Зашто се малопродајна индустрија суочава са таласом банкрота

Малопродајна индустрија се суочава са потенцијалним таласом банкрота након вишемесечног успоравања активности реструктурирања.

Експерти кажу да би могло доћи до пораста малопродаваца у невољи почевши од касније ове године, кажу стручњаци, пошто растуће цене смањују потражњу за одређеним производима, продавнице се боре са надуваним нивоима залиха и назире се потенцијална рецесија.

Прошле недеље, 90-годишњи козметички гигант Ревлон поднео захтев за заштиту од банкрота из поглавља 11, што га чини првим именом потрошача у домаћинству које је то учинило у последњих неколико месеци.

Сада се постављају питања: Који продавац ће бити следећи? И колико брзо?

„Малопродаја је у флуктуацији“, рекао је Пери Мандарино, ко-шеф одељења инвестиционог банкарства и шеф корпоративног реструктурирања у Б. Рилеи Сецуритиес. "И у наредних пет година, пејзаж ће бити много другачији него што је данас."

Индустрија је доживела драматичан пад у реструктурирању 2021. и почетком 2022. пошто су компаније — укључујући и оне које су биле на такозваним листама за праћење банкрота — добиле олакшање од фискалних подстицаја који су нудили готовинске инфузије предузећима и подстицајне доларе потрошачима. Пауза је уследила након поплаве невоља 2020. године, близу почетка пандемије, јер су десетине продаваца укључујући ЈЦ Пеннеи, Броокс Бротхерс, Ј. Црев и Неиман Марцус на челу стечајном суду.

Укључујући Ревлонов поднесак, ове године је било само четири банкрота малопродаје, према С&П Глобал Маркет Интеллигенце-у. То је најмањи број који је компанија пратила у најмање 12 година.

Није сасвим јасно када би тај број могао да почне да расте, али стручњаци за реструктурирање кажу да се припремају за још проблема у индустрији како се приближава најважнија сезона празника.

Анализа Фитцх Ратингс-а показује да су потрошачке и малопродајне компаније које су у највећој опасности од неизмирења обавеза укључују произвођача душека Серта Симонс, козметичку линију Анастасиа Беверли Хиллс, маркетиншку компанију за негу коже Родан & Фиелдс, власника Биллабонга Боардридерс, ланац мушких одела Мен'с Веархоусе, маркетинг додатака компанија Исагеник Интернатионал и произвођач спортске одеће Оутерстуфф.

„Потенцијално имамо савршену олују“, рекла је Сели Хенри, професор права на Правној школи Текас Тецх и бивши партнер у Скадден, Арпс, Слате, Меагхер & Флом ЛЛП. „Не бих се изненадио да видим пораст банкрота у малопродаји.”

Ипак, саветници који су радили на банкротима у малопродаји последњих година верују, углавном, да било каква невоља која се прети у индустрији не би требало да буде тако интензивна као масовна потреса 2020. Уместо тога, стечајеви би могли да буду распрострањенији, рекли су .

„Оно што сте видели 2020. је огромна количина активности реструктурирања која се повлачи напред“, рекао је Спенсер Вер, генерални директор и вођа малопродајне праксе у Риверону, саветодавној фирми. „Онда смо прошли од 2020. до данас са огромном количином подстицаја. Шта ће се сада десити? То је помало мешана торба.”

Подела у понашању потрошача могла би да учини ствари непредвидивијим. Американци са нижим приходима посебно су погођени инфлацијом, док богатији потрошачи настављају да се разбацују на луксузну робу.

„У овом тренутку сада предвиђамо шта ће се следеће догодити је много компликованије“, рекао је Стеве Зелин, партнер и глобални шеф групе за реструктурирање и посебне ситуације у ПЈТ Партнерс. "Постоји много више варијабли."

Најновији подаци о малопродаји показују где се потрошачи највише повлаче. Авансна потрошња на малопродају и услуге исхране пала је за 0.3% у мају у односу на претходни месец, саопштило је Министарство трговине пријавили су прошле недеље. Продавци намештаја и кућног намештаја, продавнице електронике и беле технике и ланци здравствене и личне неге бележе пад из месеца у месец.

„Потрошачи не купују само мање ствари, они купују мање, што значи губитак тренутака импулсне куповине који су критични за раст малопродаје“, рекао је Маршал Коен, главни саветник за малопродајну индустрију у НПД Гроуп, фирми за истраживање тржишта.

У прва три месеца 2022. потрошачи су купили 6% мање артикала у малопродаји него у првом кварталу 2021, саопштила је НПД Група у истраживању објављеном крајем маја. Више од 8 од 10 америчких потрошача рекло је да планирају да изврше даље промене како би повукли своју потрошњу у наредних три до шест месеци, наводи се у саопштењу.

Претња будућег повећања стопе — након што су Федералне резерве прошле недеље подигле референтне каматне стопе за три четвртине процентног поена у његов најагресивнији раст од 1994 — подстакао је трговце на мало који желе да искористе тржишта дуга како би убрзали те планове.

Риверон'с Варе је рекао да су се компаније утркивале да издрже будућа повећања стопа. Неки су откупили дуг или покушали да изгурају доспећа. На пример, ланац робних кућа Мејси у марту је саопштио да је завршио рефинансирање 850 милиона долара у обвезницама које су доспеле у наредне две године.

У скорије време, међутим, Вер је рекао да је приметио да је активност рефинансирања у последњих 12 месеци почела да успорава, уз већи број уговора који је отказан или повучен. „Чини се да се затвара прозор за теже рефинансирање“, рекао је Вер.

Крајем 2020. године, Ревлон је за длаку избегао банкрот тако што је убедио власнике обвезница да продуже свој дуг који доспева. Али нешто мање од две године касније, компанија је подлегла великом терету дуга и проблемима у ланцу снабдевања који су је спречили да испуни све своје наруџбине.

Као што је увек био случај, трговци на мало који се боре са највећим теретом дугова биће најподложнији банкроту, рекао је Дејвид Берлинер, шеф пословне праксе за реструктурирање и преокрет у БДО-у.

Још више невоља могло би да почне да се јавља након предстојеће сезоне куповине у школу, додао је он, након што се породице врате са дуго очекиваних летњих распуста и можда ће бити принуђене да стегну каиш.

Истраживање које је спровео УБС раније овог месеца показало је да је само око 39% америчких потрошача рекло да планира да потроши више новца на сезону повратка у школу ове године у односу на претходну годину, што је мање од броја људи који су то рекли 2021. .

„Потрошачи су све шкртији са својим новчаницима“, рекао је Берлинер. „Биће победника и поражених као што увек видимо. Само још нисам сигуран колико брзо ће се то догодити.”

Берлинер је рекао да пажљиво прати нивое дуга потрошача, који јесу лебдећи близу највиших вредности свих времена.

„Потрошачи су били вољни да троше на кредитне картице, на хипотеке и на програме куповине сада плаћају касније“, рекао је он. „Бојим се да ће многи потрошачи искористити своје кредитне картице и онда ће бити приморани на нагло повлачење.”

Ако би се потрошња потрошача успорила на тај начин, више трговаца би могло бити гурнуто у банкрот бржим темпом, рекао је Берлинер. Али ако потрошња остане на разумном нивоу, а потрошачи буду у могућности да разумно отплате своје дугове, компаније ће уместо тога „поделити мало бола“ са мањим бројем пријава за банкрот, рекао је он.

У сваком случају, Берлинер је рекао да ће невоља бити већа међу мањим малопродајним предузећима, посебно продавницама мама и поп продавницама, које немају толико ресурса да преброде тежа времена.

Растући нивои залиха су такође на радару стечајних саветника јер имају потенцијал да доведу до много већих проблема. Продавци на мало из Раскорак до Аберцромбие & Фитцх до Кохл је су последњих недеља рекли да имају превише ствари након што су пошиљке стигле са закашњењем и потрошачи су нагло променили оно што купују.

Мета рекао раније овог месеца да планира смањење вредности и отказивање неких поруџбина како би покушао да се реши нежељене робе. Како други малопродавци следе њихов пример, профит ће се смањити у блиској будућности, рекао је Џозеф Малфитано, оснивач фирме за преокрет и реструктурирање Малфитано Партнерс.

А када се профитне марже малопродаје смањују како се његове залихе поново процењују - што је рутинска пракса у индустрији - те залихе неће вредети толико, објаснио је Малфитано. База задуживања компаније би због тога могла пасти, рекао је он.

„Неки трговци су успели да откажу поруџбине како не би створили већи балон на залихама. Али многи продавци не могу да откажу те поруџбине“, рекао је Малфитано. „Дакле, ако трговци на мало који не могу да откажу поруџбине не избаце их из парка током сезоне празника, њихове марже ће се знатно смањити.

„Имаћете више проблема 2023. године“, додао је он.

Иан Фредерицкс, председник малопродајне групе Хилцо Глобал, сложио се да се стечајеви малопродајних објеката вероватно неће покренути до 2023.

„Продавци на мало нису у невољи јер још увек седе на гомилу ликвидности... између неке готовине која је остала на њиховом билансу и неповученог револвера“, рекао је он. „Још увек има пуно писте.”

То само значи да би предстојећа празнична сезона, која сваке године представља витални временски период у малопродајном календару за предузећа да остваре профит, могла бити још више прави тренутак за компаније.

„Не видим велику сезону празника. Мислим да ће се људи заиста стегнути и закопчати“, рекао је Фредерицкс. "Инфлација никуда не иде."

Један додатни исход економског успоравања могао би бити пораст активности спајања и преузимања у малопродајном сектору, према Мандарину Б. Рилеи Сецуритиес.

Већи трговци на мало који су финансијски стабилнији могу тражити да прогутају мање брендове, посебно када то могу учинити уз попуст. Они би користили ову стратегију у тешким временима како би задржали раст прихода из квартала у квартал, иако неоргански, рекао је Мандарино.

Кућни производи, одећа и робне куће могли би да се суоче са највећим притиском у наредним месецима, додао је он.

sa Бед Батх & БеиондПродавац се суочио са лошим перформансама истоименог банера у последњим кварталима притисак од стране активисте да одвоји свој ланац Буибуи Баби, који се посматра као јачи део пословања. Кохл'с, продавац робне куће ван тржног центра, такође је био под притиском активиста да размотри продају и сада је у ексклузивним преговорима са Францхисе Гроуп, власником Витамин Схоппе-а. Франшизна група разматра да ли да смањи понуду за Кохл'с, рекао је извор за ЦНБЦ у среду.

„То је тржиште купаца“, рекао је Мандарино. „Раст неће доћи органски када потрошачка потрошња падне и ако уђемо у рецесију.