Зашто велико повећање каматне стопе ЕЦБ-а не помаже срушеном евру

Окривите за то енергетску кризу која подстиче растућу инфлацију у еврозони и која изгледа спремна да гурне економију еврозоне у рецесију.

„Забринутост око могућности рецесије због ограничења у снабдевању Европе гасом требало би да настави да надмашује корист за евро (евро) од монетарног пооштравања, и све док изгледи за раст остају супериорнији за САД у другој половини (друга половина) 2. “, рекао је Тхиерри Визман, глобални стратег за девизне и каматне стопе у Мацкуарие-у, у напомени.

евро
ЕУРУСД,
+ КСНУМКС%
пао је за 0.7% на 0.9949 долара, недалеко од скоро 20-годишњег минимума испод 0.99 долара раније ове недеље.

Слаб евро само погоршава слику инфлације, чинећи увозну робу скупљом купцима у еврозони. „Депресијација евра је такође допринела јачању инфлаторних притисака“, рекла је председница ЕЦБ Кристин Лагард на конференцији за новинаре.

Лагардова је нагласила да ЕЦБ не циља — и неће — циљати одређени курс евра, али је рекла да су креатори политике приметили ефекат слабљења валуте на економију.

„Оно што је интересантно је да ЕЦБ почиње да се фокусира на евро као извор увезене инфлације када је раније била имплицитно фокусирана на конкурентску девалвацију“, рекао је Себастијен Гали, виши макро стратег у Нордеи, у белешци.

Подизање евра би био тежак задатак за ЕЦБ, рекао је он, у позадини у којој је разлика између каматних стопа у САД и еврозони сувише уска да би уздрмала тржиште које је већ "појачано" дугим опкладама на доларе, рекао је Гали .

Заиста, амерички долар је дивљао у односу на своје главне ривале, трговајући ове недеље на најјачем нивоу од 1998. у односу на јапански јен
УСДЈПИ,
-1.38%
и 35-годишњи максимум у односу на британску фунту
ГБПУСД,
+ КСНУМКС%.

„Оно што ЕЦБ треба јесте да убеди тржиште да жели јак евро без превише повећања каматних стопа. С обзиром на то да је ниво евра инхерентно нестабилан због великих дугих позиција у доларима, могли бисмо да видимо нагли пораст волатилности током периода од неколико месеци, иако је трговање распоном вероватније у наредних неколико недеља“, написао је Гали.

У саопћењу, Управни савјет ЕЦБ је рекао да ће вјероватно доћи до још повећања стопа као одговор на инфлацију која је и даље „превисока“ и „вјероватно ће остати изнад циља у дужем периоду“.

Аналитичари су расправљали да ли ће ЕЦБ подићи стопе за 50 базних поена или 75 базних поена. Одлука значи да ће каматна стопа на депозитну линију ЕЦБ порасти са 0% на 0.75%, док ће стопа на главне операције рефинансирања порасти на 1.25%, а стопа на гранично кредитирање на 1.5%. Тај потез је највећи од помака од 75 базних поена 1999. године, који је имао за циљ стабилизацију тада тек покренуте јединствене валуте.

Потез од четвртка уследио је након повећања од 50 базних поена у јулу и одјекује огромним потезима других великих централних банака, укључујући Федералне резерве САД, за које се очекује да ће донети трећи помак од 75 базних поена касније овог месеца.

„Са данашњом одлуком, јасно је да је ЕЦБ одустала од циљања и предвиђања инфлације и придружила се групи централних банака које се фокусирају на смањење стварне инфлације“, рекао је Царстен Брзески, глобални шеф макро сектора у ИНГ-у, у напомени.

Ова одлука одражава недостатак алтернатива, рекао је економиста.

Остаје нејасно како „монетарна политика може да обори инфлацију која је углавном вођена (спољним) факторима понуде. Чак је и утицај повећања каматних стопа на инфлациона очекивања све само не сигуран“, написао је он. „Истовремено, величина данашњег повећања каматних стопа неће одредити да ли ће привреда еврозоне клизити у рецесију или не, а такође неће учинити рецесију мање или више озбиљном. Свака рецесија у еврозони током зиме биће вођена ценама енергије, а не каматним стопама.

Инфлација у еврозони је у августу достигла 9.1% и очекује се да ће даље расти како Русија смањује снабдевање енергијом као одговор на свеобухватне санкције које су увеле западне силе након инвазије на Украјину.

У свом саопштењу, ЕЦБ је саопштила да недавни подаци указују на значајно успоравање економског раста еврозоне, при чему се очекује да ће привреда стагнирати касније током године иу првом кварталу 2023.

„Веома високе цене енергије смањују куповну моћ прихода људи и, иако уска грла у снабдевању попуштају, она и даље ограничавају економску активност. Поред тога, неповољна геополитичка ситуација, посебно неоправдана агресија Русије на Украјину, оптерећује поверење предузећа и потрошача“, саопштила је ЕЦБ.

Особље ЕЦБ оштро је ревидирало прогнозе економског раста наниже, при чему се бруто домаћи производ у 2022. сада види на 3.1%, 0.9% у 2023. и 1.9% у 2024.