Зашто децембарски састанак ФЕД-а може помоћи да се сигнализирају врхунске каматне стопе

Често се сведе на неколико речи у саопштењу за штампу Федералних резерви. Својим новембарским саопштењем, Фед је понудио рани сигнал да се можда приближавамо вршној каматној стопи од око 5%. Фед предвиђа кретање ка мањим повећањем каматних стопа или у децембру или на наредном састанку у фебруару 2023. Међутим, председник Фед-а Џером Пауел је на новембарској конференцији за новинаре указао да је „веома прерано“ говорити о паузи у порасту стопа. Данас нисмо тамо.

Фед је 0.75. новембра повећао стопе за 2 процентних поена. То је релативно агресиван потез у складу са недавним састанцима. Међутим, Фед расправља о томе шта би било потребно да се на крају ублажи повећање каматних стопа. Још не зауставља повећање стопе, али би то могло учинити у првој половини 2023.

Промена у Федспеаку овог новембра

Фед је сада прешао на више опрезан језик, ево релевантног дела саопштења за штампу Фед-а од 2. новембра.

„Комитет предвиђа да ће текућа повећања циљаног распона бити одговарајућа како би се постигао став монетарне политике који је довољно рестриктиван да врати инфлацију на 2 процента током времена. При одређивању темпа будућих повећања циљног опсега, Комитет ће узети у обзир кумулативно заоштравање монетарне политике, заостајања са којима монетарна политика утиче на привредну активност и инфлацију, као и економска и финансијска кретања.

Раније, као на септембарском састанку, Фед је само рекао да „предвиђа да ће текућа повећања циљног опсега бити одговарајућа“.

То имплицира да Фед поставља критеријуме према којима би могао да заустави повећање каматних стопа у наредним месецима. Ово сада не значи да је било каква пауза неизбежна, с обзиром на то колико је Фед унапред планирао, али се вероватно очекује да ће доћи до бар мањег повећања стопе ако се подаци одвијају како је предвиђено.

импликације за политике

То значи да ће Фед почети да узима у обзир чињеницу да је већ драматично повећао стопе у 2022. са суштински нуле на скоро 4% у новембру 2022.

С обзиром на то да су ова повећања почела у марту и многи верују да монетарна политика може да потраје око годину дана пре него што се осети њен утицај, Фед сигнализира да постоји шанса да је већ учинио довољно да се бори против инфлације, барем након што се урачуна вероватно повећање у децембру. .

Фед је већ јасно да је политика се показује рестриктивном за америчко тржиште некретнина пошто су трошкови хипотеке скочили 2022. Међутим, Пауел је прокоментарисао да је америчко тржиште некретнина „веома прегрејано“, тако да би било какво смањење цена кућа могло бити мање забрињавајуће за Фед.

Дакле, да, Фед ће посматрати и друге економске показатеље, баш као што бисте очекивали. Ипак, чињеница да су стопе нагло порасле постаје фактор у процесу доношења одлука Фед-а.

Прогнозе инфлације

Рани су дани. Фед почиње да омекшава свој језик, али без неких стварних промена у економским подацима, прилично је вероватно значајно повећање у децембру, а можда и фебруару.

По тренутним прогнозама, нажалост Предстојећи подаци о инфлацији индекса потрошачких цена вероватно неће дати Фед-у оно што жели. Ипак, како монетарна политика постане рестриктивнија, можда ће Фед бити мање вољан да настави да повећава стопе осим ако подаци о инфлацији не покажу апсолутно никакве знаке побољшања.

Пауел је указао да Фед-ова процена нивоа каматних стопа и колико су оне рестриктивне може бити једнако важна као и оно што Фед види у краткорочним подацима о инфлацији. То значи да Фед може паузирати стопе пре него што подаци о инфлацији постану много ружичастији.

Време састанка у децембру и шта треба тражити

Фед има један последњи заказани састанак 2022. године, са очекиваном одлуком о стопи у среду, 14. децембра у 2 часова по источном времену.

На том састанку дела могу да говоре више од речи. Повећање стопе у децембру изгледа готово извесно. Међутим, ниво ће бити занимљив. Тренутно тржиште фјучерса подразумева повећање стопа од 0.5 процентних поена као највероватнији сценарио и можда почетак прогресије ка паузи у стопама. То би значило да би Фед могао да заустави повећање стопа на састанку у марту 2023.

Међутим, ако Фед направи повећање од 0.75 процентних поена у децембру, пауза би могла бити даље, можда ће доћи у јуну 2023. или чак касније. Тај сценарио се сматра сасвим могућим, али мање вероватним од помака од 0.5 процентних поена у децембру.

Једнако тако, ако Фед подигне стопе за само 0.25 процентних поена, пауза би могла бити неизбежна 2023. Тржишта то виде као далеко мање вероватан исход, посебно док тренутни економски подаци и даље не подржавају. Такође је важно напоменути да су сви учесници одбора гласали за веома велики новембарски поход. То није сигнал да је пауза неминовна данас.

Фед почиње да говори о достизању највиших каматних стопа за овај циклус. Још нисмо тамо, али се очекује да ће вршне стопе бити око 5% у првој половини 2023.