мене брига где је твој раст. Марже се дефинитивно смањују и мораћемо да сачекамо док Фед не може да пошаље економију у рецесију да би зауставио нешто од овога.
П: Ваша фирма је са седиштем у Тексасу. Да ли енергетска индустрија утиче на ваше клијенте?
О: То их вероватно чини мало више биковским по питању енергетске индустрије. Али неки од наших клијената, заправо водимо ек-енерги јер то зависи од тога колика је њихова изложеност. Дакле, ако имате приватну компанију или сте у управном одбору јавног предузећа, већ имате ту изложеност. Дакле, ми заправо покушавамо да диверзификујемо и ублажимо концентрацију јер су сви у Тексасу добро свесни да је тржиште нафте циклично. Дакле, уживате у добрим временима, али знате да у неком тренутку то има и другу страну. А ова последња деценија је била веома тешка за енергетску индустрију. Имали смо отприлике пет несрећа у року од 10 година. И тако постоји само овај умор око, ОК, да, ми смо биковска енергија и енергетска транзиција, док ЕСГ долази и долази електрична енергија, биће потребно мало дуже да се усвоји. И видимо ту представу овде 2022. године.
Вероватно бих рекао, да не генерализујем, али став многих наших клијената је да је смрт енергије била преувеличана. Дакле, да не кажем да нема забринутости око ЕСГ-а или климатских промена или сличних ствари, али то их чини мало спремнијим да имају упориште у том сегменту. Тако да мислим да мало од онога што знате утиче на оно у шта се осећате пријатно да инвестирате. Иста ствар се дешава у Калифорнији — ако сте у области Сан Франциска, вероватно сте веома, веома задовољни својом технологијом изложености и мало удобније са раном стадијумом и технологијом мале капитализације и иноваторима.
П: Које енергетске компаније волите?
О: Ово улази у ширу тему онога што се тренутно дешава у свету и деглобализације. И као што видите, Русија је уклоњена са тржишта, видите сав овај ребаланс понуде и потражње и то све јаче погађа робу. Не удара само енергија. То су ђубрива, све је то извоз и неки племенити метали, паладијум. Они су велики, огромни добављачи паладијума. И тако видите овај ребаланс и промену и за све ове ствари је потребно много времена да се прерасподеле и изграде ланци снабдевања. Дакле, наш основни случај је да нафта остаје повишена у наредних 18 месеци. Не видим да се то враћа. Не видим да ће доћи до смањења потражње. Да, Кина, ви некако живите и умирете од Кине, али ако погледате путовања и потрошњу у Сједињеним Државама и Европи и где су трендови, већина развијених нација више нема политику нулте Цовид-а.
Знам да је Цовид ових дана као прљава реч јер смо уморни од разговора о томе. Али још увек је ту. То је оно што утиче на Кину и кинеску потражњу. Кинеска потражња такође може постати мало неуредна јер су Кина и Индија показале спремност да купују јефтину руску нафту. Неки од тога су географски лаки за њих, као и да могу да га купе за 30 долара и забринути су за свој економски раст. Дакле, можда ћемо видети да тражња у Кини опада. Али генерално говорећи, 90 до 100 долара по барелу у наредних 18 месеци мислим да је сасвим могуће. Нисте видели да се овај дивљи менталитет вратио.
А онда смо очигледно имали промену ОПЕК-а. И тако сте видели ову велику деинвестицију у индустрију нафте и гаса. А чак и сада смо добро, далеко испод врха. Још увек смо далеко испод нафтних и гасних платформи из доба пандемије. Дакле, видели сте нафтне компаније — и видећете ову тему у залихама нафте и гаса које ми се свиђају, Девон, ЕОГ, ФАНГ (Диамондбацк Енерги) и Пионеер — оне су са седиштем у САД и имају велики отисак у пермском. Имају ниске рентабилности и апсолутно гурају готовину акционарима. Не враћају га у земљу. Они кажу: „Хвала вам акционари што су нам указали поверење. Ево ти новац назад.' Као „Стварно ми је жао што вам нисмо зарадили новац деценију, али изволите. Хајде да сада зарадимо нешто новца.
Али не видите тај дивљи менталитет који се десио са другим скоковима цена нафте, јер би се то догодило и имали бисте овај огроман прилив: 'Хајде да набавимо још опреме тамо,' и само би понуда и потражња на крају то преокренули . Ако погледате нагиб како се повећао број опреме, то је много нижа путања. Нико заиста не гура тону новца назад у капитал. Тако да волимо акције које нашим акционарима тренутно дају бољи принос — као што је Девон Енерги по 100 долара по барелу као принос од 16% слободног новчаног тока. Они избацују 50% свог слободног новчаног тока у варијабилну дивиденду сваког квартала. Говорите о пуно новца да бисте седели и чекали, плус можда ћете и даље добити повећање цене јер они настављају да зарађују више новца. А ако погледате где се дешавају ревизије зараде, једино место за које мислимо да ће зарада расти је енергија. И тако, П/Е заправо још увек постоје, чак и са овом огромном ценом која расте у многим од ових акција, П/Е су заправо и даље веома номинални и веома оријентисани на вредност.
(Ово су били само најважнији детаљи. Кликните овде да бисте послушали цео подкаст.)
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/вхи-оне-цио-ваитинг-солид-200000294.хтмл