Зашто је потрошач "критичан" за инвеститоре да гледају у 2023. како медвеђе тржиште "још није завршено"

Повлаче се на уштеду, која је достигла врхунац од око 2 билиона долара након што је нагомилана као резултат огромног фискалног стимуланса који је дошао као одговор на кризу ЦОВИД-19, каже Еллиотт, бивши извршни директор компаније за макро хеџ фондове Бридгеватер Ассоциатес . Потрошачи су вероватно отприлике на половини тог смањења, оценио је он, и „онда ће им бити теже да одрже свој темпо потрошње“.

„Ово медвеђе тржиште је увелико у току, али још није завршено“, наводи Цити Глобал Веалтх у својој перспективи за 2023. „Историјски гледано, ново биковско тржиште никада није почело пре него што је рецесија уопште почела“.

Али рецесија се можда неће десити тако брзо колико се многи инвеститори у акције и обвезнице плаше, према Елиоту, који очекује да ће се „рецесијска динамика“ појавити у другој половини 2023. године, јер пресушена потрошачка штедња затим доводи до пада потрошње. 

„Поплава новца“ на тржиште обвезница последњих недеља „имала би много смисла да смо веома близу рецесије“, рекао је он. „Али нисмо близу рецесије, на основу тржишта рада и понашања потрошача.

Вангуард дугорочни трезорски ЕТФ
ВГЛТ,
-0.98%,
која улаже у дугорочне обвезнице америчког трезора, ове године је изгубила 25.2% на основу укупног приноса до 12. децембра, према подацима ФацтСет-а. Последњих недеља, међутим, акције фонда су порасле.

Истраживање Дојче банке о глобалном финансијском тржишту спроведено од 7. до 9. децембра показало је да већина испитаника очекује да ће рецесија почети следеће године, а 67 одсто оних који очекују економску контракцију 2023. рекло је да ће она почети у првој половини, према истраживању извештај из банке послат е-поштом ове недеље. Четрдесет осам одсто оних који очекују рецесију следеће године рекло је да ће она почети у другом кварталу, показује истраживање.

Џим Рид, шеф тематског истраживања Дојче банке, очекује рецесију касније 2023.

„Један од разлога због којих смо били уверени да америчка економија неће пасти у рецесију 2022. и почетком 2023. — иако смо били уверени да ће до краја 2023. — јесте огроман фонд вишка штедње и када ће бити еродирани“, рекао је Рид у белешци послатој мејлом 5. децембра.

„Потрошач остаје подржан историјски огромним“ залихама вишка штедње од 1.2 трилиона долара, као и снажним тржиштем рада, рекао је он. „Ако смо у праву у вези са рецесијом која почиње” у трећем кварталу, „онда ће цела залиха бити исцрпљена до краја тог квартала.”

Акције и обвезнице су претрпљене 2022. године усред забринутости због одлука Федералних резерви да повећају каматне стопе у борби за укроћивање високе инфлације у САД. Брзи темпо повећања стопа Фед-а подстакао је страх да би могао претерано пооштрити своју монетарну политику и изазвати рецесију , иако је бар за сада тржиште рада и даље снажно.  

Индекс С&П 500, мерач учинка америчких акција са великим капиталом, пао је за 16.3% ове године до 12. децембра, пао је како су стопе расле. Индекс је у ритму своје најгоре године од 2008. године, када се берза отела од глобалне финансијске кризе, показују подаци ФацтСет-а.

Зарада компаније би могла да буде боље него што људи очекују почетком 2023. године, каже Елиот. „Снага потрошача значи да вероватно нећемо брзо видети значајно погоршање зараде“, рекао је он.

Џон Батерс, виши аналитичар зарада у ФацтСет-у, рекао је у белешци ове недеље да „индустријски аналитичари у збиру предвиђају да ће С&П 500 имати цену на затварању од 4,493.50 за 12 месеци“, описујући је као „циљну цену одоздо према горе“ од 8. децембар.

То је изнад С&П 500
СПКС,
-0.25%
ниво трговања од око 4,017 у уторак поподне, пошто су инвеститори прегледали свеже податке који показују да је инфлација у новембру била мекша од очекиване, према подацима ФацтСет-а, на последњој провери.

„Изгледи потрошача су критични“

Потрошачи су до сада били отпорни на растуће трошкове живота у САД

Инфлација, мерена индексом потрошачких цена, порасла је за 0.1 одсто у новембру по стопи од 7.1 одсто на годишњем нивоу, наводи се у извештају америчког Бироа за статистику рада од уторка. Пораст инфлације прошлог месеца био је мањи од очекиваног, док је међугодишња стопа пао са овогодишњег врхунца од 9.1% у јуну. 

„Изглед потрошача је критичан у смислу укупне макро слике“, рекао је телефоном Брендан Марфи, шеф глобалног фиксног прихода за Северну Америку у Инсигхт Инвестмент. „Огромно питање за Фед, и за тржишта, јесте у којој мери се повећања стопе која су испоручена до ове тачке напајају и заправо гризу потрошача. 

Марфи, чији је основни случај да нема рецесије у САД 2023. године, рекао је да очекује да ће наредна година бити „веома атрактивно окружење за приход“ јер би инвеститори могли да зараде 5-6% приноса у квалитетнијим деловима тржишта обвезница.

Тешко је у овом тренутку знати да ли ће акције или обвезнице имати бољи учинак 2023. године, каже Давид Баилин, главни инвестициони службеник Цити Глобал Веалтх-а. Бејлин је у телефонском интервјуу рекао да очекује да ће обвезнице проћи боље у првој половини следеће године, са крајем 2023. потенцијално фаворизовање акција.

„Разлог је тај што ћете имати врхунске стопе почетком године, а онда ће на крају стопе пасти када незапосленост порасте“, рекао је он, мислећи на референтну стопу Фед-а. 

„Прва ствар која вам је потребна је да имате конзервативан портфељ акција и обвезница“, рекао је Бејлин, указујући на улагања у одбрамбене акције као што су фармацеутски производи и квалитетнији фиксни приход.

„А онда морате пустити да се то развија током године“, алокација на ризичније акције у областима као што је технологија ако Фед снизи стопе након пораста незапослености, рекао је он. То је зато што би, по његовом мишљењу, тржиште тада почело да гледа унапред ка крају потенцијалне рецесије.