Зашто Федералне резерве не могу да реше инфлацију цена хране

Федералне резерве су подигле каматне стопе за још 50 базних поена, у покушају да смање инфлацију. Ипак повећања каматних стопа још нису имали смисленог утицаја на високе цене хране. Фед се не може обратити а главни узрок инфлације: корпоративно профитерство и дизање цена које успоравају продају намирница, мењају обрасце куповине потрошача и погоршавају несигурност хране.

Председник Фед-а Џером Пауел је недавно рационализовао повећање каматних стопа: „Наш посао је да вратимо стабилност цена како бисмо могли да имамо снажно тржиште рада које користи свима, током времена. Председник Банке федералних резерви Сент Луиса Џејмс Булард такође мисли стопе треба да расту „агресивно“ 2023., потенцијално понављајући Волкерове шокове из 1980-их. Естер Џорџ, председница банке Федералних резерви Канзас Ситија, био изненађујуће туп, повезујући инфлацију са већом штедњом домаћинстава, „Данас видимо да за домаћинства још увек постоји резерва штедње која им може омогућити да наставе да троше на начин који одржава потражњу снажном“, рекла је она. „То сугерише да ћемо можда морати да се задржимо на овоме неко време“. Лични доходак тржиште рада изгледи су у међувремену стабилни, док је реални раст плата опао у већини индустрија.

Али храна код куће (тј. намирнице) цене наставља да буде повишен у односу на прошлу годину. Новембарска храна код куће ЦПИ (индекс потрошачких цена) порастао је за 12%, док је укупна инфлација порасла за 7.1%. ЦПИ је достигао врхунац у јуну на 9.9%, док је раст цена прехрамбених производа достигао врхунац у августу на 13.5%. захваљивање био је најскупљи у последње 4 деценије, а децембарски празнични менији изгледају исто.

Инфлација цена није значајно успорила јер многе велике компаније настављају да подижу цене веће од повећања трошкова. Отприлике половина инфлације цена је због фактора из стварног света, као што су птичији грип (јаја, живина), временске прилике (кромпир и свежи производи) и крхкост ланца снабдевања (прилично свуда). Али готово 100% инфлације је последица неочекиваних профита, од прехрамбених компанија до ђубриво картела на железница сектор. Све у свему, корпоративни профит је достигао рекордних 2 трилиона долара ККСНУМКС КСНУМКС, отприлике у исто време када је ЦПИ достигао рекордне вредности. То није случајност.

Таква инфлација профита не утиче на рачун Фед-а, али је статус кво за Волстрит. Акционари фаворизују фирме са високим нивоом тржишне концентрације јер могу да подигну цене и повећају марже без страха да ће бити недовољно продати. Ово заузврат повећава приносе акционара.

Транскрипти позива о заради су забаван начин да видите како се све ово одвија. Руководиоци ЦПГ-а глуме изненађење колико су потрошачи добро прихватили повећања цена (тј. еластичност потражње). Они онда се хвале како су профитабилни и колике ће бити дивиденде и откупи за акционаре:

крафт Хајнц: „Већ смо повећали цене које смо [очекивали] ове године, али предвиђам да ће се следеће године инфлација наставити, а као последица тога [имаћемо] друге рунде поскупљења... Извршили смо ново поскупљење у августу месецу. А еластичности су се показале јачим него што се предвиђа."

Монделез: „Од године до данас, испоручили смо скоро 900 милиона долара у апсолутном расту бруто добити, што је рекордно висок ниво за наше пословање, 3.3 милијарде долара акционарима од године до дана кроз откуп акција и дивиденде. Очекујемо значајан допринос и од формирања цена и настављамо да планирамо двоцифрену инфлацију трошкова. Најавили смо трећу рунду одређивања цена у САД... и даље очекујемо значајну инфлацију у '23 и стога, циклусе одређивања цена кроз које морамо да прођемо."

Пепсицо: Профит је повећан за 20% док су цене порасле за 17%, а обим пао за само 1%. „Још увек мислим да смо способни да прихватимо било коју цену која нам је потребна. Упркос овом неочекиваном добитку, Пепсицо је управо најавио рунду отпуштања, предвиђајући рецесију и изолујући свој П&Л од ниже продаје кроз смањење трошкова.

Цоца-ЦолаKO
: Продаја је била „подстакнути акцијама одређивања цена и снажним растом обима“ док је профит порастао за 14% и компанија је најавила нове „преварантске“ артикле као што су мање боце или мања вишеструка паковања са мање лименки по вишеструком паковању.

Процтер & ГамблеPG
: Продаја је порасла за 7%, а цене су додале девет поена расту продаје, наводећи „Ми и даље верујемо да ће већина тог раста бити вођена ценама са негативном компонентом обима, као што бисте очекивали с обзиром на инфлаторни притисак.

Цолгате: „Нећете видети много компанија које јуре за обимом снижавањем цена.

Нестле и УнилеверUL
оба су подигла цене за 10% на рекордне нивое.

Тајсон: „Наше акције одређивања цена, које су делимично надокнадиле веће улазне трошкове, довеле су до веће продаје током квартала. Упркос паду обима изазваном вишим просечним продајним ценама прошле године, овог пута смо потрошили око 50 милиона долара на откупе. Ове године имамо скоро 700 милиона долара.

А када говоримо о вишим улазним трошковима, цене шкољки за пите, житарица и пецива су достигле рекордне нивое током празника. Само 4 фирме контролишу 70% глобалног жита трговина, укључујући и пшенично брашно. Царгилл је пријавио рекордну добит и повећање прихода од 23%. АДМ је недавно забележио најпрофитабилнији квартал икада. БунгеBG
објавила зараду бољу од очекиване. Чак је и уобичајено сталожен Валл Стреет Јоурнал приметио да „трговци житом као што су АДМ, Бунге и приватни Царгилл Инц. имају тенденцију да добију подстицај од виших цена робе када постоје несташице, геополитички сукоби или екстремни временски догађаји који доводе до веће волатилности у роби тржишта.” Ово је капитализам катастрофе, свеже печен.

ЦПГ олигополи директно повећавају ЦПИ, меру инфлације потрошачи најоштрије осећају у продавници. Пепсицо и Нестле имају годишњу продају хране и пића око 70 милијарди долара, Тајсон преко 43 милијарде долара, АДМ, Царгилл и Цоца-Цола преко 30 милијарди долара, а Унилевер, Крафт Хеинз и Монделез преко 20 милијарди долара. Њихови производи су свеприсутни у снабдевању храном, а повећање цена је тешко избећи. Њихови брендови монополизују простор на полицама и удео у новчанику купаца: помислите на Фритос, Лаи'с, Руффлес, Цхеетос, Доритос, Тоститос: ово је само шачица култних Пепсицо брендова.

А ова доминација категорије ствара зачарани круг који их држи на врху. Инфлација цена и више каматне стопе чине инвеститоре више неодлучним да улажу у нове брендове који би се на полици такмичили са Биг ЦПГ-ом. Заузврат, брендови у настајању немају дубоке изворе трговачке потрошње и морају да уравнотеже ток готовине, веће трошкове робе и потребу за позитивном ЕБИДТА са скупим промотивним захтевима продавница прехрамбених производа. Није баш лепо за многе стартапе који се баве храном.

Али како овај скуп динамике утиче на продавнице прехрамбених производа, главни интерфејс за купце?

US малопродаја порасли су за 7% у односу на исти период претходне године, или 1% испод ЦПИ. То значи да малопродаја стагнира. Продаја долара надмашује јединични раст. У продавницама прехрамбених производа, дневни, недељни и месечни промет купаца углавном је мањи у односу на 2021. према Плацер.аи. Упоредна продаја (комп.) у Валмарту, Крогеру, Албертсонсу и Ахолду, који чине преко 45% продаје прехрамбених производа у САД, порасла је, али је и даље знатно испод стопе инфлације цена, тако да је ефективно негативна. Као и већи део индустрије, њихове јединице су још ниже, што значи да је рецесија већ овде за сектор. Ово није спречило малопродајне олигополе да пренесу милијарде на откуп деоница. Али то је ставило њихове стратегије цена под микроскоп, посебно у светлу предложеног Крогер-Албертсонс спајање. Потрошачи коначно реагују на повећање цена тако што смањују путовања и драстично мењају навике при куповини. Продавци хране на мало су погођени овим ударом еластичности потражње.

Али цомп'с су свети грал бакалара. Када се раст успори, одржавање профитабилности постаје питање управљања трошковима, као што су залихе и платни списак. Ово би могло значити више од залиха и отпуштања. Према ФМИ, нето добити Пиљаре су достигле врхунац у 2020. на 3.5% и 3.2% у 2021. години, што је скок од 30% у односу на десетогодишњи просек, али ти дани су прошли. Профитабилност, питање сукцесивног убацивања веће количине тонаже кроз иста 10 зида сваке године, биће још тежи изазов у ​​догледној будућности.

Продавнице прехрамбених производа су стога кључне за изједначавање ЦПИ. Испитана храна сада кажу трговци на мало они планирају да прођу кроз промене цена по цени, са само 5% рекло да ће повећати своје марже подизањем цена које су веће од повећања трошкова. А неки трговци мјешовитом робом одбијају повећање цијена гдје год могу. То је велика промена у односу на последње две године, када бакалари су се хвалили способношћу да искористе веће марже кроз одређивање цена.

Неки трговци се ослањају на чеони ветар. Натурал Гроцерс фокусира се на свежу храну и улаже у програме лојалности и плате запослених. Трпећи тржиште удвостручује персонализацију, ефикасност испуњења и корисничко искуство. И до 9 од 10 бакалара гура више приватна етикета, дајући им бољу контролу над трошковима добављача и залихама, истовремено осигуравајући да купци добију ниже цене.

Арун Сундарам, аналитичар ЦФРА Ресеарцх-а, запазио „Продавци хране раде у вероватно једном од најбољих радних окружења за њих у модерној историји. Мислимо да су најбоља времена вероватно иза [за њих] и да ће ствари у будућности постати много изазовније, посебно пошто се инфлација хране умирује, потражња за храном код куће умерена и конкуренција наставља да расте.”

Али гледајући мимо намирнице и ЦПГ, шта то говори о друштву када потрошња хране опада због негативног раста плата и високих цена? Ово нас враћа на Фед-ов инструмент каматних стопа за ефективно смањење тражње. Има изразиту малтузијански смрад. Преко 42 милиона Американаца не могу приуштити да купе довољно хране. Преко 53 милиона људи посетило је оставе за храну у 2021. Несигурност хране се удвостручила откако су завршени програми стимулације пандемије и креће се на 10% на националном нивоу, док је скоро 20% црначких домаћинстава несигурно у храну. О томе 41 милион људи користи СНАП, са преко 110 милијарди долара годишњег откупа. Са преко 13% укупне продаје прехрамбених производа, овако огромне количине СНАП-а доносе пуни круг дискусије о инфлацији цена намирница.

Федералне резерве не могу да реше инфлацију цена хране. Повећање камата не би требало да буде на столу, али банкари одлучују. У међувремену, финансијски сектор има пожњео неочекивани профит од инфлације. Зашто ловити гуску када можете наставити са бербом златна јаја?

Али постоје и друге опције. Док је пре годину дана контрола цена деловала маргинално, Закон о хитној стабилизацији цена реп. Џамала Боумана (Д-НИ) учинио је идеју мејнстримом. Невероватни порези на добит су примењени у Индији, Великој Британији, Немачкој и ЕУ, а чак су и опортунистички помињани током изборне сезоне. А ако корпоративни агробизнис не може више да испоручи оно што је одувек обећавала потрошачима, односно јефтину и богату храну, онда нам је можда потребна нова парадигма прехрамбене индустрије? Ово би могло укључити боље спровођење антимонополских прописа тако да нова иновативна предузећа имају шансу да се боре против велике хране. Такође би требало да укључује и робусну јавни прехрамбени сектор то гарантује универзални приступ храни и право на добру храну.

Радни људи такође могу разматрати колективно узимајући ствари у своје руке. Радници у различитим местима попут Бангладеша, Зимбабвеа, Јужне Кореје, Туниса, Француске, Шпаније, Белгије, Португала, Бугарске, Велике Британије и Јужне Африке штрајковали су и масовно напуштали послове тражећи веће плате које иду у корак са Трошкови живота. Можда то није оно на шта је председник Фед-а Џером Пауел мислио када је посматрао „снажно тржиште рада“, али оно је сигурно надмашује оно што је Фед продавао.